人人爽人人爽人人片|国产午夜精品久久久久|色影院不卡中文一区二区|亚洲真人无码永久在线后宫|精品一区二区国产在线观看|国产欧美日韩一区二区搜索|久久综合给合久久狠狠狠88|亚洲v欧美v日韩v国产v在线

VIP標(biāo)識歡迎光臨種業(yè)商務(wù)網(wǎng) | | 手機版
商務(wù)中心
商務(wù)中心
發(fā)布信息
發(fā)布信息
排名推廣
排名推廣
 
當(dāng)前位置: 首頁 » 資訊 » 財經(jīng) » 正文

登海種業(yè):登海系列種子需求旺盛 強烈推薦評級

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-31  來源:中投證券  瀏覽次數(shù):260
 

  事件:登海種業(yè)披露2014年3季度業(yè)績,前三季度營業(yè)收入同比下降0.6%,歸母凈利潤同比增長18.9%。公司預(yù)計2014年業(yè)績增長區(qū)間為0%-50%。

  投資要點:

  2014年登海系列良好的大田表現(xiàn)將有力促進新季種子銷售<3季度預(yù)收賬款已初步驗證需求火爆。玉米種子銷售季始于每年9月下旬,而9月底到10月份恰為上一季玉米收獲的時點。因此各玉米品種當(dāng)年大田收成的好壞將明顯影響其種子在下一種植季的銷量。2014年山東經(jīng)歷兩場大風(fēng)災(zāi)害,部分玉米品種倒伏嚴(yán)重,而登海系列抗倒伏優(yōu)勢得到充分發(fā)揮。由于風(fēng)災(zāi)發(fā)生在玉米生長后期,倒伏后雖不會絕收,但已無法采用機械收割,當(dāng)?shù)厥崭钊斯?天10小時左右需支付工錢120-140元。母公司3季度預(yù)收賬款高達2.78億元,同比增70%,已初步驗證登海系列種子在新種植季面臨的旺盛需求。

  先鋒種子銷售策略以穩(wěn)為主。去年由于登海先鋒子公司銷售政策激進,向經(jīng)銷商壓貨力度大,導(dǎo)致后期發(fā)生了經(jīng)銷商集中退貨情況(退貨比例10%-15%左右)今年子公司吸取去年教訓(xùn),對銷售政策進行了調(diào)整,修復(fù)與經(jīng)銷商的關(guān)系,同時在今年山東地區(qū)的風(fēng)災(zāi)中,先玉335也表現(xiàn)出了相對較好的抗倒性,預(yù)計新銷售季先鋒子公司推廣有望保持穩(wěn)定。

  銷售體系建設(shè)加速,品種推廣將進入快車道。公司玉米品種研發(fā)能力國內(nèi)領(lǐng)先、儲備品種眾多,以往新品種推出速度受制于國家每年審定指標(biāo)數(shù)量的瓶頸約束。"綠色通道"制度實施后,公司可自建品種試驗體系,減少排隊等待時間,加快具有不同特性的品種推出,以便搶先布局各區(qū)域市場。針對未來自身新品種推出將加快的情況,公司今年8月決定新設(shè)6家全資子公司,提高服務(wù)推廣能力。這6家子公司本銷售季已開始參與公司現(xiàn)有品種的銷售,預(yù)計今年即可初步貢獻業(yè)績。

  科研院所改革即將推動,公司對優(yōu)秀研究人才吸引力高。目前國內(nèi)種子研發(fā)力量很大部分仍集中在院?;蚴聵I(yè)單位編制的科研院所。2013年"國辦發(fā)109號文"明確"確定為公益性的科研院所和高等院校,在2015年底前實現(xiàn)與其所辦的種子企業(yè)脫鉤;其他科研院所逐步實行企業(yè)化改革作為一直非常重視研發(fā)的玉米種子龍頭企業(yè),登海種業(yè)對優(yōu)秀研究人才的吸引力很高。目前公司也已成立了多家子公司,可以以各種靈活的方式接納科研人員,進一步提升研發(fā)實力。

  投資建議:公司為國內(nèi)玉米種子研發(fā)推廣龍頭,品種梯隊合理。由于今年大田表現(xiàn)良好,公司主推品種本銷售季繼續(xù)高増長概率較大。隨著國家對農(nóng)作物種業(yè)支持力度提高,相關(guān)政策預(yù)計將陸續(xù)推出,目前臨近年末農(nóng)業(yè)政策高發(fā)期有望出現(xiàn)利好公司股價的催化劑。我們預(yù)計14-15年EPS分別為1.09元、1.39元,維持"強烈推薦"評級,目標(biāo)價37.5元,對應(yīng)15年27.0倍PE。

  風(fēng)險提示:新品獲批速度不達預(yù)期,估值過高的風(fēng)險

 
 
 
[ 打印本文 ]  [ 關(guān)閉窗口 ]  [ 返回頂部 ]
 
 
0相關(guān)評論
 
 
 
 
推薦圖文
推薦資訊
點擊排行
 
 
網(wǎng)站首頁 | 關(guān)于我們 | 版權(quán)隱私 | 使用協(xié)議 | 聯(lián)系方式 | 廣告服務(wù) 友情鏈接 | 申請鏈接 | 網(wǎng)站留言