最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)越來(lái)越難以捉摸！

      根據(jù)國(guó)家糧食交易中心網(wǎng)站公告，10月27日最低收購(gòu)價(jià)小麥（輕度不宜存）計(jì)劃銷(xiāo)售湖北小麥34888噸，三等價(jià)格2000元/噸。

      2021年最低收購(gòu)價(jià)小麥5月6日停止拍賣(mài)（投放量400萬(wàn)噸），10月20日重啟銷(xiāo)售（投放量100萬(wàn)噸，宜存60萬(wàn)噸+不宜存40萬(wàn)噸），市場(chǎng)關(guān)注一度很高，但投放節(jié)奏已經(jīng)沒(méi)有規(guī)律可遵，底牌難以預(yù)料。

      有一點(diǎn)可以確定的是小麥高位上漲的大趨勢(shì)，不定項(xiàng)是上漲空間。當(dāng)前行情上漲第一可以提振晚播冬小麥的種植積極性和面積，尤其是種植成本上漲的背景下；第二有利于順價(jià)銷(xiāo)售，建倉(cāng)位置高的貿(mào)易糧源可以供應(yīng)市場(chǎng)。

      01

      拍賣(mài)解析

      我們不妨先從10月20日的最低收購(gòu)價(jià)小麥的拍賣(mài)成交情況來(lái)做一些探討！

      10月20日最低收購(gòu)價(jià)小麥共計(jì)投放了100.77萬(wàn)噸，實(shí)際成交89.19萬(wàn)噸，成交率88.51%。其中輕度不宜存小麥投放占比40%，實(shí)際成交36.46萬(wàn)噸，成交率91.27%。宜存小麥投放占比60%，實(shí)際成交52.73萬(wàn)噸，成交率86.70%。

      成交率上來(lái)看，無(wú)疑是火爆的，表明了小麥的市場(chǎng)熱度很高。

      從溢價(jià)的角度來(lái)看，按中等質(zhì)量底價(jià)對(duì)應(yīng)成交均價(jià)計(jì)算，輕度宜存小麥平均溢價(jià)238元/噸，溢價(jià)率11.9%；宜存小麥平均溢價(jià)105元/噸，溢價(jià)率4.47%（若考慮宜存小麥的等級(jí)偏高問(wèn)題，實(shí)際溢價(jià)率還要低一些）。

      從投放數(shù)量和投放結(jié)構(gòu)來(lái)看，精準(zhǔn)投放，拾缺補(bǔ)遺的政策面導(dǎo)向是非常明確的。17年至20年的小麥投放數(shù)量?jī)H為20.7萬(wàn)噸，而真正符合面粉加工企業(yè)需求的僅18萬(wàn)噸，而面粉加工業(yè)比較發(fā)達(dá)的河北省就占了12.2萬(wàn)噸。那么結(jié)合最低收購(gòu)價(jià)小麥的庫(kù)存數(shù)量及區(qū)域分布情況，再?gòu)耐斗艛?shù)量和投放結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，筆者認(rèn)為小麥的政策性導(dǎo)向可以歸結(jié)為穩(wěn)定市場(chǎng)，而并非一定要打壓小麥的市場(chǎng)價(jià)格。

      我們?cè)購(gòu)某山宦屎统山粌r(jià)格的角度來(lái)看，面粉加工業(yè)的龍頭老大河北省13萬(wàn)噸小麥不僅成交率100%，而且成交均價(jià)為2495元/噸，最高成交價(jià)為2540元/噸。按成交均價(jià)加上出庫(kù)費(fèi)用以及政策的水雜增量測(cè)算，出庫(kù)成本應(yīng)為2580元/噸，再加上運(yùn)輸物流費(fèi)用，到廠價(jià)雖然是低于之前的市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)的，但幅度并不大，如果再考慮量的因素及參與競(jìng)拍的資金沉淀成本，價(jià)差幅度則更小。因此從成交率和成交價(jià)的角度來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)，尤其是面粉加工企業(yè)對(duì)質(zhì)量良好的小麥的需求度依然非常旺盛，同時(shí)也間接體現(xiàn)了對(duì)小麥后市的觀點(diǎn)和態(tài)度。

      02

      市場(chǎng)分歧

      最低收購(gòu)價(jià)小麥重啟拍賣(mài)消息確定后，市場(chǎng)主體對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的后市走向出現(xiàn)了一定的分歧，且有分歧加大之勢(shì)?？纯蘸笫械闹髁髟蚓褪亲畹褪召?gòu)價(jià)小麥重啟拍賣(mài)后，會(huì)源源不斷地增加市場(chǎng)供應(yīng)量，有可能使得小麥?zhǔn)袌?chǎng)出現(xiàn)供大于需的方向轉(zhuǎn)換，這個(gè)擔(dān)心無(wú)疑是理性的，畢竟我們還有近5000萬(wàn)噸的最低收購(gòu)價(jià)小麥庫(kù)存，占國(guó)內(nèi)小麥年消費(fèi)量的三分之一強(qiáng)。

      但筆者以為至少在目前階段這個(gè)擔(dān)心有些過(guò)于謹(jǐn)慎了，從投放數(shù)量來(lái)看比之前是少了一半，從投放結(jié)構(gòu)的多元化來(lái)看對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力也是分散的，再結(jié)合目前質(zhì)量好的小麥?zhǔn)袌?chǎng)存量情況及其籌碼集中度，目前階段對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的消化能力影響是非常有限的，這也就可以合理解釋為什么小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格受消息刺激，沒(méi)跌到幾天，又開(kāi)始小幅上漲的市場(chǎng)盤(pán)面。

      03

      后期走勢(shì)

      一個(gè)不可忽視的因素是從之前的公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然我們的最低收購(gòu)價(jià)小麥庫(kù)存還有近五千萬(wàn)噸，且17年后年份較近質(zhì)量較好的占比高，但是區(qū)域分布卻有很大差異，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存量偏大，主銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存量卻偏小。因此從物流成本和競(jìng)拍成本的角度考慮，質(zhì)量好的小麥主銷(xiāo)區(qū)的供需情況依然是偏緊的，因此主銷(xiāo)區(qū)從供需的角度來(lái)說(shuō)，并不支持小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的回落，反過(guò)來(lái)在靴子落地后，還有可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)溫和上漲的態(tài)勢(shì)。

      第二個(gè)因素就是21年晉冀魯豫陜這些傳統(tǒng)小麥主產(chǎn)區(qū)受極端天氣因素影響，冬小麥的播種進(jìn)度偏遲偏慢，對(duì)22年小麥的產(chǎn)情應(yīng)該有一定程度的影響，這將是影響小麥后市的一個(gè)極大變數(shù)，因此至少在目前階段，筆者以為部分資金實(shí)力和倉(cāng)儲(chǔ)能力強(qiáng)的面粉加工企業(yè)及貿(mào)易商對(duì)庫(kù)存小麥的鎖定性依然不會(huì)有多少松動(dòng)。

      第三個(gè)因素是從最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)的信息發(fā)布節(jié)奏來(lái)看，后續(xù)小麥競(jìng)拍節(jié)奏還將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)，底牌都在國(guó)家手中。

      綜合以上分析，筆者依然維持在《最低收購(gòu)價(jià)預(yù)期上調(diào)，小麥還會(huì)大漲嗎？》一文中的觀點(diǎn)不變，在最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)常態(tài)化后，庫(kù)存較小的主銷(xiāo)區(qū)上漲機(jī)會(huì)和上漲幅度或更大一些，庫(kù)存量較大的主產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格小麥后期出現(xiàn)大漲或突發(fā)大漲的理由并不成立，幾率也很小，質(zhì)量好的優(yōu)質(zhì)小麥還是應(yīng)該還只會(huì)保持慢牛格局，呈螺旋式溫和上漲的形態(tài)，這也就意味著，非自有資金、非自有倉(cāng)儲(chǔ)，后面或許會(huì)漲個(gè)寂寞！對(duì)于小麥?zhǔn)袌?chǎng)而言，真正的變盤(pán)點(diǎn)或在春節(jié)前后！

      筆者個(gè)人觀點(diǎn)，淺疏粗陋，僅供參考！

      （作者：寧夏，安徽省雙鳳糧食儲(chǔ)備庫(kù)）