要點(diǎn)

    在調(diào)研河北玉米種子市場(chǎng)后,近期我們又赴河南調(diào)研了當(dāng)?shù)胤N子企業(yè)與經(jīng)銷商,要點(diǎn)如下(正文附金色農(nóng)華調(diào)研紀(jì)要):·轉(zhuǎn)商與庫存壓力令鄭單958價(jià)格崩盤:河南玉米播種面積超過5,000萬畝,鄭單958依然是市占率第一的品種,但今年當(dāng)?shù)貎r(jià)格同樣出現(xiàn)雪崩,種子轉(zhuǎn)商與行業(yè)庫存壓力是根源。

    登海605大田表現(xiàn)在當(dāng)?shù)刈顬橥怀?盡管部分地區(qū)出現(xiàn)玉米棒子缺粒的問題,但整體表現(xiàn)(產(chǎn)量高、抗倒伏、抗病性)優(yōu)異,當(dāng)?shù)赝茝V面積預(yù)計(jì)將超過300萬畝;隆平206在當(dāng)?shù)赝茝V遭遇瓶頸,上一種植季退貨率在30-40%。

    品種表現(xiàn)支撐下,優(yōu)勢(shì)品種終端零售價(jià)與結(jié)算價(jià)穩(wěn)定:登海605每袋零售價(jià)55-60元,最終結(jié)算價(jià)預(yù)計(jì)在30元/袋以上;農(nóng)華101每袋零售價(jià)55元,結(jié)算價(jià)26-28元/袋,較往年基本穩(wěn)定。

    未來適合機(jī)械化收割的品種滲透率將進(jìn)一步提升:玉米機(jī)械化收割已經(jīng)在黃淮海地區(qū)興起,預(yù)計(jì)未來適合機(jī)械化收割(抗倒折、抗倒伏)的品種滲透率將進(jìn)一步提升。

    行業(yè)洗牌加速,龍頭企業(yè)強(qiáng)者逾強(qiáng):近年來農(nóng)民品牌意識(shí)明顯增強(qiáng),經(jīng)銷商也更看重企業(yè)的實(shí)力(品牌、品種),庫存壓力下行業(yè)將加速洗牌(預(yù)計(jì)目前6000家企業(yè)將有一半以上被淘汰),而龍頭企業(yè)強(qiáng)者逾強(qiáng)。

    土地流轉(zhuǎn)成為推動(dòng)行業(yè)整合的長(zhǎng)期動(dòng)力:由于當(dāng)?shù)赝恋爻邪?jīng)營(yíng)權(quán)的確權(quán)工作尚處于起步階段,土地權(quán)屬的不明晰使得農(nóng)民土地承包短期化現(xiàn)象十分普遍(租期普遍在1年以下),并進(jìn)一步抑制農(nóng)民在農(nóng)資、水利灌溉等基礎(chǔ)設(shè)施上的投資意愿。因此,我們認(rèn)為在土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)確權(quán)工作完成后(預(yù)計(jì)在2016年),土地流轉(zhuǎn)的加速將拉動(dòng)規(guī)模種植戶對(duì)于優(yōu)質(zhì)種子的需求,并成為推動(dòng)行業(yè)整合的長(zhǎng)期動(dòng)力。

    建議

    繼續(xù)推薦登海種業(yè):1)從河南河北兩大市場(chǎng)(占黃淮海玉米播種面積約六成)調(diào)研情況看,13/14和14/15銷售季登海605季推廣面積有進(jìn)一步超預(yù)期可能;2)旺季投資慣性與利好政策(種業(yè)融資平臺(tái)、品種綠色通道、一號(hào)文件等)在年內(nèi)的陸續(xù)推出有望提振板塊估值。