短期內(nèi)美豆價(jià)格易漲難跌，東南亞棕櫚油增產(chǎn)有限，國(guó)際原油價(jià)格走高，支撐國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格走勢(shì)仍然偏強(qiáng)，但也需注意防范大幅上漲后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　巴西大豆收獲工作持續(xù)推進(jìn)，由于播種較往年落后，加之受近期降雨影響，大豆收獲進(jìn)度明顯慢于往年，上市有所推遲。市場(chǎng)預(yù)期美豆庫(kù)存將進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。美豆價(jià)格上漲推動(dòng)豆粕價(jià)格走高，生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期，節(jié)后豆粕需求偏弱，壓制豆粕價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格繼續(xù)跟隨美豆波動(dòng)。 

 

　　巴西收獲耽擱   美豆向上突破 

 

　　巴西大豆上市推遲，近期全球大豆供應(yīng)仍需依靠美國(guó)，美豆價(jià)格突破1400美分/蒲式耳。 

 

　　咨詢機(jī)構(gòu)AgRural報(bào)告顯示，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收獲完成15%，比一周前高出6%，明顯低于上年同期的31%，為近10年來同期最慢水平。當(dāng)前，阿根廷41.5%的大豆處于結(jié)莢期，受拉尼娜天氣影響，阿根廷產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，大豆生長(zhǎng)狀況較差，最終產(chǎn)量仍不確定。 

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2月18日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量72.2萬(wàn)噸，前一周92.2萬(wàn)噸，上年同期57.3萬(wàn)噸。迄今為止，2020/2021年度（始于9月1日）美豆出口檢驗(yàn)總量為5091.6萬(wàn)噸，同比增加76.6%，上年同期2883.3萬(wàn)噸。 

 

　　受春節(jié)假期影響，美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）大豆裝運(yùn)量減少，為15.6萬(wàn)噸，此前一周裝運(yùn)40.5萬(wàn)噸，占該周美國(guó)出口檢驗(yàn)總量的21.6%。迄今為止，2020/2021年度美國(guó)對(duì)中國(guó)累計(jì)裝運(yùn)大豆3076.9萬(wàn)噸，明顯高于上年度的1176.2萬(wàn)噸。 

 

　　巴西大豆收獲耽擱，美豆出口窗口期延長(zhǎng)，目前2020/2021年度美國(guó)大豆已完成出口目標(biāo)的97%以上，后期出口目標(biāo)有望繼續(xù)上調(diào)，美豆供應(yīng)趨緊支持價(jià)格向上突破。但隨著巴西大豆集中收獲上市，將抑制美豆價(jià)格過快上漲。 

 

　　跟隨美豆波動(dòng)   豆粕價(jià)格上漲 

 

　　2月24日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)3700～3840元/噸，比春節(jié)前上漲50～70元/噸。其中，華北地區(qū)3800～3840元/噸，華東地區(qū)3700～3800元/噸，華南地區(qū)3740～3780元/噸。遼寧大連普通蛋白豆粕現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)M2105+250元/噸，天津M2105+210元/噸，山東日照M2105+200元/噸，江蘇張家港M2105+200元/噸，廣東東莞M2105+150元/噸，較春節(jié)前下跌50～120元/噸。近期豆粕價(jià)格跟隨美豆上漲，吸引企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，但仍有部分企業(yè)未復(fù)工，成交數(shù)量一般。      

 

　　春節(jié)假期國(guó)內(nèi)大豆正常到港，大豆壓榨量大幅下滑，庫(kù)存增長(zhǎng)。監(jiān)測(cè)顯示，上周末全國(guó)主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫(kù)存571萬(wàn)噸，比春節(jié)前增加93萬(wàn)噸，與上月同期基本持平，比上年同期增加27萬(wàn)噸。2月至3月國(guó)內(nèi)大豆到港量偏低，預(yù)計(jì)2月份在650萬(wàn)噸左右，3月份在620萬(wàn)噸左右。 

 

　　假日期間，飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨基本停滯，豆粕庫(kù)存增長(zhǎng)。2月22日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存72萬(wàn)噸，比春節(jié)前增加25萬(wàn)噸，比上月同期增加22萬(wàn)噸，比上年同期增加34萬(wàn)噸，比過去3年同期均值減少16萬(wàn)噸。本周大豆壓榨量將迅速回升，但飼料養(yǎng)殖企業(yè)也將有一波較為集中的補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕庫(kù)存變化不大。 

 

　　由于飼料養(yǎng)殖企業(yè)節(jié)前備貨量較大，禽類存欄下滑，節(jié)前生豬集中出欄，加之部分地區(qū)出現(xiàn)非洲豬瘟疫情，生豬存欄下降，均壓制節(jié)后豆粕需求，抑制豆粕價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格繼續(xù)跟隨美豆價(jià)格波動(dòng)。由于4月份后巴西大豆到港量將明顯增加，預(yù)計(jì)豆粕基差報(bào)價(jià)將走低。 

 

　　利多因素主導(dǎo)   豆油大幅走高     

 

　　2月份國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格低位反彈，春節(jié)后在外盤上漲的帶動(dòng)下延續(xù)漲勢(shì)，大商所豆油期貨價(jià)格超過前期高點(diǎn)，創(chuàng)2013年以來新高。2月24日，沿海地區(qū)一級(jí)豆油市場(chǎng)報(bào)價(jià)9480～9780元/噸，比節(jié)前上漲780～840元/噸。其中，華北地區(qū)8300～8400元/噸，華東地區(qū)8400～8550元/噸，華南地區(qū)8600～8640元/噸。貿(mào)易商入市謹(jǐn)慎，成交量不大。 

 

　　春節(jié)假期大部分油廠放假停機(jī)，假期前后兩周（2月8日至21日）國(guó)內(nèi)大豆壓榨量分別為91萬(wàn)噸和33萬(wàn)噸，明顯低于節(jié)前的199萬(wàn)噸。隨著假期結(jié)束，油廠開機(jī)率將迅速回升，預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量將增至150萬(wàn)噸以上。      

 

　　春節(jié)假期國(guó)內(nèi)大豆壓榨量迅速下滑，豆油產(chǎn)出量減少，但貿(mào)易商提貨基本停滯，豆油庫(kù)存增長(zhǎng)。2月22日，全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存88萬(wàn)噸，比節(jié)前增加4萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3萬(wàn)噸，同比減少32萬(wàn)噸，比近3年同期均值減少46萬(wàn)噸。本周大豆壓榨量將迅速回升，豆油庫(kù)存或繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。 

 

　　短期內(nèi)美豆價(jià)格易漲難跌，受疫情和天氣等因素影響，東南亞棕櫚油增產(chǎn)有限，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存偏低，近期國(guó)際原油價(jià)格走高，均支撐油脂價(jià)格。2月至3月國(guó)內(nèi)大豆到港量減少，豆油庫(kù)存偏低，出貨良好，加之近期大豆盤面壓榨虧損，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆油價(jià)格走勢(shì)仍然偏強(qiáng)，但也需注意防范大幅上漲后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。  

 

　　棕油庫(kù)存增長(zhǎng)   價(jià)格沖高受限 

 

　　當(dāng)前全球棕櫚油供應(yīng)仍然偏緊，原油價(jià)格持續(xù)上漲，加之通脹預(yù)期下，資金做多油脂意愿仍然較強(qiáng)，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格仍將高位運(yùn)行，但繼續(xù)沖高力度有限。 

 

　　2月24日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)8050～8130元/噸，比春節(jié)前上漲650～700元/噸。其中，天津8080元/噸，山東日照8130元/噸，江蘇張家港8080元/噸，福建廈門8050元/噸，廣東廣州8080元/噸。貿(mào)易商追高謹(jǐn)慎，成交量不大。 

 

　　監(jiān)測(cè)顯示，2月24日，馬來西亞3月船期24度棕櫚油CNF報(bào)價(jià)1057美元/噸，折合到港完稅成本8210元/噸（關(guān)稅9%、增值稅9%），比2105合約高730元/噸；印尼4月船期棕櫚油CNF報(bào)價(jià)1038美元/噸，折合到港完稅成本8065元/噸，比2105合約高580元/噸。近月進(jìn)口大幅倒掛，遠(yuǎn)月船期倒掛幅度相對(duì)較小，貿(mào)易商沒有新增買船。 

 

　　沿海地區(qū)食用棕櫚油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（加上工棕約79萬(wàn)噸），比節(jié)前增加5萬(wàn)噸，月環(huán)比增加5萬(wàn)噸，同比減少44萬(wàn)噸。其中，天津9萬(wàn)噸，江蘇張家港20萬(wàn)噸，廣東25.5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2、3月份國(guó)內(nèi)棕櫚油到港量均在40萬(wàn)噸左右。 

 

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外棕櫚油倒掛幅度較大，加之棕櫚油庫(kù)存偏低，支持現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)上漲。天津24度棕櫚油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)P2105+600元/噸，山東P2105+650元/噸，江蘇P2105+620元/噸，廣東P2105+600元/噸，比節(jié)前上漲20～100元/噸。 

 

　　西馬南方棕櫚油協(xié)會(huì)（SPPOMA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月1日至20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)15%，預(yù)計(jì)2月份全月產(chǎn)量在120萬(wàn)噸左右；船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和AMSPEC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月1日至20日馬來西亞棕櫚油出口量分別為69.8萬(wàn)噸和69.7萬(wàn)噸，環(huán)比均增加10.3%，出口增幅較前期縮小。