小麥自3月初，在市場情緒化看多的推動(dòng)下快速見頂，隨后市場價(jià)格從單邊上漲轉(zhuǎn)為回調(diào)走勢，當(dāng)前持續(xù)處于高位盤整狀態(tài)，正如筆者在《小麥：勢如破竹，漲勢驚人》一文中的提示和操作建議“小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格處于如此高位時(shí)，還是不宜盲目樂觀，需要戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，多有敬畏，所謂無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰！建議在保持一定庫存的基礎(chǔ)上，充分運(yùn)轉(zhuǎn)起來，只有賺到手的銀子才是自己的，否則只能是紙上富貴！”。
那么近些日子，部分市場主體對小麥后市的悲觀情緒又從之前的些許苗頭逐漸蔓延，小麥接下來是不是真的就轉(zhuǎn)向了？我們還是綜合市場現(xiàn)狀和供需結(jié)構(gòu)來做一些探討！
一
對小麥后市悲觀的來由
1、政策性儲(chǔ)備小麥成交價(jià)持續(xù)走低
最低收購價(jià)小麥競拍的成交均價(jià)已經(jīng)連續(xù)3期持續(xù)走低，上周3月23日的成交均價(jià)的下降曲線更陡，中央儲(chǔ)備糧小麥和各級地方儲(chǔ)備糧小麥的輪出成交價(jià)也在不斷走低，不僅表現(xiàn)在溢價(jià)大幅下降，更有甚者部分標(biāo)段甚至流標(biāo)。那么這是不是意味著小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格由強(qiáng)向弱轉(zhuǎn)折呢？對此，筆者以為要科學(xué)客觀地來判斷：
一是，因?yàn)橹醒雰?chǔ)備糧小麥和地方儲(chǔ)備糧小麥競拍底價(jià)一直在不斷的提高，并大幅度接近甚至高于市場價(jià)，那么溢價(jià)下降或出現(xiàn)部分標(biāo)段流標(biāo)自然也很正常，至于“膽小鬼游戲”最終總是要有一方退卻的。
二則，我們的最低收購價(jià)小麥目前投放的以15、16年居多，年份最近也是2017年，即便是再好的倉儲(chǔ)保管條件，五六年前的小麥內(nèi)在品質(zhì)多少也有所變化！
三來，最低收購價(jià)小麥競拍交易資質(zhì)有限制，激進(jìn)的貿(mào)易商和飼料加工企業(yè)被排除在外，那么一直相對理性的面粉加工企業(yè)持續(xù)競拍后，備貨數(shù)量不斷積累，小麥庫存數(shù)量也在不斷加大，而時(shí)下正值面粉消費(fèi)淡季，面粉經(jīng)銷商囤貨數(shù)量和居民消費(fèi)并沒有出現(xiàn)恐慌性的放大，那么提貨款加上超過全款三分之一的競拍資金門檻，除部分不差錢的大型面粉加工企業(yè)之外，多數(shù)中小面粉加工企業(yè)還是有一定的資金壓力的。
這也印證了筆者之前在《小麥：勢如破竹，漲勢驚人》一文中說所做的判斷“如果終端面粉消費(fèi)跟不上節(jié)奏的話，那么小麥?zhǔn)袌龃媪恳矔?huì)越來越多，無論是從資金壓力的角度還是心理角度抑制面粉加工企業(yè)繼續(xù)高價(jià)搶購小麥的沖動(dòng)，小麥的上漲步伐自然就會(huì)停下來，甚至?xí)D(zhuǎn)為調(diào)整走勢！”
雖然說面粉消費(fèi)并沒有跟上小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的上漲節(jié)奏，但只是淡季效應(yīng)的體現(xiàn)而已，并不意味著面粉的消費(fèi)需求失去了或是被替代了。從面粉企業(yè)的市場收購價(jià)和最低收購價(jià)小麥競拍成交率和成交價(jià)（考慮平均水雜增量+出庫費(fèi)用120元/噸）來看，更有某些年份近的和常年品種優(yōu)秀的區(qū)域的中央及地方儲(chǔ)備糧小麥輪出依然可以在3200元上方成交！因此筆者以為小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格依然處于強(qiáng)勢狀態(tài)。
2、新季小麥的產(chǎn)情有所變化
隨著時(shí)間的推移，22年新季小麥的收獲期也越來越近，從近段時(shí)間的天氣及中華糧網(wǎng)的調(diào)研來看，是好于預(yù)期的！倒春寒對小麥的產(chǎn)情影響非常有限，對于皖北豫南和江蘇的部分小麥來說，反而緩解了旱情，而豫北魯冀這些傳統(tǒng)的小麥產(chǎn)區(qū)也并未出現(xiàn)極端天氣，加上播種期有所推遲，小麥產(chǎn)情受影響同樣有限。因此新季小麥的產(chǎn)情相對于前期有所樂觀，從而對新季小麥的開秤價(jià)格和市場價(jià)格預(yù)期也有所下降。
對此筆者以為，22年小麥生產(chǎn)形勢比較復(fù)雜，不到最后收獲關(guān)頭，一切都難預(yù)料。從豫北魯冀這些傳統(tǒng)的小麥產(chǎn)區(qū)秋汛對播種面積的影響角度來說，即便是風(fēng)調(diào)雨順，22年小麥的產(chǎn)量應(yīng)該很難高于常年。那么在政策性小麥庫存同比降低的情況下，22年小麥最低收購價(jià)已經(jīng)不可能啟動(dòng)，為確?？诩Z絕對安全，和足夠的市場調(diào)控能力，我們的政策性小麥儲(chǔ)備應(yīng)該還是會(huì)通過其他方式來加強(qiáng)實(shí)力，何況新小麥登場后還面臨一段時(shí)間的后熟期。
二
小麥后市的基本判斷
最近新冠疫情出現(xiàn)多點(diǎn)蔓延之勢，很多地方流通受限，這給小麥及面粉成品的運(yùn)輸帶造成了極大的困難，面粉加工企業(yè)受物流因素影響，生產(chǎn)加工也受到一定的影響，對小麥的采購和競拍需求應(yīng)該也有所下降。
因此結(jié)合當(dāng)前小麥的盤整走勢和面粉加工企業(yè)的庫存狀況，筆者以為小麥高位盤整趨勢下，后期并不缺乏反復(fù)的上漲機(jī)會(huì)，但想回到《膽小鬼游戲終結(jié)》時(shí)3月初的高點(diǎn)可能性也極小，因此市場價(jià)格只有向下調(diào)整才構(gòu)成贏利的機(jī)會(huì)！幅度越大，空間也越高！那么對于資金壓力不大的市場主體來說，這又將提供一個(gè)逢低介入的機(jī)會(huì)！畢竟是民以食為天，何況在國家對疫情成熟而強(qiáng)力的管控下，疫情后續(xù)得以控制和階段性消失也是必然！雨后天晴，陽光依然會(huì)普照大地！
三
操作建議
綜合以上分析，筆者以為當(dāng)前小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的調(diào)整走勢和疫情因素有可能會(huì)導(dǎo)致政策性小麥競拍成交價(jià)繼續(xù)下滑，部分受疫情影響較大的區(qū)域甚至不排除成交價(jià)有較大的下滑，因此綜合根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)能力并選擇合適的區(qū)域和競拍限制條件，逢低介入的機(jī)會(huì)又將出現(xiàn)！
筆者一家之言，僅供參考。
（安徽省雙鳳糧食儲(chǔ)備庫 寧夏）
