事件描述

　　我們認為,2014年,農(nóng)發(fā)種業(yè)(600313,股吧)將順應國內種業(yè)兼并重組加速之勢,繼續(xù)打造央企資質的種業(yè)龍頭,我們看好公司未來發(fā)展,重申其“推薦”評級。

　　事件評論

　　中國種業(yè):老故事新篇章,2014中國種業(yè)兼并重組加速。國際種業(yè)的成長路徑告訴我們:兼并重組是種業(yè)發(fā)展到一定時期的必經(jīng)之路。行業(yè)的集中度提高,整體研發(fā)水平的提升都需要兼并重組這一方式來催化。因此,中國種業(yè)要向規(guī)?；?、集團化、國際化發(fā)展;使得產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升、整體研發(fā)實力逐步增強,行業(yè)兼并整合是較佳路徑。

　　老故事新篇章。我們認為,2014年,中國種業(yè)兼并整合進程有加速之勢。主要是基于:(1)國家政策支持,推動種業(yè)兼并整合;(2)種業(yè)經(jīng)歷高庫存之壓,行業(yè)結構性分化嚴重,逆周期外延更利于企業(yè)實施并購,加速驅動行業(yè)兼并重組進程。

　　打造央企種業(yè)龍頭。過去,農(nóng)發(fā)種業(yè)在種業(yè)領域已經(jīng)嶄露頭角,明確了公司做大做強種業(yè)的戰(zhàn)略方向。公司先后收購河南地神、廣西格霖、湖北種子集團、中墾錦繡華農(nóng)以及山西潞玉,在種業(yè)領域已經(jīng)形成一定積淀。我們認為2014年將是公司貫徹做大做強種業(yè)戰(zhàn)略,在種業(yè)兼并重組之路上大顯身手之時。而新管理者上任以及國企改革大背景給了公司更足的發(fā)展動力。我們認為,公司2014年的看點在于:(1)通過一系列的資源整合和并購,打造小麥第一品牌,并爭取國家政策傾斜和大股東支持;(2)繼續(xù)并購水稻大品種企業(yè),躋身水稻種業(yè)前列;(3)玉米領域并購看重小而美的經(jīng)營;更加注重并購企業(yè)把控風險能力和生存能力,提高并購安全邊際。

　　重申“推薦”評級。我們預計公司14~15年EPS分別為0.16元、0.20元;給予公司“推薦”評級。

　　風險提示:(1)種業(yè)打假低于預期;(2)公司兼并重組推進不達預期。