來源：騰訊財經(jīng)

    種子行業(yè)面臨重大發(fā)展機(jī)遇：國務(wù)院5月9日在湖南省長沙市召開全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)工作會議，進(jìn)一步落實4月18日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見》，首次明確了農(nóng)作物種業(yè)作為國家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)的地位。(1)進(jìn)一步明確種業(yè)的準(zhǔn)入門檻：種子銷售企業(yè)注冊資本將提至3000萬元，育繁推一體化企業(yè)注冊資本提至1億元，另有對固定資本的要求；(2)首次明確了企業(yè)是種業(yè)發(fā)展的主體，提出要引導(dǎo)和積極推進(jìn)科研院所和高等院校逐步退出商業(yè)化育種，不再參加種子評審工作，種源將主要集中在重點種業(yè)手中；(3)到2020年，要培育一批具有重大應(yīng)用前景和自主知識產(chǎn)權(quán)的突破性優(yōu)良品種，打造一批育種能力強(qiáng)、生產(chǎn)加工技術(shù)先進(jìn)、市場營銷網(wǎng)絡(luò)健全、技術(shù)服務(wù)到位的“育繁推一體化”現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)集團(tuán)；(4)并給予有實力的“育繁推一體化”種子企業(yè)建立品種審定綠色通道，免征符合條件的“育繁推一體化”種子企業(yè)種子生產(chǎn)經(jīng)營所得稅，在兼并重組方面給予稅收優(yōu)惠。

    可以預(yù)期行業(yè)競爭格局將發(fā)生重大變化：種子行業(yè)的議價能力將得到大幅提升，種子行業(yè)市場容量也將擴(kuò)張3倍以上。據(jù)了解，我國現(xiàn)有種子生產(chǎn)企業(yè)8700余家，種子零售商超過10萬家。但國內(nèi)注冊資本在3000萬元以上的種子企業(yè)僅有200多家，而擁有育繁推一體化的企業(yè)僅有95家，可以預(yù)期未來種子行業(yè)將從過去的無序競爭，轉(zhuǎn)向寡頭壟斷的競爭格局，種子行業(yè)相對渠道的議價能力也將得到提升，在勞動力成本持續(xù)上升的大背景下，種子價格長期處于上漲趨勢之中。目前國內(nèi)種糧比偏低，只有7-8：1，而發(fā)達(dá)國家種糧比在20：1以上，可以預(yù)期我國種子行業(yè)市場容量至少還有3倍以上的發(fā)展空間。

    隆平高科主要從事雜交水稻、玉米、蔬菜為主的高科技農(nóng)作物種子、種苗的培育、推廣和銷售，研究水平處于世界最前列，作為國內(nèi)種業(yè)的龍頭，具備種業(yè)政策扶持的資質(zhì)。公司具備完整研發(fā)、品種和營銷方面的優(yōu)勢，尤其劉石加盟使得公司管理和營銷水平再上臺階，通過推廣價值營銷的理念，公司將營銷推廣從渠道推廣進(jìn)一步下沉到客戶終端，實現(xiàn)了原有渠道的推力和客戶需求的拉力形成合力。

    雜交水稻是公司最核心的業(yè)務(wù)，目前擁有15-20%的市場占有率，銷量3000-4000萬公斤，(測算方法是按全市場2億畝種植面積，平均每畝使用1-1.5公斤種子測算)。公司在市場份額和毛利方面均有較大的提升空間，公司未來水稻的市場占有率的理論空間最高可以達(dá)到40%的市場份額，同時公司也在積極調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，目前水稻種子的主推品種是Y兩優(yōu)1號，產(chǎn)量比市場一般品種畝產(chǎn)高出100多公斤，品質(zhì)好，抗病性強(qiáng)，毛利率較三系雜交稻高，終端零售價在60元/kg，結(jié)算價格40元/kg，毛利率70%左右，平均每公斤毛利25元，水稻種業(yè)毛利率已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的提升。

    第二大板塊是玉米種子，已經(jīng)成為公司重點突破方向，年銷售量在1000萬公斤，銷售收入不到1個億，目前主推動的玉米種子是安徽隆平的隆平206，2010年銷量400萬公斤，主要在黃淮海地區(qū)推廣，市場反響較好。目前公司已經(jīng)與世界第四大種業(yè)公司法國利馬格蘭開展獨家合作，未來將會擁有穩(wěn)定的玉米種品種來源，目前已經(jīng)取得“利合16”的授權(quán)，其主要針對的是第四積溫帶的區(qū)域，包括吉林東部、河北北部、陜西延安、甘肅隴南、新疆喀什及內(nèi)蒙、寧夏部分地區(qū)，與“先玉335”、鄭丹958適種區(qū)沒有沖突，避開目前玉米種子市場主流品種的激烈競爭，該品種面對西南市場的播種面積約有400萬公頃(合6000萬畝)左右，預(yù)計可推廣500-1000萬畝左右。

    公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增加13.39%，收入增長主要來源于公司水稻種、玉米種銷量和價格的提升，公司的毛利率已經(jīng)從去年一季度的28.34%提升到今年36.60%，毛利率的提升一方面來自于消減低毛利品種以及推介高毛利品種來實現(xiàn)的，另一方面則是由于玉米、水稻種價格均較去年上漲20%左右，我們預(yù)期2011年全年每股收益0.53元，2012年預(yù)期每股收益在0.78元，雖然現(xiàn)有股價估值優(yōu)勢不明顯，但是考慮行業(yè)良好發(fā)展前景，公司可能面臨的超常規(guī)發(fā)展，給予增持評級。