事件內(nèi)容

　　2013年4月23日公司公布2012年年度報(bào)告,報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,170.81百萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)1.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)257.77百萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)11.00%;基本每股收益0.73元,比上年同期增長(zhǎng)11.01%。

　　公司2012年利潤(rùn)分配和公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為:以2012年12月31日的公司總股本為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅),送紅股0股(含稅),不以公積金轉(zhuǎn)增股本。通過(guò)對(duì)年報(bào)的研讀,我們認(rèn)為公司的主要投資亮點(diǎn)有:

　　投資亮點(diǎn)

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,新品種不斷增加

　　公司收入主要來(lái)源于雜交玉米、蔬菜、花卉等農(nóng)作物種子的銷售。2012年度,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入116,452.74萬(wàn)元,較上年同期增加1,947.57萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)1.70%。其中:玉米種11,16億元;蔬菜種0.21億元;花卉種0.06億元。

　　新品種不斷增加,2012年山東登海先鋒種業(yè)有限公司的玉米新品種-先玉808,經(jīng)河南省農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第七屆第三次會(huì)議審定通過(guò);丹東登海良玉種業(yè)有限公司選育的玉米新品種良玉918,經(jīng)遼寧農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第三十四次會(huì)議審定通過(guò);良玉99玉米新品種經(jīng)第三屆國(guó)家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)審定通過(guò);沈陽(yáng)登海福龍種業(yè)有限公司的玉米新品種世賓606、世賓607,經(jīng)遼寧農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第三十四次議審定通過(guò)。

　　公司加大研發(fā)投入,不斷提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　2012年公司研發(fā)支出總額為30.53百萬(wàn)元,占公司營(yíng)業(yè)收入2.61%,公司凈資產(chǎn)的1.46%。截至2012年12月底,共申請(qǐng)品種權(quán)132項(xiàng),獲得品種權(quán)82項(xiàng);申請(qǐng)專利17項(xiàng),獲得專利17項(xiàng),其中發(fā)明專利9項(xiàng),并與國(guó)內(nèi)一些高校及相關(guān)跨國(guó)公司建立合作關(guān)系,不斷進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備與創(chuàng)新,保證了公司技術(shù)水平在同行業(yè)的領(lǐng)先性。公司是國(guó)家最早實(shí)施育繁推一體化的試點(diǎn)企業(yè),現(xiàn)已形成穩(wěn)定發(fā)展的產(chǎn)業(yè)模式,符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策的要求。目前,在新疆、甘肅、寧夏建立了比較穩(wěn)定的種子生產(chǎn)加工基地,擁有8條現(xiàn)代化的以鮮果穗烘干為特點(diǎn)的種子加工系統(tǒng)。“登海”商標(biāo)被國(guó)家工商總局認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”。

　　公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,在手現(xiàn)金充足

　　公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,2012年12月31日貨幣資金15.57億元,比期初增加3.42億元,貨幣資金占公司總資產(chǎn)的52.93%;充足的現(xiàn)金存款導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為-30.73百萬(wàn)元,主要是公司銀行的存款利息收入所致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為524.11百萬(wàn)元,而2011年為120.26百萬(wàn)元,同比增加335.82%,主要原因是公司較多的采用了預(yù)收款方式銷售,收到的銷售款增加所致。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)

　　考慮到公司的行業(yè)龍頭地位、資產(chǎn)質(zhì)量、研發(fā)能力以及國(guó)家政策對(duì)種業(yè)的政策扶持。根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè),公司2013年、2014年?duì)I業(yè)收入分別為1,301.05百萬(wàn)元、1,474.68百萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)11.12%、13.35%。公司凈利潤(rùn)分別為469.20百萬(wàn)元、525.42百萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)10.72%、9.85%,基本每股收益分別為0.84元和0.98元,對(duì)應(yīng)2013年、2014年的市盈率為26.02倍、22.31倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、種子市場(chǎng)上假冒、套牌現(xiàn)象仍然存在,可能會(huì)影響公司產(chǎn)品的聲譽(yù)和銷售;

　　2、種子新品種的市場(chǎng)推廣有個(gè)過(guò)程,對(duì)新品種的認(rèn)可也需要時(shí)間,可能由于農(nóng)戶對(duì)新品種的接受原因造成新品種推廣緩慢;

　　3、自然災(zāi)害和生物災(zāi)害可能加大公司種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。(日信證券)