國內(nèi)外油脂供應(yīng)偏緊持續(xù)發(fā)酵，市場看多氛圍較濃，支持價格繼續(xù)上行，大商所豆油和棕櫚油期貨價格再次突破萬元大關(guān)，創(chuàng)2012年以來新高。預(yù)計(jì)短期油脂價格保持堅(jiān)挺，但需防范回調(diào)風(fēng)險。
隨著利空消息消化，美豆重新站上1200美分/蒲式耳以上，預(yù)計(jì)后期價格繼續(xù)反彈幅度有限。油強(qiáng)粕弱格局延續(xù)，打壓國內(nèi)豆粕價格，預(yù)計(jì)短期豆粕價格偏弱運(yùn)行。國內(nèi)外油脂供應(yīng)偏緊持續(xù)發(fā)酵，大商所豆油和棕櫚油期貨價格再次突破萬元大關(guān)，創(chuàng)2012年以來新高，注意防范資金獲利平倉帶來的回調(diào)風(fēng)險。
美豆集中上市 反彈幅度有限
隨著9月底季度庫存報告和10月供需報告利空的消化，加之美國大豆出口速度加快，本周美豆價格有所反彈，重新站上1200美分/蒲式耳以上。
美豆收獲進(jìn)入高峰期，近期產(chǎn)區(qū)降雨有所增加，收獲進(jìn)度有所放緩，目前收獲進(jìn)度已過六成。氣象模型顯示，本周美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨明顯減少，預(yù)計(jì)后期大豆收獲進(jìn)度將加快。
美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物周報顯示，截至10月17日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆落葉率為95%，上周同期91%，上年同期96%，5年同期均值95%；大豆收獲率60%，上周同期49%，上年同期73%，5年同期均值55%。
隨著美國大豆集中收獲上市，大豆出口速度加快。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報顯示，截至10月14日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量229.8萬噸，前一周174.3萬噸，上年同期233.7萬噸。迄今為止，2021/2022年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗(yàn)總量587.3萬噸，同比減少50.6%。其中對中國（大陸地區(qū)）累計(jì)裝運(yùn)大豆365.8萬噸，低于上年同期的803.5萬噸。
咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，2021/2022年度巴西大豆播種進(jìn)度達(dá)22%，比前一周的10%推進(jìn)了12個百分點(diǎn)，高于上年同期的8%。今年巴西播種進(jìn)度創(chuàng)歷史同期第二快水平。其中，馬托格羅索州大豆播種完成45.06%，比一周前提高24.75個百分點(diǎn)，也高于歷史同期均值的25.83%。近期巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，播種速度將進(jìn)一步加快。氣象模型顯示，近兩周巴西大豆主要產(chǎn)區(qū)均有降雨覆蓋，且雨量分布較為均勻，有利于大豆播種工作的推進(jìn)。
美國大豆集中收獲上市，大豆出口升貼水報價逐漸回落，施壓美豆價格，但由于我國大豆壓榨利潤迅速恢復(fù)，近期油廠采購大豆進(jìn)度明顯加快，對美豆價格形成支撐。巴西大豆播種工作持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)度較常年偏快，面積增長預(yù)期強(qiáng)烈。后期美豆市場受美國大豆出口銷售以及南美天氣雙重影響，預(yù)計(jì)價格繼續(xù)反彈幅度有限，以震蕩調(diào)整為主。
豆粕偏弱運(yùn)行 基差保持堅(jiān)挺
近期國內(nèi)豆粕價格弱勢運(yùn)行，下游企業(yè)采購謹(jǐn)慎，成交下降。10月20日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報價3480～3670元/噸，比上周同期下跌30～80元/噸。其中，華北地區(qū)報價3650～3670元/噸，華東地區(qū)報價3530～3640元/噸，華南地區(qū)報價3480～3620元/噸。
天津普通蛋白豆粕現(xiàn)貨基差報價M2201+400元/噸，山東日照10月基差報價M2201+340元/噸，江蘇張家港11月基差報價M2201+270元/噸，廣東東莞10-11月基差報價M2201+280元/噸，部分地區(qū)較上周波動20～40元/噸。
隨著國慶假期結(jié)束，國內(nèi)大豆壓榨量提升。監(jiān)測顯示，上周末全國主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫存501萬噸，比前一周同期減少59萬噸，比上月同期減少139萬噸，比上年同期減少168萬噸。10月份國內(nèi)大豆到港680多萬噸，后期大豆壓榨量將繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)大豆庫存將繼續(xù)下降。
上周國內(nèi)大豆壓榨量提升，豆粕產(chǎn)出增加，但由于飼料養(yǎng)殖提貨速度加快，豆粕庫存繼續(xù)下降。10月18日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存58萬噸，比上周同期減少2萬噸，比上月同期減少23萬噸，比上年同期減少33萬噸，比過去3年同期均值減少23萬噸。隨著油廠開機(jī)率提升，預(yù)計(jì)豆粕庫存繼續(xù)下降空間有限。
隨著美豆集中收獲上市，巴西大豆播種工作持續(xù)推進(jìn)，美豆價格上漲乏力，成本端豆粕難以獲得支撐。全球油脂供應(yīng)仍然緊張，原油價格持續(xù)上漲，油脂價格走勢堅(jiān)挺，油強(qiáng)粕弱格局延續(xù)，打壓豆粕價格，預(yù)計(jì)短期豆粕價格偏弱運(yùn)行。
由于美豆大量到港仍需時日，巴西大豆到港量較前期大幅減少，10月份國內(nèi)大豆到港仍然偏低，大豆和豆粕庫存持續(xù)下降，油用進(jìn)口大豆供應(yīng)偏緊，油廠豆粕銷售壓力不大，挺價意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)豆粕基差報價將維持高位。
豆油利多主導(dǎo) 價格延續(xù)漲勢
近日國內(nèi)豆油價格持續(xù)上漲，下游買家采購謹(jǐn)慎，成交一般。10月20日，沿海地區(qū)一級豆油市場報價10620～10750元/噸，比上周同期上漲200～240元/噸。其中，華北地區(qū)10680～10700元/噸，華東地區(qū)10660～10750元/噸，華南地區(qū)10620～10680元/噸。
近期各地限電限產(chǎn)現(xiàn)象有所緩和，部分油廠恢復(fù)開機(jī)，開機(jī)率有所提升。監(jiān)測顯示，上周國內(nèi)大豆壓榨量為167萬噸，比前一周增加26萬噸，但比上年同期減少42萬噸，比近3年同期均值減少18萬噸。由于大豆壓榨利潤迅速恢復(fù)，油廠開機(jī)積極性提高，預(yù)計(jì)本周油廠開機(jī)率將繼續(xù)提升，大豆壓榨量將增至175萬噸左右。
國內(nèi)大豆壓榨量回升，豆油產(chǎn)出增加，但下游企業(yè)提貨速度有所加快，豆油庫存小幅下降。監(jiān)測顯示，10月18日，全國主要油廠豆油庫存90萬噸，比上周同期減少2萬噸，月環(huán)比增加5萬噸，同比減少40萬噸，比近3年同期均值減少60萬噸。后期油廠開機(jī)率將繼續(xù)回升，大豆壓榨量增加，預(yù)計(jì)后期豆油庫存將止降轉(zhuǎn)升。
今年加拿大油菜籽產(chǎn)量大幅下降，全球油菜籽供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，油菜籽價格堅(jiān)挺上揚(yáng)。雖然當(dāng)前東南亞棕櫚油處于豐產(chǎn)期，但受疫情管控限制，油棕種植園勞動力短缺，棕櫚油產(chǎn)量不增反降，市場看多氛圍較濃，棕櫚油價格延續(xù)漲勢。國際原油及相關(guān)能源市場價格持續(xù)走高，也利好油脂價格。
國內(nèi)外油脂供應(yīng)偏緊持續(xù)發(fā)酵，支持價格繼續(xù)上行，其中大商所豆油期貨價格再次突破萬元大關(guān)，創(chuàng)2012年以來新高。近期國內(nèi)大豆到港量和壓榨量偏低，豆油庫存也處于偏低水平。預(yù)計(jì)短期豆油價格保持堅(jiān)挺，但也需注意防范資金獲利平倉帶來的回調(diào)風(fēng)險。
供應(yīng)緊張延續(xù) 棕油高位運(yùn)行
近期，國內(nèi)棕櫚油價格持續(xù)上漲，基差報價走弱，買家隨采隨用，成交清淡。10月20日，國內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油報價10470～10550元/噸，比上周同期上漲130～150元/噸。其中，天津10530元/噸，山東日照10550元/噸，江蘇張家港10520元/噸，福建廈門10500元/噸，廣東廣州10470元/噸。
本周國內(nèi)外棕櫚油價格延續(xù)漲勢，進(jìn)口仍呈倒掛狀態(tài)。監(jiān)測顯示，10月20日，馬來西亞11月船期24度棕櫚油CNF報價1358美元/噸，折合到港完稅成本10520元/噸（關(guān)稅9%，增值稅9%），比2201合約高700元/噸；1月船期棕櫚油CNF報價1305美元/噸，折合到港完稅成本10020元/噸，比2201合約高200元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤惡化，國內(nèi)貿(mào)易商采購意愿下降，沒有新增買船。
本周國內(nèi)棕櫚油到港減少，下游提貨速度基本正常，棕櫚油庫存止升轉(zhuǎn)降。10月20日，沿海地區(qū)食用棕櫚油庫存40萬噸（加上工棕約48萬噸），比節(jié)前減少4萬噸，月環(huán)比增加8萬噸，同比減少3萬噸。其中，天津8.5萬噸，江蘇張家港13萬噸，廣東10萬噸。預(yù)計(jì)10月份棕櫚油到港43萬噸，由于棕櫚油價格高企，豆棕價差偏低，加之氣溫下降，均抑制棕櫚油消費(fèi)需求，預(yù)計(jì)后期庫存繼續(xù)下降空間有限。
當(dāng)前東南亞棕櫚油仍處于豐產(chǎn)期，但由于種植園勞動力短缺，部分成熟的果串不能及時收獲，導(dǎo)致棕櫚油產(chǎn)量難以增長，預(yù)計(jì)10份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降2%，至175萬噸。隨著氣溫下降，加之棕櫚油價格持續(xù)上漲，主要進(jìn)口國減少采購，棕櫚油出口繼續(xù)下降，但印度棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，將制約棕櫚油出口下降幅度。
船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，10月1日至10日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比減少7.8%～14.65%。預(yù)計(jì)10月份馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比下降5%，至152萬噸，10月底棕櫚油庫存在170萬噸左右，高于上年同期的157萬噸，但仍處于偏低水平。全球棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以改變，預(yù)計(jì)價格仍將高位運(yùn)行。
壓榨利潤改善 大豆采購加速
隨著美豆市場利空消息的消化，本周芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期貨價格有所反彈，國內(nèi)豆油價格走勢堅(jiān)挺，創(chuàng)多年來新高，豆粕價格震蕩下跌。10月20日，大商所豆粕主力合約收盤價上漲0.4%，至3237元/噸，較上周同期下跌62元/噸；豆油主力合約收盤價小幅收高1.18%，至10120元/噸，較上周同期上漲448元/噸。
美豆價格小幅反彈，大豆出口升貼水穩(wěn)中有漲，美國大豆進(jìn)口成本有所回升。監(jiān)測顯示，美灣大豆11月船期CNF報價591美元/噸，升貼水報價對CBOT11月合約升水380美分/蒲式耳，合到港完稅價4365元/噸（3%進(jìn)口關(guān)稅，9%增值稅），比上周同期上升100元/噸；巴西大豆2月船期CNF報價568美元/噸，升貼水報價對CBOT3月合約升水300美分/蒲式耳，合到港完稅價4210元/噸，比上周同期上升115元/噸。
國內(nèi)豆油價格延續(xù)漲勢，豆粕價格跌勢放緩，進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤繼續(xù)改善。監(jiān)測顯示，美灣大豆11月船期對大商所1月合約壓榨利潤為-25元/噸（3%進(jìn)口關(guān)稅，加工費(fèi)200元/噸），與上周同期基本持平，較國慶假期前上升180元/噸；巴西大豆2月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-120元/噸，較上周同期下降20元/噸。由于近期豆粕、豆油現(xiàn)貨及基差報價堅(jiān)挺，現(xiàn)貨壓榨利潤良好，普遍在300元/噸以上。
由于此前四季度大豆買船進(jìn)度較往年偏慢，隨著近期大豆壓榨利潤大幅改善，國內(nèi)油廠采購積極性明顯增加，集中采購11-1月船期美國大豆以及少量明年2月以后的巴西大豆。截至本周，11月船期大豆采購?fù)瓿善叱桑?2月僅完成二成。船期監(jiān)測顯示，10月份國內(nèi)大豆到港量680萬噸左右，低于上年同期的869萬噸，11月上旬大豆到港量仍偏低，預(yù)計(jì)11月下旬到港量將增加，屆時大豆庫存或?qū)⒅菇缔D(zhuǎn)升。（原文刊登于2021年10月23日糧油市場報A03版）
