近期，隨著東北天氣逐步轉(zhuǎn)好，部分地區(qū)不易儲存的地趴糧逢高積極出貨，產(chǎn)區(qū)及北港集港量增加，致使近期玉米價格滯漲回調(diào)。基本上每年都會出現(xiàn)這種短期不宜存放玉米上量的情況，大概時間為一周，隨后基層將會迎來為期一至兩個月的惜售行為，玉米將以堅挺上漲為主。

 

　　惜售情緒仍濃

 

　　國慶節(jié)后，華北地區(qū)接連出現(xiàn)陰雨天氣，并且基層農(nóng)戶忙于播種小麥，市場出現(xiàn)惜售情況，造成玉米價格接連上漲。10月下旬，東北又出現(xiàn)了大雪天氣，造成汽運物流受阻。鐵運方面，玉米車皮量減少，疊加小麥停拍以后飼料企業(yè)補庫，也造成南方玉米價格反彈。隨著近期天氣轉(zhuǎn)晴，以及汽運逐步轉(zhuǎn)好，差糧及有利潤的貿(mào)易商積極出貨，北港集港量增加，深加工企業(yè)趁勢降價收購，北方港口價格也回調(diào)40—50元/噸。華北地區(qū)小麥播種接近尾聲，農(nóng)閑后玉米惜售情緒減弱。由于期貨升水現(xiàn)貨，現(xiàn)貨價格滯漲后，期貨價格回調(diào)較為顯著，主力2201合約回調(diào)100元/噸左右。

 

　　此輪玉米上量主要是貿(mào)易商獲利庫存及基層不耐存的地趴糧為主，預計維持一周左右。但糧質(zhì)好且有儲存條件的農(nóng)戶預計仍會惜售，一方面是因為玉米種植成本受地租翻番而增加，另一方面上年度玉米高點出現(xiàn)在1月，因此推斷東北基層農(nóng)戶后期依舊以挺價為主，特別是上凍后易儲存玉米預計至少會挺價惜售至元旦前后，即短期上量并不代表市場主流趨勢。

 

　　供需格局未變

 

　　玉米方面，2020/2021年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量增加1500萬噸左右，其中東北地區(qū)增加1800萬噸，華北地區(qū)減少600萬噸，其他區(qū)域小幅增產(chǎn)。小麥方面，小麥庫存結(jié)轉(zhuǎn)約為5000萬噸，其中2017年之前陳糧1500萬噸。稻谷方面，黑龍江糙米7400萬噸，陳糙米近6000萬噸。整體來看，谷物供給充足，短缺情況預計不會再次出現(xiàn)，即玉米市場難以突破前高。但本年度上市初期，糙米及小麥拍賣暫停，基層勢必繼續(xù)惜售，筆者推測政策端有一個價格托底預期，元旦之前恐難大跌。

 

　　需求端仍支撐玉米價格。隨著10月以后玉米價格及下游產(chǎn)品價格上漲，深加工企業(yè)利潤逐漸好轉(zhuǎn)，主動補庫態(tài)度較為積極。飼料養(yǎng)殖方面，規(guī)模企業(yè)產(chǎn)能擴增較快，母豬存欄已恢復至2017年底的水平，并且糙米及小麥暫時停拍后，飼料養(yǎng)殖企業(yè)對于玉米有回補需求。

 

　　中長期谷物供給不會出現(xiàn)短缺，這也決定了玉米不會出現(xiàn)類似于去年的大漲行情。短期基層惜售情緒與下游補庫行為的博弈將主導市場走勢，因此，這波不耐存玉米出盡后，元旦之前玉米整體將易漲難跌。對于基層農(nóng)戶來說，可以考慮元旦前后分批出售玉米，不宜過分挺價，謹防元旦后市場出現(xiàn)踩踏行為。連玉米期貨指數(shù)需關(guān)注2550—2600元/噸附近的支撐，時間周期為兩周，若上方不能有效突破近期前高，則后期將以2500—2800元/噸區(qū)間振蕩為主。