最近玉米新一輪上漲開始，山東玉米價格已經(jīng)1.5附近，玉米小麥二者之間的差價仍在300-400元/噸，替代性價比優(yōu)勢明顯。目前來看政策性小麥進廠成本構成現(xiàn)貨底部區(qū)間，小麥玉米價差的合理空間值即是小麥的天花板，小麥還將有進一步上漲空間，面粉廠要習慣接受主流1.3以上的小麥價格了。

      國儲和地儲拍賣都降溫

      1月下旬以來，國內小麥市場政策性調控效果明顯，投機炒作受到一定程度遏制，火熱的市場逐步降溫。監(jiān)測顯示，1月底華北地區(qū)制粉企業(yè)二等以上新普麥主流報價在2500-2600元/噸，較中旬的價格大多回落10—40元/噸，較前期高點回落60—80元/噸。

      不過受部分地區(qū)疫情影響，一些專用粉廠家貨源短缺，優(yōu)質小麥價格并沒有跟隨普麥價格調整回落。當前河南鄭州“鄭麥366”優(yōu)質小麥收購價2720元/噸，山東菏澤“濟南17”優(yōu)質小麥收購價2710元/噸，河北石家莊“藁優(yōu)2018”優(yōu)質小麥收購價2730元/噸，周比上漲20—40元/噸。

      小麥拍賣交易規(guī)則修改后，不僅國家政策性小麥拍賣市場熱度下降，多地儲備小麥競價交易也明顯降溫。

      1月26-27日，托市小麥調控新政策出臺后交易的第一場交易，市場降溫明顯。共投放小麥402.47萬噸，成交218.73萬噸，較上期減少183.92萬噸；成交率54.34%，較上期下降45.56%；成交均價2400元/噸，較上期下跌56元/噸。

      初步統(tǒng)計，1月份進行了四次政策性小麥拍賣活動。共投放小麥1602.91萬噸，實際成交1224.97萬噸，月環(huán)比增加986.35萬噸，年同比增加1206.57萬噸 ；平均成交率為76.42%，月環(huán)比提高64.43%，年同比提高94.93%。

      1月25日，中儲糧山東分公司和河南分公司均進行中央儲備糧競價銷售，山東分公司共計劃銷售小麥6.13萬噸，成交4.1萬噸。河南分公司共計劃銷售小麥9.12萬噸，僅成交0.3萬噸，成交價格多在2560—2600元/噸，較前期出現(xiàn)明顯下滑。

      1月29日，山東地方儲備庫投放7處庫點的小麥銷售競拍，有6處全部流標，只有鄒城地方儲備庫小麥成交，計劃銷售2017年、2018年、2019年和2020年小麥21408.745噸，實際成交10048.954噸，最高價2620，最低價2560，成交均價2572。

      中儲糧河南公司2月1日計劃銷售2015年--2020年產(chǎn)小麥7.09萬噸，實際成交6.01萬噸，成交率85%。拍賣底價1.255-1.27元/斤。

      中儲糧江蘇分公司2月1日競價銷售南京儲備庫和徐州睢寧儲備庫2017年產(chǎn)小麥5899噸，起拍價1.28元/斤，全部流拍。

      小麥還將跟隨玉米上漲

      市場分析，在國家政策調控力度加大的背景下，小麥價格在經(jīng)歷一周的短暫回落調整后，已經(jīng)企穩(wěn)，部分地區(qū)價格小幅回升。這說明政策對市場帶來的利空已逐步消化，再加之拍賣市場及玉米價格高企的支撐，預計春節(jié)前侯小麥價格將會以穩(wěn)為主。

      最近玉米新一輪上漲開始，山東玉米價格已經(jīng)1.5附近，玉米小麥二者之間的差價仍在300-400元/噸，替代性價比優(yōu)勢明顯。在玉米價格高位堅挺的背景下，小麥價格也將會通過上漲縮窄二者之間價差。

      上周，最低收購價小麥拍賣河北小麥成交均價在2456元/噸，山東成交均價2458.58元/噸，加上出庫貼水到廠成本在2560-2600元/噸，基本與當前市場小麥價格相當。目前來看政策性小麥進廠成本構成現(xiàn)貨底部區(qū)間，小麥玉米價差的合理空間值即是小麥的天花板，面粉廠要習慣接受主流1.3以上的小麥價格了。