編者按：今年小麥市場(chǎng)大起大落，各方關(guān)注度很高。我們也根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)，邀請(qǐng)行業(yè)資深老師實(shí)時(shí)研判，以供大家更好參考把握。另外小麥產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)也常態(tài)化推出價(jià)格參考（見次條）。關(guān)注中華糧網(wǎng)公眾號(hào)，第一時(shí)間了解糧食市場(chǎng)重大政策和市場(chǎng)行情變化。
小麥最近大落大起，無限風(fēng)光！先是面粉加工企業(yè)合力砸盤，市場(chǎng)多數(shù)小麥經(jīng)營(yíng)主體惴惴不安，有些朋友也眼巴巴地期待著4月13號(hào)的最低收購(gòu)價(jià)小麥競(jìng)拍成交價(jià)能繼續(xù)走低，甚至底價(jià)成交，這樣好抄個(gè)大底，結(jié)果小麥又和市場(chǎng)開了個(gè)玩笑，急劇反轉(zhuǎn)，不僅成交均價(jià)比上期漲了132元噸，更直接拉動(dòng)地方儲(chǔ)備小麥成交價(jià)大幅度上漲，今日山東輪換糧成交價(jià)最高到3415，溢價(jià)295。
那么小麥?zhǔn)遣皇怯珠_啟了新一輪上漲攻勢(shì)呢？筆者以為目前只是底部明確后出現(xiàn)了強(qiáng)支撐，再借助最低收購(gòu)價(jià)停拍的預(yù)期，觸發(fā)的反彈而已，屬于價(jià)值回歸，接下來小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格還將會(huì)繼續(xù)向上反彈，但是并不具備持續(xù)大漲的內(nèi)外部動(dòng)力。正如筆者在4月8日的文章急跌后的小麥?zhǔn)歉钊膺€是上車?yán)锼裕?/p>
“對(duì)于高位站崗的市場(chǎng)主體來說，面對(duì)急跌，冷靜一些，別忙著割肉砸鍋，在底部基本明確的情況下市場(chǎng)并不缺乏向上反彈的機(jī)會(huì)，雖然小麥的市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)不可能重返高位，但是減虧也是現(xiàn)階段要追求的目標(biāo)。對(duì)于資金面依然寬松的朋友來說，繼續(xù)把握低位介入的機(jī)會(huì)也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”
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為什么說底部明確？
筆者之所以認(rèn)為小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格底部明確，其主要原因是在玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)高位橫盤下，飼用需求對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的支撐力很強(qiáng)。而確?？诩Z絕對(duì)安全又是高層反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，那么要確保這個(gè)重要目標(biāo)，現(xiàn)階段無非有三個(gè)選項(xiàng)，一是玉米市場(chǎng)價(jià)格下跌，繼續(xù)維持小麥和玉米的市場(chǎng)價(jià)格差；二是大量進(jìn)口玉米和小麥，從供應(yīng)端來做補(bǔ)充；三是再次拉升小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格，保持與玉米的市場(chǎng)價(jià)格差。
就以上三個(gè)選項(xiàng)來說，玉米市場(chǎng)的長(zhǎng)期缺口依然存在，從現(xiàn)貨及期貨盤面來看市場(chǎng)價(jià)格大幅回落的可能性也基本不成立，二是國(guó)際市場(chǎng)小麥和玉米價(jià)格高位，進(jìn)口成本明顯高于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格，那么確?？诩Z安全的可操作性強(qiáng)的唯一選項(xiàng)就是再次拉升小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格，使得小麥和玉米再次形成一定幅度的市場(chǎng)價(jià)差。
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小麥新的一輪上攻大幕到來了嗎？
在下結(jié)論前，我們還是從小麥的供需基本面的變化并結(jié)合市場(chǎng)多主體的心態(tài)來做一些探討：
一、價(jià)格反彈后的小麥供需結(jié)構(gòu)又將發(fā)生變化
1、小麥需求端的變化
隨著小麥價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的向上反彈，與處于盤整中的玉米市場(chǎng)價(jià)差將會(huì)再次拉開距離，那么小麥作為飼用的性價(jià)比又將失去，日子本來就很難過的飼料企業(yè)和畜牧企業(yè)對(duì)小麥的采購(gòu)動(dòng)力又將會(huì)減弱。
而面粉消費(fèi)需求方面，雖然說隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)以及物流的改善，也會(huì)有所改善，但當(dāng)前正處于面粉的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，面粉銷售壓力猶存，且短時(shí)間內(nèi)并不會(huì)有多大的提升，面粉企業(yè)高價(jià)搶購(gòu)小麥的沖動(dòng)同樣也會(huì)減弱。新季小麥?zhǔn)斋@期越來越近，渠道庫(kù)存和大小貿(mào)易商正常情況下多數(shù)會(huì)選擇布局并轉(zhuǎn)戰(zhàn)新季小麥，對(duì)高價(jià)位的小麥不太敢伸手，最多會(huì)小心謹(jǐn)慎的做短平快交易，長(zhǎng)線作戰(zhàn)的動(dòng)力不足，這同樣會(huì)影響到小麥的需求。
2、小麥供應(yīng)端的變化
湖北的新季小麥還有1個(gè)月就將登場(chǎng)，隨后從南到北新季小麥也會(huì)陸續(xù)登場(chǎng)，從目前我們收集到的新季小麥產(chǎn)情數(shù)據(jù)來看，雖說21年受秋汛影響，部分小麥主產(chǎn)區(qū)播種面積有所下降，播種時(shí)間也有所推遲，但后期氣候條件一直不錯(cuò)，再加上國(guó)家對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的高度重視，新季小麥雖然最終質(zhì)量還不能明確，但是產(chǎn)量保持正常的預(yù)期也是越來越強(qiáng)烈了。
而對(duì)于絕大多數(shù)中央及地方儲(chǔ)備輪換小麥來說，當(dāng)前架空期已完全不是問題，之前因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格大幅走低，投放熱情被壓制，如今市場(chǎng)價(jià)格反彈回暖，投放應(yīng)該又會(huì)恢復(fù)正常，甚至不排除加碼之勢(shì)，之前被動(dòng)庫(kù)存的流標(biāo)或違約小麥也會(huì)重新加入市場(chǎng)供應(yīng)序列，這也就意味著小麥，尤其是生產(chǎn)年份較近的輪換小麥?zhǔn)袌?chǎng)投放量又將會(huì)增加，這同樣意味著小麥無論是近期還是預(yù)期的供應(yīng)在好轉(zhuǎn)。
3、對(duì)最低收購(gòu)價(jià)小麥停拍的預(yù)期只是提前了幾周而已
按照之前的最低收購(gòu)價(jià)小麥公告時(shí)間，目前來看最低收購(gòu)價(jià)小麥提前停拍可能性極大。對(duì)于最低收購(gòu)價(jià)小麥停拍，相信絕大多數(shù)小麥?zhǔn)袌?chǎng)主體是有一致預(yù)期的，特別是用糧企業(yè)大多數(shù)也應(yīng)該有所準(zhǔn)備。
目前而言即便是確定停拍，也只是提前了幾周而已，對(duì)小麥供應(yīng)量的影響也不過200萬(wàn)噸左右，且最低收購(gòu)價(jià)小麥的投放也并不是市場(chǎng)急需的生產(chǎn)年份較近的小麥，并不足以對(duì)小麥的供需結(jié)構(gòu)造成大的沖擊，因此最低收購(gòu)價(jià)小麥停拍，也只是會(huì)對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)主體的心理產(chǎn)生一定的影響，完全沒有必要過度解讀。
二、小麥?zhǔn)袌?chǎng)經(jīng)營(yíng)主體的心態(tài)也在悄悄變化
1、對(duì)于大多數(shù)用糧企業(yè)而言，其生產(chǎn)主要需要是年份較近的小麥，因?yàn)閷?duì)最低收購(gòu)價(jià)小麥停拍都有預(yù)期，加工庫(kù)存量也多做了提前預(yù)備，隨著新季小麥?zhǔn)斋@期的越來越近，對(duì)供應(yīng)偏緊的擔(dān)心也會(huì)逐漸弱化，因此在面粉消費(fèi)依然不夠旺盛的情況下，倉(cāng)儲(chǔ)和資金面都會(huì)受到限制，再次大幅度提價(jià)搶購(gòu)小麥的沖動(dòng)也會(huì)同樣弱化。
2、對(duì)于小麥貿(mào)易商和收購(gòu)商而言，因?yàn)檎咝詢?chǔ)備小麥出庫(kù)期的限制，尤其是中央儲(chǔ)備糧和地方儲(chǔ)備糧的輪換小麥出庫(kù)期的限制要求更緊。加上隨著新季小麥?zhǔn)斋@期的逐漸臨近絕大多數(shù)會(huì)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)新季小麥，更重要的是小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格這輪的急劇波動(dòng)因素也會(huì)導(dǎo)致持倉(cāng)心態(tài)發(fā)生變化，高位站崗的因?yàn)樘潛p變小了或是持平了小有盈利了一般也會(huì)選擇了結(jié)，而那些抄底后有所斬獲的也會(huì)更加謹(jǐn)慎，相信多數(shù)會(huì)選擇落袋為安。
三、接下來小麥的操作思路
綜合以上分析，筆者以為小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格還將可能繼續(xù)向上反彈，但是并不具備持續(xù)大漲的內(nèi)外部動(dòng)力，再次沖擊前高的可能性短期內(nèi)難度極大。從這兩天部分地區(qū)的地方儲(chǔ)備輪換小麥的成交價(jià)來看，基本也是圍繞著砸盤之前的面粉企業(yè)收購(gòu)價(jià)在進(jìn)行，沖動(dòng)性行為并不多見。
因此小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格后續(xù)反彈到一定位置后將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行，就操作而言，漲多了要舍得出手賣，千萬(wàn)別好了傷疤忘了疼！因?yàn)榈撞棵鞔_，跌多了要敢于出手買，別再貪心的又失去機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)不止一次地警告并敲打過我們，任何貪心行為都將可能付出代價(jià)或喪失先機(jī)和良機(jī)。筆者大膽預(yù)測(cè)，排除極端天氣因素和部分市場(chǎng)急缺的年份小麥或優(yōu)良品種，3200元/噸-3300元/噸有可能是新季小麥上市前的重要壓力區(qū)間，至于那些市場(chǎng)急缺的生產(chǎn)年份近的小麥或優(yōu)良品種短時(shí)間沖破這個(gè)區(qū)域也是有可能的，但絕非是市場(chǎng)主流。
題外話：小麥已不再是從前那個(gè)小麥
自21年初開始的這輪小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格上漲，飼用需求進(jìn)入并階段性轉(zhuǎn)旺后，小麥就已不再是從前那個(gè)小麥了，面粉加工企業(yè)對(duì)小麥的市場(chǎng)價(jià)格也不再有唯一的話語(yǔ)權(quán)，因此要多方位地考慮小麥和玉米的供需結(jié)構(gòu)及性價(jià)比，才有可能提供科學(xué)的預(yù)判決策依據(jù)。
（安徽省雙鳳糧食儲(chǔ)備庫(kù) 寧夏）
