目前對(duì)現(xiàn)階段玉米價(jià)格的預(yù)測(cè)整體偏空，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月玉米價(jià)格呈現(xiàn)下跌的走勢(shì)，主要原因有三個(gè)方面：
1）宏觀面中比較重要的一點(diǎn)就是前期資金比較充裕，玉米價(jià)格較高。
在疫情、貨幣流動(dòng)性寬松、玉米去庫(kù)存結(jié)束等因素的影響下，前期玉米供給處于階段性短缺之中，外加上農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)一年一周期的特性，玉米不能及時(shí)擴(kuò)大供給，具備了很強(qiáng)的吸引資金的條件，于是前期各路人馬拿著資金蜂擁而至、炒作缺口，玉米的價(jià)格自然就水漲船高。
但是現(xiàn)階段到了一個(gè)驗(yàn)證缺口的時(shí)候，之前很多人預(yù)期21年國(guó)家沒有儲(chǔ)蓄了玉米一定會(huì)有需求，但實(shí)際情況是目前已經(jīng)到了6月中旬，往年國(guó)家已經(jīng)開始進(jìn)行拍賣了，今年仍未開始，而玉米的供應(yīng)是充裕的，所以之前炒作的缺口現(xiàn)在可以證偽了。
目前玉米不具備吸引資金的條件，沒有資金就無法繼續(xù)支撐泡沫，從宏觀面來看玉米價(jià)格會(huì)下降。有小麥作為支撐，玉米價(jià)格會(huì)緩慢下跌，不太可能出現(xiàn)崩盤。
2）從供需面來看：
①供給方面，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量2.6億噸，去年10月到今年4月已經(jīng)進(jìn)口了大約1320萬噸，同比增加了74%，高粱大麥同比增加也在20%左右，從美國(guó)農(nóng)業(yè)部的銷售報(bào)告推算5月份玉米會(huì)有330萬噸裝船，接下來每個(gè)月可能會(huì)有200萬噸以上到港，無論進(jìn)口來的玉米是直接投放市場(chǎng)還是國(guó)家儲(chǔ)備，對(duì)玉米價(jià)格都是利空的因素。
替代品方面考慮小麥和稻谷（特別是市場(chǎng)化價(jià)差替代的小麥）的替代作用，今年小麥產(chǎn)量充足，山東下雨只對(duì)局部地區(qū)產(chǎn)生影響，且每年都是供大于求，今年可能不會(huì)啟用托市收購(gòu)。雖然小麥價(jià)格與往年相比處在較高的水平，但考慮到小麥目前大規(guī)模收購(gòu)入市、國(guó)家預(yù)防炒作小麥推出的打擊囤積居奇的信號(hào)以及國(guó)內(nèi)外玉米替代品目前接近1億噸的供給水平，小麥價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，因此也不會(huì)導(dǎo)致玉米價(jià)格的聯(lián)動(dòng)上漲。
②需求面主要考慮飼料和工業(yè)兩個(gè)方面。雖然飼料需求增長(zhǎng)較快，現(xiàn)在維持較高水平，預(yù)計(jì)目前年度飼糧消費(fèi)同比增加約3000萬噸，但算上各種替代品，對(duì)飼用玉米的需求反而下降了1300萬噸左右；工業(yè)方面，玉米工業(yè)消費(fèi)17年以來保持高度增長(zhǎng)，但目前增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)沒有了。主要原因是淀粉價(jià)格上漲，高價(jià)抑制需求，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)淀粉面粉價(jià)格倒掛，少了面粉加工中添加淀粉的需求，木薯淀粉進(jìn)口量同比增加、玉米淀粉出口同比下降，同時(shí)玉米深加工包括氨基酸反應(yīng)虧損，行業(yè)缺乏擴(kuò)張動(dòng)力，今年基本無增長(zhǎng)。
價(jià)格方面，玉米小麥價(jià)格出現(xiàn)倒掛，小麥飼用優(yōu)勢(shì)明顯，但小麥替代越多，價(jià)格就越會(huì)回歸，導(dǎo)致玉米價(jià)格下降小麥價(jià)格上漲，所以有小麥做底部支撐，玉米價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。豬價(jià)方面，現(xiàn)階段豬周期下行，豬糧比5.88:1觸發(fā)三級(jí)預(yù)警，外購(gòu)仔豬和部分自繁自養(yǎng)都開始虧損，下游虧損導(dǎo)致對(duì)上游飼料的高價(jià)承受能力下降，飼料需求后期可能出現(xiàn)下降，出現(xiàn)對(duì)玉米價(jià)格的利空影響。
來源：摘選自對(duì)沖研投，內(nèi)容作者國(guó)家糧油信息中心玉米研究員齊馳名，本文僅作信息分享，如有不當(dāng)之處請(qǐng)聯(lián)系刪改。
