4月份俄烏沖突持續(xù)，國際糧食價格繼續(xù)上漲，芝加哥交易所美國玉米主力合約單月上漲7.7%。由于自給能力強(qiáng)，且受疫情影響，4月份國內(nèi)玉米供、需兩端都表現(xiàn)平淡，玉米價格相對穩(wěn)定，全國均價單月僅上漲20元/噸，漲幅0.35%，維持在2841元/噸。5月份預(yù)計國際市場依然維持較高熱度，而國內(nèi)市場主要看需求端恢復(fù)情況，同時國內(nèi)玉米種植和小麥生長及收獲情況將成為市場重要風(fēng)向標(biāo)。

 

　　疫情反復(fù) 需求下降 

 

　　4月份，國內(nèi)多地疫情出現(xiàn)反復(fù)，涵蓋東北、華北、華東較多地區(qū)，生產(chǎn)、出行和物流都受到一定影響。經(jīng)濟(jì)活動受阻，導(dǎo)致消費整體下降對玉米市場影響更為深遠(yuǎn)。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)僅為48.8，體現(xiàn)了市場的悲觀情緒。本年度玉米供應(yīng)存在缺口，但隨著替代品和進(jìn)口的補(bǔ)充，缺口已經(jīng)得到一定程度彌補(bǔ)，如果需求出現(xiàn)下降則會導(dǎo)致缺口進(jìn)一步縮小，難以支撐玉米高價持續(xù)。具體價格方面，黑龍江和吉林地區(qū)深加工企業(yè)主流收購價格整體保持平穩(wěn)，集中在2500~2700元/噸，部分前期價格較低的企業(yè)上調(diào)收購價40~70元/噸;華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)收購價格報2800~2950元/噸，整體保持穩(wěn)定;北方港口價格集中在2780~2800元/噸附近，較上月上漲20~40元/噸;南方港口價格報2900~2950元/噸水平，較上月上漲20元/噸。 

 

　　與玉米關(guān)聯(lián)較大的小麥，4月份在臨儲小麥投放暫停的影響下，價格再度回暖，目前全國均價在3300元/噸，較上月上漲100元/噸。小麥和玉米在能量飼料領(lǐng)域有較大替代性，一般來說小麥和玉米價格相近時替代作用較強(qiáng)，小麥價格上漲對玉米有較強(qiáng)帶動作用。但目前小麥玉米價差已經(jīng)達(dá)到400~500元/噸，替代經(jīng)濟(jì)性較差，其對玉米價格影響的敏感度降低，另一方面價差如此之大也說明基層玉米采購并不困難。 

 

　　俄烏沖突持續(xù) 外部環(huán)境利多 

 

　　俄烏軍事沖突至今已持續(xù)兩個月時間，目前仍沒有停止的跡象，而隨著烏克蘭春播期的到來，烏克蘭新季糧食生產(chǎn)勢必受到不利影響，好在近期俄軍已經(jīng)從烏克蘭西北部撤軍，戰(zhàn)區(qū)縮小后更多的土地可以進(jìn)行春播，因此從當(dāng)前各方信息判斷，本年度烏克蘭春播受影響面積可能為20%，而非前期預(yù)估的60%~70%，一定程度上緩解了國際市場對于新年度玉米供應(yīng)的擔(dān)憂。 

 

　　但就目前而言，烏克蘭作為全球第四大谷物出口國，其傳統(tǒng)出口通道黑海被封鎖，貿(mào)易流不得不改走鐵路運輸，不僅成本高，運力也嚴(yán)重不足，因此國際谷物市場階段性缺貨依然較為嚴(yán)重，開戰(zhàn)至今，美麥漲40%，美玉米漲30%。美玉米6月船期進(jìn)口到我國北方港口價格3212元/噸，高于國內(nèi)港口400元/噸左右。2021年我國進(jìn)口玉米29%來自烏克蘭，因此當(dāng)前進(jìn)口玉米面臨不僅價格高而且貨源可選擇性變少的不利局面，整體上有利于國內(nèi)玉米價格維持。不過好在我國一直堅持“谷物基本自給，口糧絕對安全”的底線思維，國內(nèi)玉米主要依靠自給，進(jìn)口方面的困難并不能造成顛覆性影響。 

 

　　生豬養(yǎng)殖虧損加劇 

 

　　4月份，生豬養(yǎng)殖表現(xiàn)依然不佳，本月三次收儲也沒能擋住價格頹勢。當(dāng)前全國22個省市生豬均價報12.43元/公斤，較上月下跌1.47%;全國豬肉平均價格19.50元/公斤，與上月基本持平;全國仔豬平均價格24.25元/公斤，較上月下跌5.16%。利潤方面，目前自繁自養(yǎng)理論盈利報-531元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤報-314元/頭，豬糧比下跌至4.38附近。虧損依然維持高位，生豬養(yǎng)殖企業(yè)“壓力山大”。目前國內(nèi)生豬生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到常年水平，一季度末全國能繁母豬存欄量回落至4185萬頭，相當(dāng)于4100萬頭正常保有量的102.1%，處于產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域，一定程度上利好遠(yuǎn)期生豬價格。但當(dāng)前消費市場受疫情等因素影響表現(xiàn)較差，因此虧損可能會持續(xù)，至少在第三季度以前養(yǎng)殖規(guī)?？赡苋詴^續(xù)收縮，不利于遠(yuǎn)期玉米價格。 

 

　　飼料生產(chǎn)面臨回落，根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年第一季度，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量6720萬噸，環(huán)比下降14%，同比增長3.1%，整體處在2018年以來的較高水平。從品種看，3月豬飼料產(chǎn)量1011萬噸，環(huán)比增長9.3%，同比下降2.2%;蛋禽飼料產(chǎn)量262萬噸，環(huán)比增長2.3%，同比增長0.1%;肉禽飼料產(chǎn)量730萬噸，環(huán)比增長19.1%，同比增長0.7%。2022年1~3月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量6720萬噸，同比增長3.1%。其中，豬飼料同比增長1.2%，仔豬和母豬料下降尤為明顯，分別下降8.8%和22.3%，印證了養(yǎng)殖規(guī)模繼續(xù)收縮的判斷;蛋禽飼料產(chǎn)量下降0.6%，肉禽飼料產(chǎn)量增長2.9%。綜合判斷2022年飼料消費有收縮可能。 

 

　　深加工開機(jī)有所恢復(fù) 

 

　　4月份，受疫情影響，深加工企業(yè)自身及其下游食品等企業(yè)均受到不同程度影響，企業(yè)開機(jī)率一度跌至45%附近。臨近月底，隨著疫情防控和物流情況的逐步好轉(zhuǎn)，開機(jī)率出現(xiàn)回升跡象，開工負(fù)荷達(dá)到48.98%。不過隨著開機(jī)率提升，產(chǎn)品價格下滑，企業(yè)盈利有所回落，目前產(chǎn)品方面平均保持30元/噸左右盈利。 

 

　　截至4月25日，淀粉全國均價報3352元/噸，較上月下跌40元/噸左右;酒精均價報7155元/噸，較上月上漲50元/噸;DDGS報2660元/噸，較上月下跌100元/噸;蛋白粉報5860元/噸，較上月下跌200元/噸。目前疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)影響依然持續(xù)，長期低開機(jī)導(dǎo)致年度玉米需求的下降對玉米遠(yuǎn)期價格不利。 

 

　　期貨炒作熱情高 

 

　　4月份，玉米主力2209合約繼續(xù)強(qiáng)勢上行，截至4月25日單月上漲50元/噸，漲幅1.71%，最終收于2967元/噸。玉米期貨市場熱情高漲，主要是受國際玉米期貨價格大漲拉動，而國內(nèi)現(xiàn)貨方面表現(xiàn)不溫不火，雖然現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，進(jìn)口成本超過國內(nèi)，但深加工企業(yè)持續(xù)低負(fù)荷生產(chǎn)，飼料養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)虧損，需求端的疲軟為國內(nèi)玉米價格蒙上一層陰影，期貨持續(xù)高升水狀態(tài)恐難以維持，5月份如果沒有更多的外部利多因素，則國內(nèi)玉米期貨價格有回落風(fēng)險。 

 

　　綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)玉米供應(yīng)相對“青黃不接”的時期和緊張的國際局勢讓價格有充足的理由維持高位。然而在消費端，無論是持續(xù)虧損導(dǎo)致規(guī)模下降的飼料養(yǎng)殖企業(yè)，還是產(chǎn)品銷售不暢開機(jī)率持續(xù)低迷的深加工企業(yè)，都已經(jīng)難以支撐玉米價格。隨著當(dāng)前保增長的壓力逐漸增大，消費端的疲軟會愈發(fā)明顯，供需的天平在不斷回正。因此提醒市場參與主體不要被高價沖昏頭腦而盲目樂觀。與此同時，當(dāng)前正處于春玉米播種期和冬小麥生長關(guān)鍵期，近兩年極端天氣頻發(fā)，因此新季生長和種植方面仍有較大不確定性，也需要持續(xù)關(guān)注。（糧油市場報）