作者：沈振東 來源：世華財(cái)訊

　　近段時(shí)期，國內(nèi)外玉米期貨市場走勢迥異，在美盤玉米攀升至兩年新高之際，國內(nèi)玉米期貨價(jià)格卻接連走低。基本面的差別造成了走勢的分化，不過，在國際玉米價(jià)格高企，且國內(nèi)市場需求強(qiáng)勁，種植和人工成本均出現(xiàn)上漲的情況下，國內(nèi)玉米下跌空間受到制約，市場弱勢有望逐漸緩解。

　　國際玉米強(qiáng)勢上漲，在美國農(nóng)業(yè)部3月份種植意向報(bào)告和季度庫存報(bào)告出臺后，CBOT玉米價(jià)格大幅攀升超過10%。對美國玉米年度供應(yīng)形勢趨緊的擔(dān)憂以及出口預(yù)期增加支撐了美盤玉米大幅上漲。分析師平均預(yù)估，8月底結(jié)束時(shí)的當(dāng)前2010/11銷售年度的美國玉米供應(yīng)量將處于15年低位，為5.86億蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部3月時(shí)預(yù)估的6.75億蒲式耳。而由于需求旺盛，美國玉米庫存使用比將處于上世紀(jì)30年代以來最緊。基于此，市場依然存在支撐美盤玉米維持高位的動(dòng)力，雖然預(yù)期美國新年度玉米種植面積有望小幅提高，但不足以彌補(bǔ)當(dāng)前年度供應(yīng)緊張局面，CBOT玉米可能繼續(xù)維持在高位區(qū)間運(yùn)行。

　　但是相比較國際市場，國內(nèi)玉米供應(yīng)較為充足。國家糧油信息中心預(yù)計(jì)2010年中國玉米產(chǎn)量為17250萬噸，較上年增加853萬噸，增幅5.2%。另外，2010/2011年度中國玉米的產(chǎn)量獲得恢復(fù)性增長，并且玉米質(zhì)量普遍較好。中國玉米庫存使用比依然處于接近20%的水平，高于國際市場。與此同時(shí)，國內(nèi)對農(nóng)民種植意向初步調(diào)查結(jié)果顯示，2011年農(nóng)民種植玉米意向有所提高，這將有助于進(jìn)一步改善國內(nèi)自身供給。上述因素造成了國內(nèi)玉米走勢相對弱于外盤。不過，我們也應(yīng)該看到，前一個(gè)年度國內(nèi)玉米出現(xiàn)減產(chǎn)，且伴隨國內(nèi)需求的快速增長，2010年中國消耗了大量玉米庫存，國儲玉米多數(shù)已經(jīng)拍賣完畢，市場面臨巨大補(bǔ)庫需求。同時(shí)，企業(yè)采購意愿也相對較強(qiáng)，通脹及生產(chǎn)成本提升增加了市場看漲預(yù)期，且國內(nèi)玉米庫存的相對量處于下降趨勢，國內(nèi)對外采購明顯增多。在此情況下，國內(nèi)玉米仍處于多空并存狀態(tài)，下跌空間有限。

　　總的來看，玉米外強(qiáng)內(nèi)弱格局短期內(nèi)恐將延續(xù)，而在種植意向增加，國內(nèi)政策面收緊的情況下，國內(nèi)玉米繼續(xù)下尋支撐的可能性也偏大。不過，從長期看，玉米受需求增長及國際玉米價(jià)格高企支撐，下滑空間較為有限，市場具備回升潛力。