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　　新銷售年度盈利水平改善。隆平高科(26.78,-0.60,-2.19%)上市十年來收入構(gòu)成幾經(jīng)變化，種子始終是主力。一季報毛利率明顯提高，表明新銷售年度產(chǎn)品盈利能力明顯增強。

　　種子行業(yè)容量持續(xù)擴大、供需關(guān)系好轉(zhuǎn)。種子行業(yè)對于保障糧食供應具有戰(zhàn)略意義，隨著商品化率提升、種糧比提高，行業(yè)規(guī)模將繼續(xù)擴大。近幾年小企業(yè)退出、老種子轉(zhuǎn)商、新品種推廣等使種子行業(yè)供需關(guān)系明顯好轉(zhuǎn)。

　　種業(yè)龍頭將迎來黃金發(fā)展期。未來行業(yè)準入、政策扶持等都將向大企業(yè)傾斜，在行業(yè)供需好轉(zhuǎn)、行業(yè)容量擴大、扶持政策頻出的背景下，種業(yè)龍頭將迎來黃金發(fā)展期。

　　隆平高科未來三大看點。新品種的快速推廣、“產(chǎn)品+服務”的價值營銷模式最大限度的實現(xiàn)商業(yè)價值、資本運作（收購兼并、少數(shù)股東權(quán)益）提升股東價值。

　　種業(yè)股估值討論。2010年推動種業(yè)股上漲的“通脹+新興產(chǎn)業(yè)”兩大主題風光不再，部分公司業(yè)績低于預期導致行業(yè)經(jīng)歷了“估值+業(yè)績”的雙殺。高增長預期需要時間，短期內(nèi)估值明顯回升可能性不大，估值水平的常態(tài)化不可避免。

　　謹慎增持評級，目標價30元。對隆平高科11-13年業(yè)績預測0.50/0.80/1.01元，基于對隆平高科未來改善的樂觀預期，給予其超出行業(yè)基準的估值，“謹慎增持”評級，目標價30元。(作者:秦軍)