湘財(cái)證券

　　隆平高科(000998,股吧)（000998）公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入9.52億元，同比增長(zhǎng)10.55%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為1.06億元，同比增長(zhǎng)314%，對(duì)應(yīng)每股收益0.25元。其中新疆銀隆股權(quán)轉(zhuǎn)讓貢獻(xiàn)7910萬(wàn)元稅后利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)EPS0.19元，剔除后前三季度凈利潤(rùn)為0.27億元，同比增長(zhǎng)4.39%。前三季度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為31.61%，同比上升2.48個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，毛利率較高的高端產(chǎn)品持續(xù)放量。期間費(fèi)用率為24.74%，同比增加2.22個(gè)百分點(diǎn);其中銷售費(fèi)用率為8.77%，與上年同期基本持平，管理費(fèi)用率為12.51%，略有上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用為3300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過一倍。

　　在行業(yè)庫(kù)存高企的背景下，公司在水稻和玉米方面強(qiáng)勢(shì)的營(yíng)銷能力以及新品的持續(xù)推廣將保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。隆平206的市場(chǎng)運(yùn)作成功，打開了公司在玉米種子市場(chǎng)成長(zhǎng)空間，今年有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)一定程度增長(zhǎng);除了Y兩優(yōu)1號(hào)將繼續(xù)保持平穩(wěn)外，深兩優(yōu)5814以及兩優(yōu)1128的增長(zhǎng)潛力已經(jīng)凸顯，有望為水稻業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。

　　作為種業(yè)改革的直接受益者和行業(yè)領(lǐng)軍者，公司持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)的上游種子資源，為今后新品種的研發(fā)推廣奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此外，公司在水稻和玉米兩個(gè)市場(chǎng)的營(yíng)銷能力都已經(jīng)處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛力將伴隨行業(yè)整合的機(jī)遇具備廣闊的空間。預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益為0.56元、0.59元、0.78元，給予“增持”評(píng)級(jí)。