隆平高科（000998）

　　變身國企 擴張加速

　　興業(yè)證券研究報告指出，公司最終控制人變更為中國財政部，有望因此獲得更多政策支持。增發(fā)后，中信集團旗下中信興業(yè)投資、中信建設(shè)、信農(nóng)投資三家合計持有21.36%的隆平高科(000998,股吧)股份，使得公司實際控制人變更為中信集團，最終控制人變更為中國財政部。公司將變身國企，而且是具有一流的技術(shù)和管理水平的國有企業(yè)，行業(yè)地位進一步提高。在政策支持種業(yè)龍頭通過并購重組做強做大的背景下，公司擴張將獲得更多的政策支持。

　　募集大量資金，并購或?qū)⒓铀?。公司募集資金35.8億元，根據(jù)此前公司收購奧瑞金(002701,股吧)和公司一貫的大方向，這部分資金的用途之一很可能是繼續(xù)進行下一步并購。當前種子行業(yè)低迷較長時間，中小企業(yè)舉步維艱，被收購的可能性高，而公司國家隊的身份將有利于一系列動作的完成。

　　國際化戰(zhàn)略將進一步推進。公司水稻種子在技術(shù)上已經(jīng)處于世界最強的水平。東南亞各國水稻播種面積合計大于中國，而技術(shù)水平與國內(nèi)相差甚遠。公司的戰(zhàn)略是在當?shù)亟⒎N業(yè)育繁推一體化產(chǎn)業(yè)鏈，進行國際化擴張。募集資金到位后，國際化戰(zhàn)略將得到進一步推進。

　　高管與員工間接增持，業(yè)績承諾鎖定未來高增長。公司高管、核心員工通過匯添富資產(chǎn)管理計劃認購2000萬股，即間接增持公司股票。公司10名高管承諾2014-2018年度凈利潤不低于3.6億元、4.9億元、5.9億元、7.7億元、9.4億元，增長速度較快，承諾期限較長，凸顯了公司對于未來長期業(yè)績的信心。

　　參考公司的業(yè)績承諾，預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為0.28、0.38、0.47元（已經(jīng)考慮增發(fā)股份攤?。?，增速較快，并且長期增長無憂。公司近1-2年的業(yè)績承諾超出預(yù)期，而國家隊入場后，公司長期戰(zhàn)略配置價值凸顯，上調(diào)評級至“買入”。