必漲5%名單大公布市場(chǎng)進(jìn)入敏感點(diǎn)位，投資什么必漲行業(yè)利好政策不斷出現(xiàn),現(xiàn)代種業(yè)規(guī)劃即將出臺(tái)。我們通過分析近些年國(guó)家種業(yè)發(fā)展政策發(fā)現(xiàn),我國(guó)政府對(duì)種業(yè)的發(fā)展重視程度越來越強(qiáng),自2004年以來每年(除2011年)的中央一號(hào)文件都會(huì)涉及到種業(yè)發(fā)展規(guī)劃。并且近幾年政策越來越傾向于對(duì)國(guó)內(nèi)龍頭種業(yè)公司發(fā)展的扶植。

     玉米種子市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2000年來玉米種植面積以3.49%的平均速度增長(zhǎng),2009年以來玉米價(jià)格的平均增速達(dá)到12.73%,通過從2004年到2010年玉米種子的市場(chǎng)需求規(guī)模數(shù)據(jù)可以計(jì)算出期間平均增長(zhǎng)率達(dá)15.33%。

     品種引進(jìn)力度加大。公司最近幾年引進(jìn)的品種越來越多,品種使用權(quán)賬面價(jià)值也以平均每年38%的速度快速增長(zhǎng)。通過新品種的引進(jìn),一方面能緩解“鄭單958”等品種被沖擊市場(chǎng)份額減小的局面,另外多種品種經(jīng)營(yíng)也能避免公司出現(xiàn)因單一品種業(yè)績(jī)不穩(wěn)定帶來經(jīng)營(yíng)上較大的波動(dòng)性。

     銷售能力不斷增強(qiáng)。萬向德農(nóng)的銷售理念一直是走低價(jià)格路線,低端價(jià)格保證較大的市場(chǎng)占有率。在銷售方式上萬向德農(nóng)也不斷的進(jìn)行改進(jìn),例如,“德農(nóng)”品牌村試點(diǎn),以惠農(nóng)的方式幫助農(nóng)民實(shí)現(xiàn)增收,實(shí)現(xiàn)玉米銷售的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。為了奪回近幾年損失的市場(chǎng)份額,公司于2011年引進(jìn)11名中高層管理人員,分別負(fù)責(zé)營(yíng)銷等重要環(huán)節(jié)。通過預(yù)付款等先行指標(biāo)的快速增長(zhǎng),我們判斷未來銷售有望實(shí)現(xiàn)突破。

     盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.53、0.67和0.86元,PE分別為29、23和18倍,目標(biāo)價(jià)為17.29元,對(duì)應(yīng)2012年8月22日收盤價(jià)(15.12元),給予公司評(píng)級(jí)為“增持”。

     股價(jià)催化劑:國(guó)家對(duì)種業(yè)企業(yè)的扶持政策、自然災(zāi)害、公司營(yíng)業(yè)收入的止降為升。

     風(fēng)險(xiǎn)因素:玉米種子的供大于求,公司較高的負(fù)債率。