連續(xù)三周，最低收購價小麥拍賣成交超過1000萬噸，無論是成交率還是溢價率都是小麥近些年來極其罕見的市場狀況。而就在圍繞小麥的經(jīng)營主體一片歡呼雀躍之中，管理層突然修改了最低收購價小麥拍賣交易規(guī)則（具體細節(jié)不再重復(fù)），猶如當頭一頓殺威棒，立馬把小麥市場打的風聲鶴唳，哀嘆一片，更有標題黨們發(fā)出小麥要崩盤的聲音?。?！
那么小麥的市場價格真的是要大幅下跌甚至崩盤嗎？我們且冷靜冷靜后再來分析。
小麥會大幅下跌甚至崩盤？
筆者以為這個觀點完全不現(xiàn)實，小麥市場價格更不至于崩盤。
道理很簡單，其一是當前小麥的上漲幅度并不大，而且其上漲幅度是落后于市場其他糧食品種的，那么市場價格大幅下跌的基礎(chǔ)在哪里呢？
其二是經(jīng)過這輪小麥價格上漲，當前小麥的民間存量已經(jīng)大幅消化，從籌碼鎖定性的角度來說現(xiàn)有存量對小麥市場價格并不構(gòu)成多少沖擊，這點從江蘇小麥的市場價格表現(xiàn)上可以一目了然。
其三當前玉米市場價格雖有調(diào)整，但是依然處于高位，這對小麥的市場價格依然有一定的吸引作用。
其四最低收購價小麥的拍賣底價并沒有變動，小麥市場的基礎(chǔ)成本依然存在。
因此可以判斷，小麥市場價格圍繞在最低收購價小麥的出庫價上方依然是合理的，按一等小麥拍賣底價2370元/噸加上出庫費用及水雜增量成本及運輸費用，至少還是接近2500元/噸的，從這幾日各區(qū)域的面粉企業(yè)小麥市場收購價上可見一斑。而這個價格也大概率會成為本輪小麥價格回調(diào)的底部區(qū)域，那么也就是說小麥大跌乃至崩盤幾無可能，極限也就是回吐漲幅而已。
小麥拍賣交易規(guī)則的變動的原因在哪里？
對于這次最低收購價小麥交易規(guī)則臨時變動的原因，大多數(shù)觀點認為是危及了口糧的安全，其實這個理由并不充分。我們通過拍賣公告和成交明細表，可以看到，這幾輪投放的標的主流是14、15、16年的超期小麥，占比超過80%，而質(zhì)量較好的17-19年小麥占比則不到20%，可以說即便是100%的成交率，對口糧安全影響有限。
所以筆者以為，管理層通過對小麥的結(jié)構(gòu)性投放，本意是要通過替代方式來抑制住玉米的瘋狂和囂張，滿足市場的飼用需求，畢竟以小麥和玉米的市場價差和替代效應(yīng)，性價比非常之高，這樣可以對玉米的產(chǎn)需缺口做一個補充?？上У氖侨诵缘呢澙罚瑢е率袌鲇眉Z主體和大小貿(mào)易商一哄而上地爭相搶拍小麥，大有復(fù)制之前臨儲玉米的一搶而空的模式，這不僅導致了小麥的拍賣出現(xiàn)高溢價，加上出庫成本和運輸費用，與當前玉米的市場價差明顯縮小，那么對玉米市場價格的抑制和向下牽引作用就大大減弱了，況且很大一部分貿(mào)易商是從囤積居奇目的出發(fā)的。所以就出現(xiàn)了一個怪現(xiàn)象，規(guī)則針對的是小麥，大跌的卻是玉米！
小麥最困難的是當前而不是未來
交易規(guī)則修改后，后期應(yīng)該會出現(xiàn)成交率下降和底價成交現(xiàn)象，這無論從成本角度和心理影響上對當前小麥市場價格都構(gòu)成一定的壓力。但是市場傳聞的融資平臺暫停融資才是個真正的大殺器，對前期已成交的小麥構(gòu)成了很大的資金壓力，這或許會導致部分貿(mào)易商在交款期之前加大拋售力度甚至虧本出貨，同時小麥用糧企業(yè)的春節(jié)備貨也即將告一段落。
也就是說小麥市場價格最困難的時間是當前及春節(jié)前后，而隨著春節(jié)后生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常開展、貿(mào)易商壓力的釋放、政策性儲備小麥的逐步消化以及民間小麥存糧的枯竭，小麥市場價格企穩(wěn)甚至再次向上也不是偽命題，況且對調(diào)整后的玉米而言，市場價格還是有反復(fù)的機會的，對小麥的價格向上牽引力也還是存在的。
小麥的機會來了
在《小麥：上漲空間打開》一文中，筆者提到“鑒于13號小麥拍賣的力度過猛過大，接下來小麥市場還是需要一個蓄勢整理過程的，后續(xù)最低收購價小麥還會持續(xù)投放，同時各級小麥輪換糧也有可能乘勢輪出，可供選擇的機會增多，因此做好充分的準備，在小麥的蓄勢調(diào)整中選擇合理的時機介入并不會遲，切忌那些不計成本不論質(zhì)量的盲目性的沖動行為”。那么從當前的情況來看，這個合理的時機出現(xiàn)了，對于做好了準備的人來說，與其在市場的哄搶中被動應(yīng)價，增加自己的成本，不如在市場進入冷靜期甚至說恐慌中坦然介入，畢竟小麥市場的基本面并沒有改變！依然是那句老話，市場貪婪時我恐慌，市場恐懼時我入場！
個人觀點，僅供參考！
（作者：寧夏，安徽省雙鳳糧食儲備庫）
