導言
回顧過去 40 年，世界種業(yè)的發(fā)展歷史是一部并購史。品種保護制度和大量資本進入是推動世界種業(yè)發(fā)展的核心因素，目前已經形成了科技領先、集中程度高、資源整合持續(xù)進行的行業(yè)特征。隨著我國種業(yè)轉型發(fā)展，兼并重組持續(xù)活躍。
世界種業(yè)并購前后有不同的戰(zhàn)略訴求以 1996 年為分水嶺。1996 年之前是，種業(yè)公司之間的并購基本上是能力導向，是種業(yè)公司間資源、技術和渠道的整合，并購一直在持續(xù)發(fā)展、順勢生長。孟山都在此之前大概進行了約 300 次并購，但并未引起大家的關注；1996 年以后發(fā)生了質變，其核心是金融導向，金融資本推動全球布局和野蠻生長，不僅是行業(yè)內部的并購和整合，更是跨行業(yè)的整合和擴張。
我國種業(yè) 2011 年之前種業(yè)兼并重組零星發(fā)生，2011 年至今種業(yè)兼并重組持續(xù)活躍。據(jù)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金統(tǒng)計，2010 - 2016 年 7 年間，全國公開披露的種業(yè)并購事件 86 起，交易總金額 73 億元，事件和金額年均增長量分別達到 62.84% 和 191.64% 。
兼并重組是種子企業(yè)做大做強的重要途徑，是行業(yè)發(fā)展的必經階段，推進種子企業(yè)兼并重組也是種子管理部門改變種子企業(yè)“多、小、散、弱”局面，改進種子市場秩序的重要手段。
我國種業(yè)兼并重組的 2 個階段
1）2011 年之前種業(yè)兼并重組零星發(fā)生 2001 年《種子法》實施之前，我國農作物種子生產經營與管理一體化，大部分種子公司為國有企業(yè)，民營種子公司只能生產經營常規(guī)種子?！斗N子法》確立了種子市場化發(fā)展的方向，國家要求種子生產經營與管理分離，國有種子公司紛紛改制，民營種子公司快速發(fā)展，全國種子企業(yè)由 2001 年的 2700 多家發(fā)展到 2010 年的 8700 多家。這一階段，總體上為種子產業(yè)化發(fā)展的初期，種子企業(yè)設立門檻較低，市場化進程快速推進，兼并重組事件零星發(fā)生。
2）2011 年至今種業(yè)兼并重組持續(xù)活躍 2011 年前后，我國種子市場經過近10 年的高速發(fā)展，已經出現(xiàn)企業(yè)“多、小、散、弱”，品種“多、亂、雜”等問題，亟待整頓提高。國務院適時下發(fā)《關于加快推進現(xiàn)代農作物種業(yè)發(fā)展的意見》（國發(fā)【2011】8 號，以下簡稱國務院 8 號文件），提出做大做強農作物種子企業(yè)的目標，農業(yè)部出臺了提高種子企業(yè)設立門檻、加強種子市場監(jiān)管等一系列政策，種業(yè)兼并重組持續(xù)活躍發(fā)展，全國種子企業(yè)數(shù)量同步減少。據(jù)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金統(tǒng)計，2010-2016 年 7 年間，全國公開披露的種業(yè)并購事件 86 起，交易總金額 73 億元，事件和金額年均增長量分別達到 62.84% 和 191.64%（表1）。
近年來兼并重組的 4 種類型
1）規(guī)模擴張型 發(fā)揮資本優(yōu)勢，并購優(yōu)質企業(yè)，短期內實現(xiàn)規(guī)模擴張，典型代表是隆平高科和農發(fā)種業(yè)。2016 年隆平高科通過定向增發(fā)募集資金 30.77 億元，引入中信集團。借助資本優(yōu)勢，隆平高科圍繞種業(yè)開展了一系列兼并重組：2016 年 10 月以 21073 萬元收購廣西恒茂 51% 股權；2017 年 6 月以12398 萬元收購湖南金稻種業(yè) 80% 股權；8 月以 16442 萬元收購湖北惠民 80% 股權；11 月分別以 37791 萬元收購河北巡天 51% 股權、以 51521 萬元收購三瑞農科 49.45% 股權。通過兼并重組，隆平高科規(guī)?？焖贁U張。2016 年公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入 22.99 億元，同比增長 13.5% ；預計 2017 年營業(yè)收入 30 億元，同比增長 30%。農發(fā)種業(yè)上市前 10 年，7 年虧損、2 次停牌。自 2011 年以來，累計投入 12.6 億元，整合區(qū)域龍頭企業(yè) 11 家，形成了以種業(yè)為核心的主營業(yè)務，短短幾年時間完成了恢復上市交易、“去星摘帽”、定向增發(fā)與連續(xù)并購等系列任務，公司業(yè)績穩(wěn)中有升。2014 年底終于將上市前 10 年歷史形成的 1 億多元的累計虧損全部填平，使公司恢復了正常分紅的能力。
2）空間突破型 通過兼并重組，突破體制機制和地域限制，黑龍江墾豐種業(yè)是典型代表。2007 年前，墾豐種業(yè)憑借極早熟玉米品種優(yōu)勢，在行政力量支持下，對墾區(qū)內 88 個種子企業(yè)以及科研資源進行了多次資產重組和資源整合，完成了墾區(qū)內部整合。
自 2007 年開始，墾豐種業(yè)積極推進橫向并購，加快布局國內市場。先后成立了北京墾豐、北京墾豐龍源、武漢墾豐、墾豐長江、墾豐科沃施等，全面挺近黃淮海和長江流域市場；陸續(xù)成立呼倫貝爾墾豐、黑龍江加豐、墾豐吉東，鞏固加強東北市場；成立三亞墾豐、新疆墾豐、新疆北大荒綠翔，加強南繁科研和種子生產能力建設。依靠兼并重組，墾豐種業(yè)實現(xiàn)從黑龍江墾區(qū)的區(qū)域型種子公司向全國育繁推一體化種子公司的蛻變。
3）營銷拓展型 通過對營銷特長型公司的控股，實現(xiàn)營銷渠道拓展。2011 年之前，登海種業(yè)僅有登海先鋒、登海良玉 2 家子公司。2011 年之后，通過新設和股權收購等方式，加快兼并重組步伐。目前，登海種業(yè)共擁有子公司 25 個（3 個全資子公司，22 個控股子公司），累計投資 3.5 億。2011 年之后設立的子公司，注冊資本從 500 萬元到 3000 萬元不等，控股比例為 51%、56%、67% 3 種形式。除 2011 年之前設立的登海先鋒和登海良玉外，新設立的子公司多數(shù)為純經營銷售型企業(yè)，經營的品種由母公司提供，專注于市場開拓和售后服務。其中，登海道吉公司創(chuàng)新推出混合品種種子，實現(xiàn) 2 個品種的田間優(yōu)勢互補，是近年來農技推廣和種子營銷方式創(chuàng)新的有益探索。
4）科研整合型 通過合資新設、股權收購等形式，參股或控股科研育種型企業(yè)，以達到科研協(xié)同等目的，其典型代表是北京金色農華。金色農華先后投資北京華農偉業(yè)種子科技有限公司、湖南金色農豐種業(yè)有限公司、湖南金耘水稻育種研究有限公司、安徽荃華種業(yè)科技有限公司、湖北金沃種業(yè)科技有限公司等 12 家以科研育種見長的種子公司，占股比 20%~70% 不等，豐富了公司的產品結構和市場區(qū)域，為長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了科研基礎。
我國種業(yè)兼并重組的特點
1）受政策影響明顯 2011 年國務院 8 號文件發(fā)布，國家加大種業(yè)支持力度，種業(yè)兼并重組開始活躍。2016 年國家調整玉米收儲政策、調減玉米種植面積，玉米種子企業(yè)受到嚴重影響，種業(yè)兼并重組事件數(shù)量和金額增速明顯放緩。
2）規(guī)模擴張多，有效整合少 我國的科研育種整體上處于“育種家”時代，絕大多數(shù)企業(yè)尚未建立健全的商業(yè)化育種體系，優(yōu)秀育種家是種子企業(yè)的“核心資產”。這種時代背景下，育種家個人經過長期積累往往容易出品種，但育種家普遍缺少團隊合作的經驗。對種子企業(yè)兼并重組后試圖整合科研育種人才和資源的，往往難以達到目標。因此，截至目前，國內種業(yè)兼并重組成功的案例比較缺乏，往往是有兼并、無重組，股權變更后各子公司仍然處于“各自為政”的狀態(tài)。
3）育種科研是考察重點，但兼并成功與否的決定性因素是財務規(guī)范性 科研育種能力是種子企業(yè)的核心競爭力，是并購時盡職調查的重點。但我國很多種子企業(yè)尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，財務不規(guī)范，很多還用個人銀行卡收款結賬，導致很難估值，投資并購很難推進。因此，兼并成功與否的決定性因素往往是并購對象的財務規(guī)范性。近年來已公開的被兼并重組方基本為“新三板”企業(yè)也能反映這一問題。
4）跨國并購 除國內兼并重組外，我國企業(yè)開始海外投資并購。2017 年 10 月中信農業(yè)基金以 11 億美元收購陶氏益農在巴西的玉米種子業(yè)務，隆平高科出資 4 億美元參與了交易。2017 年中國化工斥資 480 億美元收購全球最大的農化公司、全球第三大的種子公司 — 瑞士先正達。同年，中國化工又從中糧集團手中收購荷蘭糧食與種子巨頭 Nidera。
種業(yè)兼并重組的問題及相關政策建議
前已述及，我國目前種子企業(yè)的兼并重組規(guī)模擴張多，有效整合少，成功的案例比較缺乏。除此之外，種子企業(yè)在兼并重組的過程中，還存在以下問題：
1）思想觀念轉變難，種業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)的樸素感情，不愿意出售自己的產業(yè)，寧為雞頭不為鳳尾思想普遍存在；
2）由于種業(yè)科研育種的特殊性，被兼并對象公允價值判斷難；
3）我國種子行業(yè)整體上集中度較低、經營分散，各類參與主體對種業(yè)并購信息難以準確的收集與處理。
隨著國家糧食收儲政策的進一步調整，種子行業(yè)的競爭會進一步加劇，預計大型種子企業(yè)的兼并重組步伐將加快。為促進種業(yè)兼并重組的健康發(fā)展，提出以下建議。
1）確立市場化的導向，不搞“拉郎配”，堅持市場配資資源的基礎性作用。政府相關部門應致力于為企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，這也是為種業(yè)戰(zhàn)略性融合創(chuàng)造良好的交易環(huán)境。
2）加強種子企業(yè)育種科研及品種評估和估值研究，引導和培育第三方評估機構參與種業(yè)科研和品種評估，逐步健全種子企業(yè)公允價值判斷標準和程序。
3）建立健全種業(yè)投融資信息交流服務平臺，相關部門或行業(yè)組織加強種子企業(yè)資本市場培訓，促進中小企業(yè)財務規(guī)范，引導中小企業(yè)登錄新三板或區(qū)域性股權交易市場。
新銳恒豐研究院點評
1）我國種業(yè)的并購目前處在種業(yè)公司之間資源、技術和渠道的整合，并購一直在持續(xù)發(fā)展、順勢生長。
2）目前可以利用資本進行國外優(yōu)質種子公司收購（尤其歐洲和印度的一些種子公司）。
3）發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，可進行跨行業(yè)整合。
4）加入新技術優(yōu)勢，快速形成研發(fā)系統(tǒng)積累。
5）資本收購之后，種業(yè)人才、管理方面的需求將加劇。
6) 資本的快速擴張并不能快速形成研發(fā)水平的提高和創(chuàng)新能力的提升，但可提高行業(yè)集中度，形成寡頭競爭格局，重新定義市場競爭主體。
注：原文標題為《我國農作物種子企業(yè)兼并重組基本情況和特點》
