自十月下旬，小麥階段性見頂已近一個半月，當(dāng)前市場表現(xiàn)依然相對不溫不火。正如筆者在前文《小麥回調(diào)，別怕！》一文中所述，“玉米進入調(diào)整期后，小麥也同樣會進入盤整期并出現(xiàn)小幅下跌。但是筆者以為，下跌幅度有限，2-3分或是極限，所以用回調(diào)這個詞或許更準確些。”而小麥的回調(diào)幅度也確實是非常有限，主流市場價格跌了1.5分-2分，也并沒有出現(xiàn)放量，表現(xiàn)還算是強勢！

      玉米漲了，小麥怎么沒動靜？

      有朋友在微信群里問，為什么玉米漲了這么多，小麥怎么沒動靜了。其實，這波玉米的上漲只是東北地產(chǎn)玉米處于對糧源外流的憂慮而主動提價而已，說句流行語叫自嗨。從山東、河南的玉米市場表現(xiàn)來看，筆者認為和小麥一樣依然是處于盤整穩(wěn)固階段，這一點從最近的14、15年小麥成交率的低迷上也可以看出，所以小麥自然也不會鬧出動靜來。

      小麥還會漲嗎？

      至于小麥還會漲嗎？我們依然先看圖說話，強麥期貨2101自10月21日見頂以來，一路縮量盤跌，目前已有企穩(wěn)跡象，雖然說反彈受阻，但是技術(shù)指標出現(xiàn)一定程度的背離現(xiàn)象，反彈只是時間問題。

△強麥2101合約走勢

      12月2日最低收購價小麥成交總量71.5萬噸，成交率17.7%，依然不高。據(jù)統(tǒng)計，10月份至今拍賣小麥已經(jīng)累計成交1248萬噸。

▽政策性小麥成交情況

      但從小麥主產(chǎn)區(qū)安徽的成交來看，19年產(chǎn)小麥表現(xiàn)非常搶眼，合并成交率在52.7%，而且出現(xiàn)了一定的溢價。

      另個小麥主產(chǎn)區(qū)河南的2019年產(chǎn)小麥只投放了2056噸，百分之百成交。

      不考慮隱形出庫成本，按最高成交價2400元/噸加上出庫費用，最低水分增量和運費來說，到廠成本已是2500元/噸，即使按加權(quán)成交均價2440元/噸以上，這和當(dāng)前小麥的市場價格是非常吻合的，也就意味著小麥當(dāng)前的市場價格基礎(chǔ)也是比較扎實的。那么對于當(dāng)前市場的2020年小麥而已，這是一個比較積極的信號。因為2020年產(chǎn)小麥雖然相對2019年小麥，等級稍低一些，但是結(jié)合面筋等綜合指標還是強于2019年小麥的。

      根據(jù)公開信息數(shù)據(jù)，截止2020年11月底，國家的最低收購價小麥庫存數(shù)量為7999萬噸，同比下降1314萬噸，其中質(zhì)量相對較好的17年小麥庫存數(shù)量為1781萬噸，19年小麥庫存數(shù)量為2076萬噸。而縮小到區(qū)域來看，安徽地區(qū)國家臨儲小麥剩余庫存量1947萬噸，同比下降149萬噸。其中，2014年至2016年產(chǎn)小麥883萬噸，2017年產(chǎn)小麥373萬噸，2018年產(chǎn)小麥6萬噸，2019年產(chǎn)小麥476萬噸，2020年產(chǎn)小麥208萬噸。這也就意味著政策性小麥庫存已在縮減，那么隨著政策性小麥庫存的減少以及民間庫存的逐步消化，后期成交率必然會繼續(xù)上升，溢價因素也會繼續(xù)出現(xiàn)，這就給了目前市場流通的2020年小麥走強的機會。

      考慮到年終信貸回收的因素，筆者以為小麥還會繼續(xù)盤整到12月下旬。后面隨著山東和河南玉米的蠢蠢欲動，以及春節(jié)年關(guān)的傳統(tǒng)消費因素，還是有一次向上沖擊的機會的，尤其是河北山東可能最先顯現(xiàn)苗頭。

      小麥不宜戀戰(zhàn)

      隨著新年度的開始，在小麥市場價格表現(xiàn)強勢時，中央及地方各級儲備糧的輪換也會重出江湖，市場流通量也會再次加大。而2020年小麥市場價格的良好表現(xiàn)，也刺激了播種面積的大幅增加，因此對于小麥這種體量大的主糧品種來說，預(yù)期不宜太高，也不可戀戰(zhàn)太久！還是那句話，莫在恐慌中投降，別再貪婪中錯過！

      （作者：寧夏，安徽省雙鳳糧食儲備庫）