2021年國內(nèi)植物油價格整體保持震蕩上行走勢，2022年國內(nèi)三大植物油價格預計將進一步上漲，但全年走勢將呈現(xiàn)出劇烈震蕩的格局，上半年先揚后抑，下半年有望再度走強。

    2021年國內(nèi)植物油價格整體保持震蕩上行走勢，雖然2020/2021年度全球大豆產(chǎn)量較上一年度出現(xiàn)較大幅度的增長，但加拿大菜籽和馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量均出現(xiàn)下行。在全球通脹、生物柴油炒作以及原油價格不斷攀升的背景下，國內(nèi)三大植物油價格表現(xiàn)強勁，紛紛創(chuàng)下數(shù)年來的新高。

    2022年國內(nèi)植物油價格能否繼續(xù)上行，仍存在較多不確定性。短期內(nèi)市場仍在炒作南美干旱天氣，全球各機構對巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的下調(diào)，推動美豆價格上行，一季度植物油價格有望持續(xù)上漲，但可能難以長期維系高位。2022年全球央行加息的步伐將得以加速，大宗商品通脹的格局將發(fā)生轉變。歐佩克+組織也將逐步擴大原油產(chǎn)量，從而對整體植物油價格帶來下行壓力。2022年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量將決定植物油全年的價格走勢，油脂價格有望呈現(xiàn)出高位寬幅波動的格局。  

    豆油：價格趨于高位寬幅波動

    在2022年3月份之前，國內(nèi)豆油價格將保持震蕩上行走勢，這主要受到兩方面因素的影響：一是國內(nèi)進口大豆和豆油庫存均處于歷史低位，截至2021年12月底，全國港口大豆庫存為345.21萬噸，較上年同期減少327.11萬噸，降幅48.65%，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存為81.94萬噸，較上年同期減少13.895萬噸，降幅14.49%，在國內(nèi)進口大豆和豆油庫存出現(xiàn)明顯增長之前，豆油價格難以出現(xiàn)大幅下行；二是南美天氣持續(xù)干旱，南美大豆產(chǎn)量的下調(diào)幅度可能超出市場此前的預期，各機構近期對巴西大豆產(chǎn)量的下調(diào)超過1000萬噸，如果南美干旱在2月期間不能得到緩和，市場情緒可能會推動全球大豆和豆油價格共同上行。

    在巴西大豆大量上市之前，國內(nèi)進口大豆到港量預計將保持在偏低水平，目前市場預計，2022年2月至3月國內(nèi)進口大豆到港量均在660萬噸左右。3月份起巴西大豆將開始大面積收獲，二季度國內(nèi)進口大豆數(shù)量有望出現(xiàn)大幅增長，國內(nèi)豆油也將因此進入增庫存周期，豆油價格在3月至4月將傾向于回落調(diào)整，5月至6月則要視美豆產(chǎn)區(qū)的天氣變化而定。

    由于本年度加拿大菜籽大幅減產(chǎn)，國內(nèi)菜油供應將明顯下滑，下游市場對豆油的消費依賴也會因此提高，全年豆油價格將受到下游消費需求增長帶來的支撐，但當前過高的油脂價格使得繼續(xù)上行的空間變得有限，全年豆油價格走勢趨向于高位寬幅波動的格局。  

    菜油：加菜籽減產(chǎn)影響國內(nèi)供應

    由于2021年加拿大西部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)較嚴重的干旱氣候，使得2021年加拿大菜籽大幅減產(chǎn)。加拿大統(tǒng)計局報告顯示，2021/2022年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1280萬噸，比上一年度減少近670萬噸，降幅34.4%，創(chuàng)下2010年以來的最低產(chǎn)量，單產(chǎn)降至10年來最低水平，僅為25.3蒲式耳/英畝，同比降低39.5%，這抵消了收獲面積提高8.1%的影響。

    在全球有限的幾個菜籽出口國中，本年度澳大利亞菜籽產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度的增長。澳大利亞油籽聯(lián)盟（AOF）發(fā)布的報告稱，2021/2022年度澳大利亞油菜籽產(chǎn)值預計比上年度增加43%。AOF預計澳大利亞2021/2022年度油菜籽產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的503.5萬噸，比上年度的前紀錄427.6萬噸高出18%。

    雖然澳大利亞菜籽產(chǎn)量有所上行，但絕對增長量仍然偏低，無法彌補加拿大菜籽減產(chǎn)后帶來的全球缺口，預計全球菜籽價格在2022年上半年將繼續(xù)上行。

    對于我國而言，90%以上的菜籽進口來自加拿大，因此，國內(nèi)菜籽進口量預計在2022年將出現(xiàn)較明顯的下行。近幾年國內(nèi)進口菜油數(shù)量明顯提升，2020/2021年度國內(nèi)菜油進口總量達到222.39萬噸，較3年前增加111.3%。我國還增加了從俄羅斯、澳大利亞、阿聯(lián)酋等國的菜油進口，但從加拿大進口的數(shù)量占總進口量的比例仍然接近50%。

    在2022年加拿大新季菜籽收獲之前，預計我國菜籽、菜油進口數(shù)量均將出現(xiàn)大幅下滑，2022年上半年國內(nèi)菜油供應將較為緊張，菜油價格將延續(xù)之前的強勁走勢，與豆油和棕櫚油之間的價差也將繼續(xù)保持在較高水平。但是由于菜油供需數(shù)量減少，整體油脂價格驅動的核心仍在豆油和棕櫚油之上，菜油價格將追隨二者在高位波動。  

    棕櫚油：馬來西亞產(chǎn)需同步增長

    預估2020/2021年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量達到1785.4萬噸，同比減少140.1萬噸，減幅為7.28%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，主要受到新冠疫情影響，由于馬來西亞對國內(nèi)實行了長時間的封禁，導致外來勞工不足，棕櫚園的勞動力缺失使得采摘和收獲受到影響。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降導致其出口量大幅下滑，國內(nèi)庫存持續(xù)處于低位，推動2021年棕櫚油價格大幅上漲。

    2021年12月，馬來西亞宣布，內(nèi)閣會議同意所有已獲準領域重新向外籍勞工開放，這是馬來西亞因新冠疫情凍結引進外籍勞工一年多來，重新開放外籍勞工入境。預計在馬來西亞棕櫚園勞動力恢復的情況下，2022年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將再度上漲。2021/2022年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量有望達到1970萬噸，較上一年度增加184.6萬噸，增幅為9.37%。

    馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增長將保證其出口量能夠上行，印度尼西亞未來對毛棕櫚油的出口禁令，可能會進一步提升馬來西亞棕櫚油的出口需求，從而導致其國內(nèi)棕櫚油庫存難以出現(xiàn)有效的累積。此外，馬來西亞宣布計劃2022年底在全國推動B20項目，從中長期來看，棕櫚油在生物柴油中的消費用量將不斷增長。不過，考慮到馬來西亞棕櫚園種植面積已經(jīng)很難出現(xiàn)進一步提升，因此，消費需求的增長潛力會遠大于產(chǎn)量的增長，在原油價格不斷上行的情況下，2022年棕櫚油價格可能繼續(xù)走出新高。

    綜合分析，2022年國內(nèi)三大植物油價格預計將進一步上漲，但全年走勢或呈現(xiàn)劇烈震蕩的格局，上半年會走出先揚后抑的趨勢，下半年有望伴隨全球經(jīng)濟的恢復以及生物柴油用量的增長而再度走強。（原文刊登于2022年1月20日糧油市場報三版）