這段時(shí)間的小麥市場(chǎng)，完全可以用風(fēng)光無(wú)限這四個(gè)字來(lái)形容！正可謂“不鳴則已一鳴驚人”！其連續(xù)拉漲的勢(shì)頭連之前瘋狂的玉米也自愧不如，甚至連筆者這個(gè)堅(jiān)定的小麥死多頭也有些蒙圈了！

      按常理和市場(chǎng)絕大多數(shù)人的預(yù)期，春節(jié)后的小麥在面粉需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后，中央及地方各級(jí)輪換糧的搶跑入市的局面下，供需結(jié)構(gòu)應(yīng)該出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。然而春節(jié)后小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格僅僅短時(shí)間小幅回調(diào)后，便又開始了高調(diào)拉漲，曾經(jīng)被認(rèn)為極限的3000元/噸一舉被打破后，3100元/噸、3200元/噸更是勢(shì)如破竹，部分質(zhì)量好的區(qū)域的小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格甚至已突破3300元/噸！那么瘋漲的小麥還有頂部嗎？又會(huì)在哪里呢？

      在分析小麥的頂部前，我們有必要探討一下小麥暴漲的原因到底是什么，這樣才能從根源上理性判斷小麥的后市走勢(shì)。

      一

      小麥暴漲的兩大推手

      1、面粉企業(yè)的剛性需求推動(dòng)小麥的上漲

      筆者在前期的文章里曾經(jīng)提到過(guò)，21年新產(chǎn)小麥因?yàn)殚_秤價(jià)過(guò)高和上漲幅度過(guò)快，多數(shù)面粉企業(yè)的庫(kù)存并不多，而對(duì)春節(jié)后小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格回調(diào)的預(yù)期也比較一致，因此面粉加工企業(yè)春節(jié)前的備貨數(shù)量也有限。

      然后春節(jié)后，本來(lái)就見底的小麥基層民間庫(kù)存甚至到了枯竭的地步了，那么面粉企業(yè)要維持生產(chǎn)加工需要，就只有參與政策性小麥拍買這一條途徑了。

      而春節(jié)后，最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣依然保持著和春節(jié)前相同的50萬(wàn)噸/周的常態(tài)，按每個(gè)月四期也就是200萬(wàn)噸的投放量。而按歷史數(shù)據(jù)，我們的面粉加工對(duì)小麥的年需求量是9000萬(wàn)噸多一點(diǎn)，折算成月度是750萬(wàn)噸，即使按淡季80%的需求量計(jì)算也需要600萬(wàn)噸，那么和每周投放的200萬(wàn)噸相比，缺口是400萬(wàn)噸。

      地方儲(chǔ)備糧小麥的輪換受制于架空期的影響投放市場(chǎng)量只有少數(shù)，雖然說(shuō)中央儲(chǔ)備糧的輪換小麥積極投放，缺口依然很大。

      那么面粉企業(yè)從維持生產(chǎn)的最基本需求的角度，加大備貨力度是非常正常的操作，供需既然有缺口，那么價(jià)格上漲就成為了必然！尤其是年份較近的適合面粉加工需求的小麥上漲幅度更大！

      2、地緣沖突加速了小麥的上漲

      包括筆者在內(nèi)的理性派一直以為俄烏紛爭(zhēng)會(huì)是一個(gè)斗而不破的局勢(shì)，然而讓人大跌眼鏡的是沖突卻演變成戰(zhàn)爭(zhēng)了，甚至還有愈演愈烈之勢(shì)，導(dǎo)致本來(lái)就處于上漲態(tài)勢(shì)的國(guó)際小麥期盤價(jià)格出現(xiàn)了暴漲，進(jìn)口小麥的成本也快速上漲。

      以下圖美盤小麥期貨主連3月1日走勢(shì)圖現(xiàn)價(jià)1029.5美分/蒲式耳，按相關(guān)專業(yè)人士的測(cè)算，按現(xiàn)行小麥期貨盤面價(jià)格進(jìn)口小麥到港價(jià)和國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格持平，到內(nèi)地價(jià)格已超過(guò)國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格，那么在內(nèi)供不足，外供成本大漲的局面下，小麥出現(xiàn)了加速上漲！

      二

      小麥會(huì)步玉米的后塵嗎？

      我們的玉米市場(chǎng)價(jià)格在2020年和2021年上半年因極端天氣影響以及政策性庫(kù)存的見底后，出現(xiàn)了瘋狂大漲的走勢(shì)，和當(dāng)前的小麥態(tài)勢(shì)非常相像。但在國(guó)家一組絕妙的組合拳的調(diào)控下市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向，直至現(xiàn)在還處于元?dú)獯髠臓顟B(tài)。那么小麥會(huì)步玉米的后塵嗎？筆者以為短期內(nèi)很難。

      其一是我們的21年同樣是受到極端天氣影響，但是小麥的渠道庫(kù)存和民間庫(kù)存都已很少，政策性庫(kù)存雖然還有一定的數(shù)量，但現(xiàn)在距離22年新小麥上市還有3個(gè)月，在產(chǎn)情尚不明朗的情況下，加大投放規(guī)模的底氣應(yīng)該不是很足。

      其二國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格處于高位，進(jìn)口小麥成本已持平或是高于國(guó)內(nèi)，用玉米那樣的用大舉進(jìn)口來(lái)壓制國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的可能性目前也很難操作。

      其三占主要份額的玉米飼用需求可以用小麥、稻谷和糙米以及它們的摻混物來(lái)替代，但是小麥的成品面粉需求卻很難做到，總不至于因?yàn)槊娣鄣纳蠞q而觸發(fā)飲食習(xí)慣從面粉轉(zhuǎn)向大米吧！

      何況目前的面粉消費(fèi)市場(chǎng)價(jià)格還低于大米！從以上幾點(diǎn)來(lái)看，在22年新產(chǎn)小麥不能確定豐產(chǎn)的情況下，小麥步玉米的后塵憂慮基本不成立！

      三

      小麥還能一直漲下去嗎？

      筆者在之前的文章里一直認(rèn)為小麥短期依然處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，但是沒想到會(huì)如此強(qiáng)大！那么暴漲的小麥后市會(huì)怎樣？

      筆者近期也和部分面粉企業(yè)進(jìn)行了交流，從交流的結(jié)果來(lái)看，也驗(yàn)證了筆者之前的判斷，近期的政策性小麥拍賣，雖然還有少數(shù)勇武的貿(mào)易商，但已絕對(duì)是非主流，而飼用企業(yè)更是對(duì)如此高價(jià)的小麥敬而遠(yuǎn)之！面粉加工企業(yè)已重新奪回了小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)，多數(shù)面粉加工企業(yè)小麥的備貨周期至少是一個(gè)月甚至以上，資金實(shí)力強(qiáng)大的面粉企業(yè)還會(huì)更長(zhǎng)一些！

      但有一個(gè)現(xiàn)象需要我們注意的是目前面粉副產(chǎn)品的價(jià)格處于高位運(yùn)行，排除飼用需求放大的因素，從反向指標(biāo)上可以看出小麥加工量的不足，導(dǎo)致這個(gè)局面的只有兩種可能，一個(gè)是面粉加工企業(yè)繼續(xù)看漲小麥后市，暫時(shí)囤積小麥不加工，另一個(gè)就是部分面粉企業(yè)高價(jià)搶購(gòu)的小麥如果加工是虧損的，只能把賺錢的希望寄托面粉后市上漲上！筆者以為后一種可能性更大一些！

      那么很明確的是接下來(lái)政策性小麥的投放還會(huì)持續(xù)，滿足架空期后，地方儲(chǔ)備糧小麥輪換量也會(huì)越來(lái)越大，而隨著22年新季小麥的收獲期越來(lái)越近，政策性儲(chǔ)備小麥的投放規(guī)模加碼的底氣也會(huì)更充足，如果終端面粉消費(fèi)跟不上節(jié)奏的話，那么小麥?zhǔn)袌?chǎng)存量也會(huì)越來(lái)越多，無(wú)論是從資金壓力的角度還是心理角度抑制面粉加工企業(yè)繼續(xù)高價(jià)搶購(gòu)小麥的沖動(dòng)，小麥的上漲步伐自然就會(huì)停下來(lái)，甚至?xí)D(zhuǎn)為調(diào)整走勢(shì)！當(dāng)然如果出現(xiàn)極端天氣影響產(chǎn)情情況就另當(dāng)別論！

      四

      小麥后市操作建議

      綜合以上分析，筆者以為小麥尤其是年份較近的小麥短期依然會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格沒有最高，只有更高的現(xiàn)象短期依然會(huì)延續(xù)！只是小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格處于如此高位時(shí)，還是不宜盲目樂觀，需要戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，多有敬畏，所謂無(wú)限風(fēng)光在險(xiǎn)峰！

      建議在保持一定庫(kù)存的基礎(chǔ)上，充分運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，只有賺到手的銀子才是自己的，否則只能是紙上富貴！22年新季小麥的產(chǎn)情情況依然是小麥后市的關(guān)鍵因素，也是小麥牛市格局還能走多久走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵所在！

      （安徽省雙鳳糧食儲(chǔ)備庫(kù)    寧夏）