來源：中國證券網(wǎng)  作者：湘財證券

    農(nóng)業(yè)部：穩(wěn)步提高糧食生產(chǎn)能力居目標(biāo)之首

　　農(nóng)業(yè)部常務(wù)會議4月6日審議通過《全國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展第十二個五年規(guī)劃》，提出了“十二五”時期農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的總體目標(biāo)和主要任務(wù)，穩(wěn)步提高糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品綜合生產(chǎn)能力將居各總體目標(biāo)之首。

　　《規(guī)劃》提出的總體目標(biāo)還包括，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)取得階段性明顯進(jìn)展，有條件的地區(qū)率先基本實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；農(nóng)民收入大幅提高，農(nóng)民生活更加殷實，新農(nóng)村建設(shè)取得明顯成效，城鄉(xiāng)發(fā)展更加協(xié)調(diào)等。

 　　在《規(guī)劃》提出的“十二五”時期農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的7方面主要任務(wù)中，“鞏固提高糧食綜合生產(chǎn)能力”同樣居首。其它6方面主要任務(wù)為：大幅提升農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)和物質(zhì)裝備水平、調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、努力促進(jìn)農(nóng)民持續(xù)較快增收、大力發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村公共服務(wù)、完善創(chuàng)新農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展體制機制和加強農(nóng)村生態(tài)環(huán)境保護等。

　　《規(guī)劃》提出，在區(qū)域上進(jìn)一步細(xì)化東北平原、黃淮海平原、長江流域等主產(chǎn)區(qū)“七區(qū)二十三帶”，加快構(gòu)建農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略新格局。同時，對種植業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)、農(nóng)墾經(jīng)濟等5大產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了布局安排。按照鞏固基礎(chǔ)、提升能力、保障發(fā)展的建設(shè)思路，提出了高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、“菜籃子”產(chǎn)品供應(yīng)能力等六個方面建設(shè)重點。

　　《規(guī)劃》還從強化多元投入、加強農(nóng)業(yè)補貼補助力度、完善農(nóng)業(yè)獎補機制等8個方面提出了重點措施。（一財網(wǎng)）

　　荃銀高科（300087）：新品推廣空間巨大 買入

　　投資要點：

　　荃銀欣隆將享有兩優(yōu)6326獨家品種權(quán) 根據(jù)《安徽省合肥市中級人民法院民事調(diào)解書》(2010合民二初字第00030號)顯示，兩優(yōu)6326雜交水稻品種已解除全部司法訴訟，品種權(quán)歸屬于合肥新強所有。而合肥新強在和公司合資設(shè)立“荃銀欣隆”子公司時已承諾在合資公司取得經(jīng)營許可證后將其擁有的兩優(yōu)6326品種權(quán)獨家授予合資公司開發(fā)，并在解除凍結(jié)后將轉(zhuǎn)讓給合資公司。

　　四大花旦之一的“兩優(yōu)6326“2011年開始貢獻(xiàn)業(yè)績 兩優(yōu)6326在2007年通過國審，該品種具有穩(wěn)產(chǎn)、高產(chǎn)、高抗倒伏、適應(yīng)性廣、米質(zhì)優(yōu)良的特點，享有“泰國香米的品質(zhì)，超級雜交稻的產(chǎn)量”美譽。兩優(yōu)6326多年來大田產(chǎn)量一直保持穩(wěn)定，即使遇到了雜交稻普遍減產(chǎn)的情況，也維持了一般大田畝產(chǎn)650公斤的成績，除此之外，6326的整精米率高達(dá)65.5%，出米率高，大米加工企業(yè)和廣大農(nóng)戶對其認(rèn)可度很高，市場一直處于供不應(yīng)求狀況，也因其優(yōu)異的表現(xiàn)成為了兩系雜交水稻四大品種之一。由于兩優(yōu)6326已擁有了良好的口碑和市場認(rèn)可度，荃銀欣隆不需要再進(jìn)行新品種的試推廣階段，所以預(yù)計公司將從2011年開始進(jìn)行制種并進(jìn)行市場推廣。我們綜合考慮了歷年兩優(yōu)6326的推廣情況，認(rèn)為2011/2012年公司推廣面積為200萬畝左右，按照40元/公斤的結(jié)算價計算，兩優(yōu)6326品種的營業(yè)收入為8000萬元，貢獻(xiàn)凈利潤為3200萬元左右。

　　兩優(yōu)6326未來推廣空間巨大 德農(nóng)正成2011年將進(jìn)行最后一年的制種，并將2013年6月前停止銷售。此前合肥新強和德農(nóng)正成的銷售區(qū)域并不重疊，我們認(rèn)為德農(nóng)正成2011年制種并銷售間接幫公司擴廣了市場，為公司后續(xù)的推廣奠定基礎(chǔ)。該品種廣適性較好，適宜在整個長江流域種植，目前該品種主要市場安徽和湖北尚存在巨大的增長空間，在其他地區(qū)如廣西、湖南、江西等適宜種植省份，尚未進(jìn)行規(guī)?；N售布局，因此市場潛力巨大。

　　上調(diào)盈利預(yù)測 考慮到兩優(yōu)6326將會提前貢獻(xiàn)業(yè)績，我們略上調(diào)公司的盈利預(yù)測。

　　我們預(yù)計公司10-12年公司營業(yè)收入分別為1.91億元、3.47億元和6.78億元，凈利潤分別為0.39億元、0.88億元和1.94億元。對應(yīng)的EPS分別為0.74元、1.54元和3.04元，維持公司“買入”評級。（湘財證券）

　　登海種業(yè)(002041)：核心競爭力日益突出 業(yè)績增速或超預(yù)期

　　維持盈利預(yù)測和"買入"評級。公司預(yù)計1-9月凈利潤同比增長150-180%。我們認(rèn)為，超級玉米制種基地種子長勢良好，單產(chǎn)有望達(dá)到350公斤以上，主打品種(335、超級玉米)、常規(guī)品種“價升量增”可期，全年業(yè)績或超預(yù)期；國家種業(yè)扶持政策出臺，對公司發(fā)展構(gòu)成的利好也有望超預(yù)期。維持登海種業(yè)(002041,股吧)(10/11/12年EPS1.3/2.00/2.7元，10/11/12年P(guān)E48/31/23倍，“買入”評級)業(yè)績預(yù)測，目標(biāo)價80元。（中信證券 毛長青）

　　豐樂種業(yè)(000713)：專注種業(yè)發(fā)展 推薦

　　投資亮點：

　　豐樂種業(yè)(000713,股吧)的業(yè)務(wù)涵蓋種子、農(nóng)化、香料加工、房地產(chǎn)、酒店旅游等。其中種子和農(nóng)化收入占比為70%,其他業(yè)務(wù)30%。在非主營業(yè)務(wù)中,房地產(chǎn)的利潤貢獻(xiàn)最大,2010年利潤貢獻(xiàn)超過30%,酒店旅游虧損。

　　2010 年全年,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤約3000 萬。2010年后公司完全退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　種子業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健,玉米種子增長較快。玉米種子主推品種浚單20,是國內(nèi)第三大推廣品種。公司推廣較為成功,增長在20%以上。我們預(yù)計玉米業(yè)務(wù)能保持較快增長,但公司的品種都是外購,市場控制力較弱,毛利率不高。

　　公司的雜交稻種子主要分布在安徽湖北區(qū)域,以兩系稻為主,銷量穩(wěn)定。2010 年,價格平均上漲15%,我們預(yù)計公司雜交稻業(yè)務(wù)能保持穩(wěn)定小幅增長。

　　農(nóng)化產(chǎn)品主要是除草劑精喹禾靈及系列中間體,農(nóng)業(yè)制劑。農(nóng)化業(yè)務(wù)增長空間較大,但項目進(jìn)度不快,我們預(yù)計年增幅20%左右。

　　根據(jù)我們對各細(xì)分業(yè)務(wù)預(yù)測,公司種業(yè)增長在20-30%,農(nóng)化20%,其他穩(wěn)定。退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后,2011 年業(yè)績略有下降。

　　預(yù)測公司2010 年、2011 年的每股收益為0.36 元、0.34元,市盈率為38 倍、40 倍。公司計劃增發(fā)4200 萬股,增發(fā)后,攤薄每股收益為0.31 元、0.30 元。給予謹(jǐn)慎推薦評級。（東北證券(000686,股吧)鐘大舉）

　　亞盛集團(600108)：有主力資金回補跡象

　　公司以農(nóng)業(yè)和化工業(yè)務(wù)為主，在馬鈴薯、啤酒花種植和加工上具有相對壟斷地位，毛利率穩(wěn)定。目前公司向甘肅農(nóng)墾定向增發(fā)已完成，本次注入的標(biāo)的資產(chǎn)為河西走廊地區(qū)的7家農(nóng)場，將擴大公司農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，提升公司盈利能力。二級市場上，該股近期有主力資金回補跡象，考慮到中央一號文件惠農(nóng)政策近期即將出臺，投資者可適當(dāng)關(guān)注。（海通證券 鄧欽華）

　　中糧屯河(600737)：糖業(yè)向好 番茄醬繼續(xù)低迷

　　糖價提升,助長甜菜糖業(yè)務(wù)業(yè)績。全國糖業(yè)保持供求平衡狀況:供應(yīng)量保持在1500萬噸,需求量約為1350萬噸。蔗糖是糖類主流產(chǎn)品,蔗糖價格基本決定其它糖類價格。糖業(yè)行業(yè)集中度不高,除南浦洋華(產(chǎn)量200萬噸)個別企業(yè)產(chǎn)量超百萬噸,其它產(chǎn)量均不高。公司甜菜糖2009年產(chǎn)量46萬噸,居全國第七,甜菜糖第一。由于榨區(qū)有限,從長期看糖價處于上升趨勢。今年蔗糖價格突破5000元每噸,以公司全年甜菜糖產(chǎn)量46萬噸測算,預(yù)計公司甜菜糖業(yè)務(wù)盈利9200萬-1.2億元。公司近年來一直尋求在南方收購其它糖廠,但由于地方政府控制很嚴(yán)、糖廠要價過高未能成功,但公司并不放棄在這方面的努力。

　　番茄醬生產(chǎn)受大小年影響,價格提升有限,預(yù)計今年業(yè)績低于上年。公司2009年番茄醬產(chǎn)量46萬噸,庫存27萬噸,主要出口。亨氏、聯(lián)合利華和雀巢等公司約占公司銷量的近三分之一。受全球供求關(guān)系影響,番茄醬價格全面走低。同時由于眾多小廠無序競爭,目前番茄醬出口價最低達(dá)到600美元/噸,大大低于國際市場800-900美元水平,也嚴(yán)重影響到公司產(chǎn)品出口價格。原料方面公司目前自有23萬畝番茄種植基地,能滿足全年約25%的原料需求,其它均需外購。公司番茄醬業(yè)務(wù)同時在上游番茄收摘環(huán)節(jié)和對下游客戶談判力均不強。從目前價格走勢判斷,我們預(yù)計番茄醬業(yè)務(wù)業(yè)績可能低于上年。

　　我們的觀點

　　公司屬于典型的農(nóng)業(yè)公司,受產(chǎn)品周期影響很強。甜菜糖價格基本跟隨蔗糖價格波動而變化;番茄醬業(yè)務(wù)價格主要受世界范圍供求關(guān)系影響,原料上75%需外購。從今年情況看,番茄醬價格對今年公司業(yè)績影響較大,即使綜合糖業(yè)可能產(chǎn)生的盈利,今年整體業(yè)績也可能不如上期,暫給予公司"中性"投資評級。（宏源證券(000562,股吧)蘇靜然）

　　隆平高科(000998)：靜待種業(yè)龍頭覺醒

　　打造種業(yè)龍頭戰(zhàn)略明確。

　　2007年公司的第一大股東是新大新集團引入全球第四大種業(yè)公司VHK作為戰(zhàn)略投資者，VHK也因此成為了隆平高科(000998,股吧)的間接股東。VHK在全球玉米種子市場占有率第四，蔬菜種子占有率第二。2010年1月公司以3600萬元取得山西屯玉的控股子公司北京屯玉60%的股權(quán)，從公告顯示，公司希望通過北京屯玉直接或間接成為山西屯玉的控股股東從而快速切入玉米市場。2010年4月公司又跟山西利馬格蘭簽訂了"利合16"的品種經(jīng)營權(quán)協(xié)議，于此同時前先鋒中國區(qū)總裁劉石宣布加盟隆平高科。我們認(rèn)為這一系列的動作都表示出公司希望打造種業(yè)龍頭的戰(zhàn)略十分明確，公司將會繼續(xù)保持雜交水稻的第一戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，將玉米提升至第二戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，維持干辣椒種子的優(yōu)勢地位。

　　水稻業(yè)務(wù)繼續(xù)貫徹"二八法則"。

　　公司目前擁有雜交水稻品種眾多，因高端產(chǎn)品貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)毛利，所以公司一直在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從07年開始，公司的水稻業(yè)務(wù)的毛利率逐步上升就是公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)。我們認(rèn)為公司未來會繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重點推廣品種也會落在毛利率較高的優(yōu)良品種上，從而更進(jìn)一步提高公司水稻業(yè)務(wù)的綜合毛利率。目前公司雜交水稻中的主導(dǎo)品種是三系雙季晚秈稻"金優(yōu)207"。由于此品種推廣期已經(jīng)長達(dá)10年，且目前在可播種面積內(nèi)市場占有率已經(jīng)達(dá)到了10%，所以我們認(rèn)為此品種已經(jīng)達(dá)到了推廣成熟期，未來此品種推廣面積大幅提高的可能性不大。我們認(rèn)為2008年通過國審的Y兩優(yōu)1號將成為公斤這兩年的推廣重點品種。2009年公司Y兩優(yōu)1號的制種量為100萬公斤，由于該品種大田畝產(chǎn)可達(dá)到650公斤/畝，較一般品種畝產(chǎn)高出150公斤左右，所以該產(chǎn)品一上市就出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況。我們預(yù)計今年Y兩優(yōu)1號的制種量將會達(dá)到450萬公斤。

　　玉米品種將成為新的盈利增長點。

　　2010年4月底，公司與山西利馬格蘭簽訂了購買"利合16"的經(jīng)營協(xié)議，獲得該品種的經(jīng)營權(quán)。我們假設(shè)未來"利合16"的市場占有率為10%，則可達(dá)到500萬畝，需種量為1000萬公斤。按照合約的最低價格25元/公斤計算，可為公司帶來1.25億元的營業(yè)收入。我們認(rèn)為"利合16"不僅將是劉石先生價值營銷的開始，也將成為隆平和山西利馬格蘭合作的開始，如果"利合16"的推廣能取得滿意成功，則未來有可能獲得利馬格蘭其他優(yōu)質(zhì)的玉米種子的經(jīng)營權(quán)。

　　盈利預(yù)測：

　　我們預(yù)計公司2010年、2011年和2012年的營業(yè)收入分別為14.17億元、17.10億元和20.74億元，歸屬母公司的凈利潤分別為0.72億元、0.99億元和1.41億元，，對應(yīng)攤薄后的EPS分別為0.26元、0.36元和0.51元，首次給予公司"增持"評級。（湘財證券 于青青）

　　金健米業(yè)(600127)：農(nóng)業(yè)龍頭 有做多跡象

　　公司是我國糧食行業(yè)第一家躋身資本市場的企業(yè)，是首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，通過持續(xù)調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和規(guī)模得到提升，尤其是藥業(yè)、種業(yè)、面制品等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，增添了公司發(fā)展后勁。2010年6月18日公告，股東大會同意全資子公司紫菱房產(chǎn)接受常德市國土中心因收回紫菱花園土地而補償?shù)?.65億元，獲得政府補償，對公司業(yè)績有積極影響。盤面上，該股有做多跡象，關(guān)注。（港澳資訊 徐波）

　　大北農(nóng)（002385）：優(yōu)質(zhì)水稻種子龍頭 關(guān)注

　　12月23日,大北農(nóng)(002385,股吧)公司刊登公告,用2.4億元超募資金新建五個投資項目,包括一個水稻種子項目和四個豬飼料項目。結(jié)合公司基本面的新變化以及其中透露出的公司未來規(guī)劃的方向,我們對新建項目進(jìn)行簡單評價,并重新評估了公司未來經(jīng)營業(yè)績及估值水平。

　　投資要點:

　　公司是目前全國最大的預(yù)混料生產(chǎn)商和第二大水稻種子企業(yè),預(yù)計2011年在繼續(xù)保持預(yù)混料龍頭地位,并將成為教槽料、保育料、乳豬料的龍頭企業(yè);水稻種子維持并鞏固全國第二;飼用微生態(tài)制劑業(yè)務(wù)排名全國第二;2012年玉米種子業(yè)務(wù)有望進(jìn)入全國前五。

　　公司產(chǎn)品定位是高端、高品質(zhì)、高附加值。未來兩年將是公司規(guī)模與效益的大飛躍。教槽料、保育料、乳豬料已經(jīng)成為繼預(yù)混料之后公司在飼料行業(yè)的第二個重要產(chǎn)品系列。本次新建項目共計增加35萬噸豬飼料產(chǎn)能,其中普通配合料僅15萬噸,教槽料、保育料、乳豬料新增產(chǎn)能20萬噸,充分體現(xiàn)該產(chǎn)品市場受歡迎程度,以及公司不斷改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升產(chǎn)品盈利能力的努力。

　　新近成立的湖北華占種業(yè)科技有限公司是大北農(nóng)旗下金色農(nóng)華的又一重要子公司,全面推進(jìn)公司在湖北省水稻種子業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢,推進(jìn)河南、安徽水稻種子業(yè)務(wù)。另外,華占種業(yè)未來將在湖北擴充水稻種子產(chǎn)能,大力推廣國標(biāo)一級優(yōu)質(zhì)水稻種子天優(yōu)華占。

　　雖然距離我們對大北農(nóng)公司的初次報告時間很短,但其間發(fā)生的一些事件讓我們對公司有了更新的認(rèn)識。我們調(diào)高對公司10-12年EPS預(yù)測分別為0.80元、1.38元和1.90元,公司10-12年的價值底線分別為28.35元、46.61元、63.66元。按照11年40倍市盈率估值,目標(biāo)價位55.2元,股價波動存在超預(yù)期可能性。

　　（中航證券 李勇強）