2月16日，22年春節(jié)后最低收購價(jià)小麥第二拍，繼續(xù)保持接近百分之百的高成交率依然是意料之中的事。雖然說最高成交價(jià)2810元/噸和上周持平，但是成交均價(jià)2689.10元/噸較上期的成交均價(jià)2590元/噸提高了接近100元/噸。
正如筆者前文在《小麥：年后走勢及機(jī)會》一文中所說到的，“小麥?zhǔn)袌鲞M(jìn)入階段性調(diào)整模式或已是不可避免，但小麥?zhǔn)袌?，由于基層社會糧源見底，尤其是好小麥依然處于強(qiáng)勢狀態(tài)”。那么小麥接下來還會不會繼續(xù)大漲，甚至再創(chuàng)新高呢？
一
政策性小麥的供應(yīng)將會逐漸加碼
春節(jié)后，最低收購價(jià)小麥繼續(xù)保持50萬噸/周的投放數(shù)量，沒有突發(fā)因素刺激，接下來最低收購價(jià)投放或成為常態(tài)。而三月份以后，絕大多數(shù)中央儲備糧和地方儲備糧的輪換小麥都滿足了架空期要求，這部分小麥的輪出也將進(jìn)入密集狀態(tài)，預(yù)計(jì)3-4月份進(jìn)入高潮區(qū)，那么從政策性小麥供應(yīng)的角度來說，需求是有一定的保證的。
二
小麥的需求端發(fā)生了變化
從常年數(shù)據(jù)來說，正常年份我國的小麥?zhǔn)钱a(chǎn)大于需的，政策性小麥庫存也是連年積累的，按說是供應(yīng)端是確保無虞的。但是隨著20-21年玉米的強(qiáng)勢上漲，飼料企業(yè)介入小麥?zhǔn)袌龊螅←湹墓┬杞Y(jié)構(gòu)發(fā)生了極大的變化，畜搶人糧成為了熱門話題，這也就導(dǎo)致了小麥的政策性庫存銳減，小麥出現(xiàn)大的上漲不僅是合理的，也是非常正常的。
隨著小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的節(jié)節(jié)攀升，玉米的市場價(jià)格卻從高點(diǎn)回落后處于疲弱狀態(tài)，尤其是21年新季玉米總產(chǎn)量也出現(xiàn)了增加，從性價(jià)比的角度來說，大多數(shù)飼料企業(yè)對高價(jià)小麥逐步開始敬而遠(yuǎn)之！那么這也就意味著小麥?zhǔn)袌鰧⑷鄙亠曈眠@個(gè)重要的需求端，小麥的市場需求也將會回歸本源，面粉加工企業(yè)將重新掌握小麥?zhǔn)袌龅脑捳Z權(quán)。
三
天氣因素對小麥后市的影響將至關(guān)重要
對于商品市場而言，預(yù)期是市場價(jià)格變化的最大推手，那么小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的未來預(yù)期是什么？當(dāng)然還是供需結(jié)構(gòu)，就當(dāng)前而言，小麥的基層社會糧源已基本見底，而政策性小麥的庫存雖然各方數(shù)據(jù)有些許出入，但總量還是比較明確的。
那么對于預(yù)期而言，就只能是天氣因素對22年新產(chǎn)小麥產(chǎn)量和質(zhì)量的影響了，從目前來看，比之前的悲觀預(yù)期有了一些改變，尤其是黃淮地區(qū)一場大雪后旱情已基本解除，但是依然不可掉以輕心，這也將是小麥后市價(jià)格至關(guān)重要的變量，這也是小麥?zhǔn)袌龆嗫辙D(zhuǎn)換的重要分歧所在。
四
玉米未來會不會上漲？
上面說了，因?yàn)橛衩资袌鰞r(jià)格的疲軟，導(dǎo)致飼料企業(yè)對小麥的需求熱度發(fā)生了變化，那么玉米后市會不會上漲，會不會引發(fā)大漲后飼料企業(yè)再次轉(zhuǎn)向？從市場的一致預(yù)期來看，玉米的后市上漲或只是時(shí)間問題，但是筆者以為玉米即便出現(xiàn)上漲，立足于供需及多源替代的角度來說大漲的理由并不充分，因此對玉米重新拉抬小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的預(yù)期不可高估。
五
小麥短期依然會保持強(qiáng)勢
雖然說隨著政策性小麥的投放積累，以及中央儲備糧小麥和各級地方儲備糧小麥的搶跑入市，小麥的供應(yīng)端是充足的，但是我們需要清楚地認(rèn)識到，中央儲備糧小麥和各級地方儲備糧小麥之所以搶跑入市，并非是要來調(diào)控打壓小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格，反而是沖著強(qiáng)勢市場的高價(jià)來的，因此拍賣底價(jià)一定不會定的很低，甚至部分標(biāo)段還會有拉抬的成分，至少在現(xiàn)階段，想撿漏是不太可能的，而小麥民間庫存的枯竭更是使得籌碼的集中度提高，更有利于小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格保持強(qiáng)勢狀態(tài)！
六
小麥后市走向及操作建議
綜合以上幾方面對小麥的影響因素已經(jīng)政策性庫存年份結(jié)構(gòu)的分析，筆者以為小麥處于強(qiáng)勢狀態(tài)下，從2月16日最低收購價(jià)小麥拍賣河北（見下圖）和陜西的成交情況來看，質(zhì)量較好的小麥以及部分年份較近的小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格再創(chuàng)新高也不是不可能，但是量和范圍并不會大，持續(xù)性也不會太強(qiáng)，因此并不宜以個(gè)例來投機(jī)普遍，在天氣因素尚不明朗的情況下，對小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格還是抱有有一些敬畏之心為上策！
▽河北最高價(jià)
隨著時(shí)間的逐漸推移，如果風(fēng)調(diào)雨順，我們不去揣測最低收購價(jià)小麥投放量會不會加碼，但是可以確定的是中央儲備糧小麥和地方儲備糧小麥的市場價(jià)格預(yù)期也會逐漸弱化，拍賣底價(jià)也有可能出現(xiàn)下調(diào)，尤其是那些連續(xù)流拍的標(biāo)段！這將牽扯小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的重心下移！從慣性的角度來說，市場價(jià)格處于歷史高位，向上難一些，向下會速率或更快！因此對當(dāng)前小麥的操作而言，還是不宜激進(jìn)，看不清或預(yù)期不充分時(shí)保持防守態(tài)勢，多看少動，或許會錯(cuò)過一些風(fēng)景，但是不至于出現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)！
（安徽省雙鳳糧食儲備庫 寧夏）
