生豬養(yǎng)殖業(yè):預(yù)計二季度養(yǎng)殖企業(yè)將繼續(xù)虧損:生豬養(yǎng)殖業(yè)虧損已有1個月,目前全國外購生豬和自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖平均虧損達(dá)到100元/頭以上;隨著生豬行業(yè)的低迷,仔豬和二元母豬的補(bǔ)欄積極性也降低,出售仔豬已處于盈虧點。雖生豬存欄量已下降至上次周期2010年上半年的水平,但能繁母豬存欄量持續(xù)處于較高水平,受經(jīng)濟(jì)影響需求增速有限,生豬行業(yè)供大于求局面將持續(xù),預(yù)計二季度生豬養(yǎng)殖將繼續(xù)虧損,生豬價格低位約在5.8-6元/斤。按照以往生豬周期看,虧損周期將至少維持4-6個月?？芍攸c關(guān)注虧損周期內(nèi)“淘汰母豬”的現(xiàn)象這一先行指標(biāo)。

　　肉雞養(yǎng)殖業(yè):價格波動將收窄,但行業(yè)仍可能虧損:2012年引種量為136萬套,且今年疫情好于過去兩年,預(yù)計2013年行業(yè)供給將是充足的。養(yǎng)殖和孵化企業(yè)一季度均出現(xiàn)虧損,圣農(nóng)發(fā)展、民和股份也相繼發(fā)布了一季度業(yè)績預(yù)虧公告。經(jīng)濟(jì)只是弱勢復(fù)蘇,下游需求受影響,且從肯德基、百勝一季度情況看,“速成雞”事件仍存在影響,行業(yè)供過于求,預(yù)計二季度行業(yè)仍有可能虧損。雞養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)長達(dá)約10個月的虧損,主要散養(yǎng)戶退出和淘汰種雞的進(jìn)度。

　　飼料行業(yè):行業(yè)景氣度下滑:豬飼料雖成本略有改善,但下游需求下降,且飼料周期一般滯后于養(yǎng)殖周期,綜合來看,預(yù)計豬飼料增速將下降。水產(chǎn)飼料成本上升,但禽肉價格的低迷將抑制水產(chǎn)價格,養(yǎng)殖戶投苗可能會受到影響,預(yù)計水產(chǎn)料的業(yè)績增速也將下滑。

　　海參養(yǎng)殖業(yè):海參價格將可能與上年持平或略提高:福建海參產(chǎn)量下降幅度可能在10-20%低于預(yù)期,目前南參已陸續(xù)上市,價格約在150~160元/公斤,預(yù)計4月份南參集中上市,價格將會略有下降。北參于5月份進(jìn)入捕撈季,可捕撈量是上升的,但經(jīng)濟(jì)只是弱勢復(fù)蘇,且三公消費縮減,預(yù)計需求恢復(fù)有限,預(yù)計北參春季捕撈價格將與上年持平或略提高。

　　種子行業(yè):行業(yè)供大于求,重點關(guān)注下年度制種面積:行業(yè)供大于求已成共識,企業(yè)間競爭加劇,有優(yōu)勢品種及銷售渠道的企業(yè)才能夠勝出。二季度種業(yè)開始制種,可重點關(guān)注制種面積的變化。制種面積若下降,將可能有效降低種子庫存。

　　維持為“中性”評級,結(jié)構(gòu)選股:目前,2013年農(nóng)業(yè)板塊目前估值為19.64倍,相對滬深300溢價率為2.2倍略高于合理區(qū)間;各子行業(yè)或處于行業(yè)低迷期或處于景氣下滑期,故維持行業(yè)“中性”評級,個股建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展(002299)。水產(chǎn)行業(yè)PE已降至20倍,若北參上市時價格超出預(yù)期,可關(guān)注壹橋苗業(yè)(002447)、好當(dāng)家(600467)。（國海證券）