因面積下降觸發(fā)的期貨炒作現(xiàn)象令多頭快速增倉(cāng)。南北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的下調(diào)，期貨市場(chǎng)炒作激發(fā)產(chǎn)區(qū)持豆主體看漲情緒，但終端市場(chǎng)消耗遲滯，零星補(bǔ)庫(kù)只能令產(chǎn)區(qū)行情企穩(wěn)。
上周四，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆一主力合約與外盤(pán)芝加哥期貨豆類品種共振，而連盤(pán)的“沖勁”甚至超過(guò)外盤(pán)。至周五晚間，2105合約收于5912元/噸，2109合約已達(dá)到6001元/噸。
內(nèi)外盤(pán)期貨市場(chǎng)大幅上漲，均與黑龍江上周三發(fā)出的春種新聞簡(jiǎn)報(bào)密不可分。簡(jiǎn)報(bào)稱,2020年黑龍江省大豆種植面積6987萬(wàn)畝，今年預(yù)計(jì)減少987萬(wàn)畝，而坊間卻認(rèn)為，大豆面積下降幅度高于這個(gè)數(shù)據(jù)。次日，因面積下降觸發(fā)的期貨炒作現(xiàn)象令多頭快速增倉(cāng)。此時(shí)的東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨流通依然較弱，雖比之前略有好轉(zhuǎn)，但挺價(jià)仍較吃力。
南北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的下調(diào)，期貨市場(chǎng)這種炒作，再次激發(fā)產(chǎn)區(qū)持豆主體看漲情緒，但終端市場(chǎng)消耗遲滯，零星補(bǔ)庫(kù)只能讓產(chǎn)區(qū)行情提前企穩(wěn)。
關(guān)內(nèi)產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)類豆源釋放明顯加快，由于多是嚴(yán)重虧損外發(fā)，以致售后收購(gòu)熱情較低。隨著時(shí)間推移，主產(chǎn)區(qū)距夏收不足1個(gè)月，壓力較小的商戶即便恢復(fù)收購(gòu)，也會(huì)謹(jǐn)而慎之;囤積賭市豆源仍將拖累行情，未來(lái)一段時(shí)間二者價(jià)差將放大，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)現(xiàn)象將凸顯。
東北春耕開(kāi)啟 收購(gòu)陸續(xù)中止
東北大范圍春耕即將開(kāi)啟，因貿(mào)易商去庫(kù)存緩慢，加上價(jià)格持續(xù)下行，高價(jià)入倉(cāng)的豆源出現(xiàn)虧損。許多跨行業(yè)主體的存豆均是前期一次性低價(jià)入倉(cāng)，現(xiàn)行價(jià)格對(duì)這類主體來(lái)說(shuō)依然有較大“賺頭”;而貿(mào)易商循環(huán)向市場(chǎng)供應(yīng)，庫(kù)存多是高價(jià)搶購(gòu)的豆源，其價(jià)格松動(dòng)心理低于跨行業(yè)主體。因此，近期東北產(chǎn)區(qū)同類質(zhì)量的豆源價(jià)格難免會(huì)出現(xiàn)較大的差異。
期貨市場(chǎng)的跌宕起伏，給東北現(xiàn)貨主體帶來(lái)壓力，現(xiàn)貨流通遲滯，令行情持續(xù)受挫。且2105合約面臨交割，換月現(xiàn)象對(duì)2109合約產(chǎn)生利多也屬正常，但不正常的是期貨走出獨(dú)立行情。受其影響，持有現(xiàn)貨的貿(mào)易商滋生了對(duì)后市看漲的信心。
豆價(jià)持續(xù)下跌已經(jīng)把正常的收購(gòu)秩序打亂，春種前豆農(nóng)售糧高峰被切斷，產(chǎn)區(qū)有價(jià)無(wú)市局面凸顯，因外發(fā)受阻，貿(mào)易商不愿盲目收購(gòu);而期貨漲漲跌跌，令許多豆農(nóng)索性把豆源推后銷售。東北產(chǎn)區(qū)春雨綿綿，使得備耕期由零散而轉(zhuǎn)向集中展開(kāi)，收購(gòu)也將陸續(xù)中止。
上周，東北各地行情開(kāi)始企穩(wěn)，運(yùn)輸優(yōu)、劣勢(shì)區(qū)域之間和不同的持豆主體之間漲跌互現(xiàn)的情形有所體現(xiàn)，但總體外發(fā)量仍沒(méi)有明顯增加。各地39.5%蛋白含量的普通塔豆主流裝車價(jià)為5640～5700元/噸，40%～41%蛋白含量的豆源主流裝車報(bào)價(jià)5700～5800元/噸;優(yōu)質(zhì)類品種和分離的大粒型商品豆主流裝車價(jià)在5800～5960元/噸之間。各地主流報(bào)價(jià)均比4月中旬前高60～100元/噸，市場(chǎng)有少量采購(gòu)，但價(jià)格仍“就低不就高”。
從需求端了解到，蛋白企業(yè)并不看好東北產(chǎn)區(qū)后市;而豆制品加工企業(yè)即將迎來(lái)消費(fèi)淡季，按現(xiàn)行東北豆價(jià)格可適量選用，進(jìn)口非轉(zhuǎn)基因加拿大、烏克蘭、貝寧豆源釋放將受到一定抑制。東北豆一旦挺價(jià)上行，比價(jià)關(guān)系失衡后，替代效應(yīng)仍將反復(fù)。同時(shí)，關(guān)內(nèi)部分豆源雖有劣變，但其價(jià)格和出品率仍有一定優(yōu)勢(shì)。
豆源流通好轉(zhuǎn) 關(guān)內(nèi)行情企穩(wěn)
關(guān)內(nèi)產(chǎn)區(qū)持續(xù)下跌的行情，在上周中期表現(xiàn)企穩(wěn)。收購(gòu)商積壓很久的高價(jià)豆，在嚴(yán)重虧損后，優(yōu)質(zhì)類豆源回歸理想價(jià)位，迎來(lái)銷區(qū)經(jīng)營(yíng)商的一波入市。在產(chǎn)區(qū)壓力明顯緩解的同時(shí)，部分地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)短缺，江蘇南部部分品種價(jià)格觸底反彈，魯、豫、皖優(yōu)質(zhì)類品種報(bào)價(jià)基本企穩(wěn);賭市豆源質(zhì)量差異性較大，價(jià)格仍然較亂;未來(lái)一段時(shí)間，優(yōu)質(zhì)類貨源將有穩(wěn)中向好跡象，但明顯上漲仍有一定壓力。
關(guān)內(nèi)各產(chǎn)區(qū)近日轉(zhuǎn)化的豆源，多是春節(jié)前后高價(jià)入倉(cāng)的產(chǎn)品，銷區(qū)市場(chǎng)連續(xù)兩個(gè)月不入市采購(gòu)，加上各類進(jìn)口豆替代增量，壓力集中體現(xiàn)，只有用價(jià)格調(diào)節(jié)供需。關(guān)內(nèi)跌勢(shì)使大多數(shù)收購(gòu)商嚴(yán)重虧損，虧損額大多在500～600元/噸之間;早期入倉(cāng)的豆源因劣變程度存在不確定性，雖然入倉(cāng)成本較低，但盈虧仍是未知數(shù)。
由于虧損面較大，各地收購(gòu)商去庫(kù)存意愿強(qiáng)烈，收購(gòu)信心異常不足。少數(shù)虧庫(kù)較重的商戶，即便收購(gòu)也對(duì)質(zhì)量要求非?？量蹋瑢?duì)價(jià)格也明顯施壓。經(jīng)過(guò)連續(xù)多日流通，虧庫(kù)商戶陸續(xù)增多，部分商戶仍有恐慌心理，這樣一來(lái)，少部分還未出庫(kù)的豆源止損面會(huì)明顯縮小。
關(guān)內(nèi)豆區(qū)距夏收僅有1個(gè)月時(shí)間，商戶嚴(yán)重虧損后有放棄收購(gòu)的心理，各區(qū)域均有一定量的豆源存在下鄉(xiāng)收購(gòu)的商戶家中，五一小長(zhǎng)假過(guò)后，這類豆源有望向當(dāng)?shù)氐氖召?gòu)網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)移。
上周，江蘇南部豆區(qū)“翠扇”“腐豆”“大乳白”價(jià)格跌幅小于“黑臍王”品種，再度拉升“黑臍王”的裝車價(jià)，由最低的7000～7100元/噸上調(diào)至7100～7240元/噸，“黑臍王”價(jià)格上行，迎合下行之中的上述其他品種，在7300～7400元/噸之間提前企穩(wěn);其價(jià)差縮小后，市場(chǎng)選擇面擴(kuò)大，“黑臍王”價(jià)格漲幅不會(huì)太大。
魯、豫、皖優(yōu)質(zhì)類商品豆主流裝車報(bào)價(jià)在6300～6400元/噸之間企穩(wěn)，部分大粒型品種報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分商戶由之前的6400元/噸調(diào)整為6500元/噸，這類豆源價(jià)格最高時(shí)曾達(dá)7000元/噸，其跌幅也高達(dá)500元/噸。優(yōu)質(zhì)類豆源價(jià)格有向好跡象，但賭市劣變豆的釋放仍有難度，這也是近期拖累行情的最大影響因素。
關(guān)內(nèi)中小戶積極拋售，許多大戶特別是種子經(jīng)營(yíng)主體庫(kù)存較大，“欲售無(wú)門(mén)”。隨著夏收時(shí)間臨近，產(chǎn)區(qū)行情變化不會(huì)太大，持有較多庫(kù)存的主體只有耐心等待，預(yù)計(jì)5月下旬豆市才有機(jī)會(huì)恢復(fù)正常。
銷區(qū)少進(jìn)慢補(bǔ) 高價(jià)謹(jǐn)而慎之
大豆終端市場(chǎng)并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)化加快現(xiàn)象，僅是較長(zhǎng)時(shí)間去庫(kù)存后，有的商戶持續(xù)觀望，已經(jīng)明顯虧庫(kù)，加上賣貨虧損形成謹(jǐn)慎采購(gòu)心理。本輪介入產(chǎn)區(qū)采購(gòu)的主體，多以少進(jìn)慢補(bǔ)的心態(tài)操作，部分市場(chǎng)仍以進(jìn)口豆為主，購(gòu)進(jìn)國(guó)產(chǎn)豆是讓加工商搭配使用，以便提升生鮮制品的保水性和彌補(bǔ)進(jìn)口豆“筋力”不足的缺陷。
豆制品消耗近期內(nèi)難以有好的改觀，低廉的蔬菜價(jià)格仍對(duì)其產(chǎn)生沖擊，南方高溫高濕，生產(chǎn)淡季漸臨，加上許多地市因環(huán)保問(wèn)題關(guān)停的腐竹生產(chǎn)企業(yè)增多，在大豆轉(zhuǎn)化較慢的同時(shí)，終端經(jīng)營(yíng)商不過(guò)分看好未來(lái)豆市，因此均不愿增加庫(kù)存。
銷區(qū)市場(chǎng)不愿大量增加庫(kù)存，使得國(guó)產(chǎn)豆滯留產(chǎn)區(qū)，形成期貨大幅上漲、現(xiàn)貨“弱不禁風(fēng)”的局面。實(shí)際上，連盤(pán)期貨市場(chǎng)超前炒作2109合約，也是推動(dòng)外盤(pán)大漲的“助力”，大豆主要需求國(guó)種植面積大幅下降是行情的最大利好。
不過(guò)，2020年我國(guó)大豆進(jìn)口量增至1.03億噸，而壓榨并未恢復(fù)到歷史峰值，大量進(jìn)口豆源庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)至2021年，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增幅完全大于面積減少形成的產(chǎn)量降幅預(yù)期，且今年第一季度進(jìn)口量也明顯增加，而國(guó)儲(chǔ)、省儲(chǔ)沒(méi)有入市收購(gòu)大豆，留給市場(chǎng)運(yùn)作的豆源充足，加上各類進(jìn)口豆替代國(guó)產(chǎn)大豆成為常態(tài)，多余的豆源進(jìn)入期貨市場(chǎng)，最終還是要流入加工環(huán)節(jié)，而加工企業(yè)視期貨的震蕩，“高時(shí)觀望，低時(shí)入場(chǎng)點(diǎn)價(jià)”，這種情形會(huì)打亂現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系，以致其出現(xiàn)階段性壓力。
進(jìn)口大豆經(jīng)營(yíng)商跟隨外盤(pán)期貨上漲，報(bào)價(jià)明顯落空，國(guó)產(chǎn)豆的價(jià)格優(yōu)勢(shì)雖然沒(méi)有完全體現(xiàn)，但價(jià)差縮小到合理區(qū)間后，因高溫季節(jié)國(guó)產(chǎn)豆生產(chǎn)的制品保質(zhì)時(shí)間比進(jìn)口豆要長(zhǎng)，終端會(huì)視材料成本取舍。
上周末，安徽安慶港加豆裝車報(bào)價(jià)由最高時(shí)的6590元/噸調(diào)整到6250元/噸;湖南岳陽(yáng)港加豆質(zhì)量差異較大，經(jīng)營(yíng)商瞞報(bào)現(xiàn)象較多，質(zhì)量糾紛不斷，裝車報(bào)價(jià)6100～6200元/噸;北方港口報(bào)價(jià)多在5950～6000元/噸。2月份之前加豆與關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)豆有500～600元/噸的價(jià)差，而現(xiàn)在流入市場(chǎng)僅有200元/噸的價(jià)差，其制品比國(guó)產(chǎn)豆粗糙，口感差異較大，且韌性差。建議加工商適當(dāng)選擇關(guān)內(nèi)或東北豆作為原材料，當(dāng)前東北豆價(jià)格已經(jīng)低于加豆。
近期南北豆區(qū)應(yīng)理性看待市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，銷區(qū)經(jīng)營(yíng)商謹(jǐn)慎采購(gòu)高價(jià)豆源，難以推升國(guó)產(chǎn)豆行情大幅上行，市場(chǎng)稍有變化，則會(huì)增加進(jìn)口豆用量。巴西大豆陸續(xù)到港，本周或有分銷報(bào)價(jià)，美豆價(jià)格將受沖擊，國(guó)產(chǎn)豆也不例外。建議各類經(jīng)營(yíng)主體在操作時(shí)，不能僅從微弱的利好看待后市，利空因素會(huì)隨時(shí)沖淡來(lái)之不易的利好。
