據(jù)外媒消息，截至2024年11月8日當周，全球小麥價格大多小幅回落，黑海地區(qū)的廉價小麥出口繼續(xù)統(tǒng)治出口市場，南半球收獲季節(jié)到來也帶來壓力。不過美國農(nóng)業(yè)部供需報告顯示全球小麥供需形勢可能偏緊，任何俄羅斯小麥出口放慢的跡象都可能提振小麥價格走高。

      全球小麥庫存下調(diào)，仍為9年最低值，庫存用量比為11年最低值

      本月將2024/25年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高65萬噸至7.9473億噸，同比減少430萬噸或0.5%。全球小麥出口調(diào)低115萬噸至2.1467億噸。

      2024/25年度全球小麥期末庫存調(diào)低15萬噸至2.5757億噸，同比降低870萬噸或3.3%，為9年來最低庫存。全球小麥庫存用量比估計為25.42%，低于上月預(yù)估的25.43%，也低于上年的26.11%，為2013/14年度以來最低值，低于10年均值28.72%。

      由于中國小麥庫存占到全球小麥庫存的一半以上，而中國小麥出口可忽略不計，因此使用不含中國的全球小麥庫存數(shù)據(jù)，有助于更準確評估全球小麥出口供應(yīng)形勢。2024/25年度不含中國的全球小麥庫存為1.2357億噸，較上月高出36萬噸，但是同比減少約818萬噸或6.2%（上月預(yù)測同比降低850萬噸或6.4%）。庫存用量比為14.3%，略高于上月預(yù)測的14.2%，但是低于2023/24年度的15.2%。

      從主要小麥出口國的供需形勢看，2024/25年度全球主要出口國的小麥期末庫存為2913萬噸，較上月預(yù)測調(diào)低了82萬噸，同比降低1021萬噸或26.0%（上月預(yù)測同比降低930萬噸或23.7%）。庫存用量比為8.7%，低于上月預(yù)測的8.9%，也遠低于上年的11.3%，這表明全球小麥供應(yīng)形勢可能比當前價格所顯示的更為緊張。特別是考慮到頭號小麥出口國俄羅斯的小麥供應(yīng)趨緊，很可能在本年度下半年（2月至6月）限制出口，甚至有可能停止出口，這意味著全球小麥市場價格下跌空間有限，未來幾個月走勢很大程度上取決于南半球（澳大利亞和阿根廷）小麥收獲規(guī)模以及出口步伐。

      俄羅斯小麥庫存大幅下滑，市場關(guān)注出口限制的影響

       莫斯科咨詢機構(gòu)SovEcon稱，截至10月1日，俄羅斯小麥庫存總量為3870萬噸，同比下降14%，原因在于俄羅斯小麥減產(chǎn)，而出口保持活躍。本年度前三個月（7月至9月），俄羅斯小麥出口達到創(chuàng)紀錄的1500萬噸，高于去年同期的1460萬噸。

      俄羅斯是世界上最大的小麥出口國，近來該國政府試圖限制以低廉價格出口過多小麥，出臺了多種措施來限制出口，其中包括設(shè)定非官方出口底價，提高出口關(guān)稅，以及限制外國貿(mào)易公司銷售俄羅斯谷物。這些限制措施導(dǎo)致俄羅斯小麥在周一埃及小麥招標中未能獲得業(yè)務(wù)。埃及周一買入了烏克蘭、羅馬尼亞和保加利亞的小麥。

      俄羅斯小麥出口受限，有助于烏克蘭谷物出口增長。烏克蘭農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度的頭四個月（7月至10月），烏克蘭谷物出口量已經(jīng)超過1400萬噸，同比增長50%。其中小麥出口量為790萬噸，同比激增60%以上。作為對比，俄羅斯谷物聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2024年7月到10月期間，俄羅斯出口2500萬噸谷物，同比降低13%；其中小麥出口2180萬噸，同比降低7%。

      需要指出的是，本年度前三分之一時間里，烏克蘭小麥出口已經(jīng)達到年度額度1620萬噸的50%左右，意味著本年度剩下時間里的出口步伐將會放慢。未來幾周里，市場將會密切關(guān)注目前正在進行的澳大利亞和阿根廷小麥收獲情況。

      美國農(nóng)業(yè)部本月略微調(diào)高2024/25年度美國小麥期末庫存

      美國農(nóng)業(yè)部本月維持2024/25年度美國所有小麥產(chǎn)量不變，仍為19.71億蒲，比上年增加9.4%。進口調(diào)高500萬蒲，達到1.2億蒲，低于上年的1.38億蒲；食品用量調(diào)高200萬蒲至9.66億蒲，上年9.61億蒲。出口維持不變，仍為8.25億蒲，高于上年的7.07億蒲。期末庫存調(diào)高300萬蒲至8.15億蒲，比上年的6.96億蒲高出17.1%，也是四年來最高庫存。庫存用量比為41.3%，高于上月預(yù)測的41.2%，也高于上年的38.4%，但是低于10年均值44.2%。

      本月調(diào)低歐盟、俄羅斯、阿根廷等國小麥產(chǎn)量，調(diào)高哈薩克斯坦小麥產(chǎn)量

      本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度歐盟小麥產(chǎn)量調(diào)低40萬噸至1.226億噸，出口維持不變，仍為3000萬噸。阿根廷小麥產(chǎn)量調(diào)低50萬噸至1750萬噸，出口維持不變，仍為1150萬噸。俄羅斯小麥產(chǎn)量調(diào)低50萬噸至8150萬噸，出口維持在4800萬噸不變。

      哈薩克斯坦小麥產(chǎn)量上調(diào)200萬噸至1800萬噸；但出口調(diào)低50萬噸至1000萬噸。

      2024/25年度中國小麥進口量預(yù)計為1150萬噸，低于上月預(yù)測的1200萬噸，比上年減少214萬噸或16.7%。

      美國小麥出口銷售依然疲軟

      美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至10月31日當周，美國小麥凈銷售量為37.5萬噸，比上周低9%，比四周均值低20%。本年度迄今美國小麥銷售總量為1387萬噸，同比增長18.4%。美國農(nóng)業(yè)部出口目標為2245萬噸，同比增加16.7%。

      從出口報價看，11月7日，法國小麥FOB報價為每噸239美元，比一周前下跌3美元；阿根廷小麥在上河的FOB價為230美元，下跌1美元；美國軟紅冬小麥在美灣的FOB報價為261美元，上漲4美元；美國硬紅冬小麥FOB報價為261美元，下跌3美元。11月8日，深水港的俄羅斯小麥出口報價為每噸232美元，比一周前下跌4美元。

      從近期國際小麥招標看，黑海小麥依然統(tǒng)治小麥出口市場。埃及國有谷物買家GASC周一通過國際招標購買了290,000噸小麥，其中包括12萬噸烏克蘭小麥，12萬噸羅馬尼亞小麥以及5萬噸保加利亞小麥，不過俄羅斯小麥未能中標。