由于中國大豆壓榨利潤仍然為負(fù)，而且飼料配方中的小麥用量提高，這意味著今年剩下時間里中國大豆進(jìn)口步伐可能保持遲緩。

      分析師指出，隨著豬肉價格下跌，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤急劇下挫，加上小麥的飼料用量大幅上升，限制了中國對進(jìn)口大豆的需求。美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告里預(yù)計(jì)2021/22年度（10月到次年9月）中國大豆進(jìn)口量為1.02億噸，比6月份的預(yù)測值調(diào)低了100萬噸，但是分析師們認(rèn)為中國進(jìn)口量很可能連一億噸也達(dá)不到。

      考慮到中國進(jìn)口量相當(dāng)于全球進(jìn)口總量的六成，而今年美國大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史第三高點(diǎn)，周五（7月23日）芝加哥大豆期貨價格比去年同期高出50%，中國需求放慢很可能改變當(dāng)前大豆供需平衡的預(yù)期，導(dǎo)致未來一段時間里大豆價格波動加劇。

      海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國大豆進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4895萬噸，同比增長近9%，因?yàn)樯i生產(chǎn)恢復(fù)促使中國買家在年度大量采購，而且巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。不過目前國內(nèi)豆粕需求低迷，導(dǎo)致油廠的進(jìn)口需求放慢。在華北地區(qū)一家油廠，平均每月壓榨兩船大豆，但是這家廠目前只訂購了一船8月船期大豆，而通常情況下這時候已經(jīng)完成采購10月底之前所需的全部大豆。在山東，每壓榨一噸大豆就要虧損近400元。

      分析師稱，自5月份以來，大豆進(jìn)口同比增速一直放慢。

      一個關(guān)鍵影響因素是生豬生產(chǎn)利潤出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。在非洲豬瘟疫情爆發(fā)后，農(nóng)戶努力恢復(fù)生豬生產(chǎn)，因?yàn)槔麧檲?jiān)挺。但是隨著爆發(fā)新的非洲豬瘟疫情，導(dǎo)致一些生豬被屠宰，豬肉產(chǎn)量激增，豬肉價格大幅下跌。目前中國生豬利潤從負(fù)150元到84元不等，自今年年初以來已經(jīng)下跌超過100%以上。

      另一個關(guān)鍵因素在于中國飼料結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致動物飼料中的豆粕比例降低。中國飼料工業(yè)協(xié)會稱，2021年上半年中國飼料產(chǎn)量為1.3933億噸，同比增長21.1%。生豬飼料產(chǎn)量6246萬噸，比上年增長71.4%。相比之下，同期大豆壓榨量同比增長1.62%，達(dá)到4263萬噸。豆粕在飼料配方中所占的份額下降。某大型壓榨廠的經(jīng)理說，大量小麥和大米用于生產(chǎn)飼料，這將取代大量豆粕。一些飼料加工商年初采購了豆粕，目前又轉(zhuǎn)售了合同。豆粕庫存增加也說明消費(fèi)下滑。大型油廠的豆粕庫存在增長。小麥在飼料配方中的比例也在提高，估計(jì)明年仍將如此。

      目前中國大豆進(jìn)口步伐已經(jīng)放緩。7月份中國大豆進(jìn)口量估計(jì)為830萬噸，同比降低30%，其中大部分來自巴西。目前跡象顯示豆粕需求的恢復(fù)形勢并不樂觀。國內(nèi)壓榨利潤依然虧損，豆粕庫存居高不下。與2020年相比，中國訂購的美國新豆數(shù)量也不多。

      來源：博易大師