以下文章來源于期貨日報 ,作者譚亞敏
今年下半年以來,部分農(nóng)產(chǎn)品(玉米、大豆和油脂)迎來了牛市行情。行業(yè)人士認為,在全球經(jīng)濟復蘇預期的帶動下,農(nóng)產(chǎn)品板塊未來仍有向上空間,大豆、玉米、油脂是市場關注的焦點。
補庫預期主導今年玉米行情
玉米價格自從2015年—2019年在低位振蕩,期間雖有波動,但始終未有大波瀾。今年的玉米為何由熊轉牛了呢?
安徽徽糧集團有限公司副總經(jīng)理朱明告訴期貨日報記者,今年玉米行情遠超市場預期,價格上漲主要源于補庫預期。“前幾年的下跌是因為臨儲庫存龐大,有效供應遠大于需求。2020年初至今,臨儲大庫存時代結束,缺口、產(chǎn)不足需、臺風炒作減產(chǎn)預期、疫情、經(jīng)濟恢復、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)向好等因素共同造就了一波近1000元/噸的玉米大行情。”朱明說。
中大期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師謝雯認為,本輪玉米上漲的大邏輯基于市場共識。第一,鐮刀灣玉米產(chǎn)區(qū)在臺風天氣出現(xiàn)之前,預估產(chǎn)量減少約200萬噸;第二,國家玉米儲備大幅減少,目前存量不足3000萬噸;第三,三大臺風影響玉米產(chǎn)量與質(zhì)量;第四,進口玉米是平衡國內(nèi)價格的抓手,但玉米仍實行配額制;第五,小麥對玉米的替代在量上有限,且替代效用對豆粕價格的影響大于玉米。
“目前這些利多因素均得到了價格的反映,飼料需求方面玉米用量并沒有出現(xiàn)大幅的減少,預估飼料需求邊際增加的時間點在3月之后。深加工方面,淀粉開工率有所下降,酒精開工率高企,整體玉米用量邊際變化較小。”謝雯說。
“玉米此輪上漲基于市場預計2020/2021年度存在供應缺口,因此屯糧看漲的心態(tài)強烈。”一德期貨資深分析師孫超告訴期貨日報記者,目前東北產(chǎn)區(qū)包括用糧企業(yè)和貿(mào)易商仍在加價搶收,東北港口為保證收購量也在跟隨提價。華北地區(qū)飼料企業(yè)使用小麥替代玉米,使得流向深加工企業(yè)的糧源有所增加,價格近期保持高位振蕩。華南方面,需求始終沒有有效恢復,再加上進口谷物庫存充裕,價格顯著弱于東北港口,發(fā)運嚴重倒掛。
記者在采訪中發(fā)現(xiàn),市場人士認為農(nóng)戶售糧快于往年,但據(jù)了解,農(nóng)戶的糧源并沒有完全轉移到用糧企業(yè),而是被各級貿(mào)易商所截留。國家糧食局的統(tǒng)計顯示,入統(tǒng)企業(yè)自主商品糧食庫存同比增長32%,南北港口的庫存也處在歷年高位,偏高的渠道庫存能否有效消化是后期需要關注的問題。
盡管本周玉米期貨盤面有所回調(diào),玉米期貨主力合約周跌幅為2.38%,但現(xiàn)貨端屯糧熱情較高,地方拍賣100%成交,現(xiàn)貨價格依然穩(wěn)中有漲,隨著期貨價格的回落,12月基差明顯上漲。
“近端盤面價格偏弱的原因在于東北港口有大量未消化的拍賣陳糧,這部分糧糧質(zhì)較差,有進入交割的可能。遠月價格在經(jīng)過11月的上漲之后,對近月由貼水20變?yōu)樯?span lang="EN-US">90,這種價格結構會刺激用糧企業(yè)持續(xù)使用替代谷物,有助于彌補玉米的供需缺口,所以絕對高價下市場產(chǎn)生了一定的恐高情緒。”孫超說。
上述受訪人士認為,玉米價格的擾動更大的或來自于供給端。從供給來看,政策的密集調(diào)控增加市場可流通的谷物、小麥用于替代玉米的一部分飼用需求。此外,有機構預估2020/2021年度玉米進口量或達到2000萬噸,除了玉米進口量提升,高粱、大麥、木薯、DDGS等相關替代品的進口量本年度可能也將達到2000萬噸。
謝雯認為,供應端可能日漸寬松的預期對玉米價格形成一定的打壓,短期玉米期貨價格或趨于調(diào)整。目前玉米現(xiàn)貨上量只有三成,農(nóng)民惜售情緒仍存,基差或大概率偏強運行,因此,玉米短期或回落至2500元/噸一線。
大豆?jié)q勢暫緩,專家:仍看好中長期走勢
在產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)減產(chǎn)共振的作用下,今年大豆自開稱以來期現(xiàn)價格雙雙走強。今年9月東三省和內(nèi)蒙的三次臺風,地塊過澇以和作物倒伏帶來的收割進度緩慢,以及局地收割成本增加,為農(nóng)民的惜售和開秤價格高開埋下了伏筆。某大豆網(wǎng)主編劉冰欣告訴期貨日報記者,今年大豆開秤價格為2元/斤—2.1元/斤,隨后價格一路上漲超出市場預期,目前產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中僅剩下三成左右的余糧,預計今年年前難有賣糧高峰期。
國家糧油信息中心于12月4日發(fā)布《油脂油料市場供需狀況月報》顯示:預測2020/2021年度我國大豆新增供給量為11610萬噸,其中國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1910萬噸,大豆進口量為9700萬噸。預計年度大豆榨油消費量為9900萬噸,同比增加640萬噸,增幅6.9%,其中包含250萬噸國產(chǎn)大豆及9650萬噸進口大豆;預計大豆食用及工業(yè)消費量為1610萬噸,同比增加27萬噸,年度大豆供需結余1萬噸。
劉冰欣認為,從供應面來看,預估2020/2021年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1910萬噸,供應壓力并不大。
記者發(fā)現(xiàn),11月18日,隨著中儲糧油脂總公司向綏棱和北安直屬庫發(fā)出停止大豆收儲的文件,豆一持倉量出現(xiàn)明顯減倉,價格略有回落,而現(xiàn)貨價格因東北的強降雪天氣而仍然上行,新季豆上市不足40天,東北產(chǎn)區(qū)大豆價格漲幅已達700—900元/噸,隨后期貨價格在現(xiàn)貨價格的帶動下出現(xiàn)了近期的高點5733元/噸。
因豆一現(xiàn)貨價格居高不下,市場接受度開始下降,農(nóng)民惜售情緒松動,市場大豆流通量增加。截至12月8日,黑龍江、內(nèi)蒙古、吉林售糧進度大致在70%,少數(shù)地區(qū)在50%—60%,整體低于去年同期10%—15%。另外,大商所12月2日發(fā)布大豆市場風險提示函,豆一主力01合約自達到5733元/噸的高位后出現(xiàn)減倉下跌,目前較前期高點下跌4.41%。本周產(chǎn)區(qū)貨報價應聲而下,目前產(chǎn)區(qū)毛糧普遍在2.6—2.65元/斤。
針對價格下降,各地態(tài)度不一,一些地區(qū)如北安農(nóng)戶傾向于賣糧,惟恐后市價格繼續(xù)下滑,但也有一些地區(qū)農(nóng)戶對糧價有信心,掉價就決定暫時不賣,等價格止跌企穩(wěn)再考慮出手。
記者在采訪中獲悉,貿(mào)易商方面,很多糧點停收。一方面,前期價格漲勢太猛,貿(mào)易商普遍害怕價格持續(xù)下跌;另一方面是下游銷區(qū)的現(xiàn)貨也開始下滑,疊加走貨較慢,因此很多貿(mào)易商觀望心態(tài)愈發(fā)濃厚。
劉冰欣認為,本周大興安嶺農(nóng)墾集團“大豆”格尼河農(nóng)場“大豆”將拍賣,但拍賣糧較少,預計對市場影響有限。中長期來看,由于產(chǎn)量不及預期,以及進口非轉大豆的補給仍存缺口,豆價預計未來依然是穩(wěn)中有漲。
來源:期貨日報 作者:譚亞敏