美國干旱助推國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲
因受美國中西部周末持續(xù)高溫干燥天氣以及機(jī)構(gòu)多頭持續(xù)加倉影響，玉米過去一個月累計上漲超過50%，小麥期價今年以來已累計上漲約33%，大豆逼近2008年歷史新高，豆粕則再次創(chuàng)下歷史新高。
近期，因市場擔(dān)憂美國中西部地區(qū)持續(xù)的干旱天氣將減少收成，機(jī)構(gòu)多頭持續(xù)加倉，玉米、大豆和豆粕的期貨價格連續(xù)上升，其中玉米過去一個月累計上漲超50%，小麥期價今年來累計上漲約33%，大豆逼近2008年歷史新高，豆粕則再創(chuàng)歷史新高。
與此同時，美國農(nóng)業(yè)部上周發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告大幅下調(diào)美大豆和玉米單產(chǎn)及新作期末庫存。美國玉米及大豆優(yōu)良率創(chuàng)出1988年以來的最低水平，而玉米即將步入收割期，當(dāng)前的干旱對玉米影響更為嚴(yán)重。該機(jī)構(gòu)對于玉米的單產(chǎn)預(yù)估由6月份的166蒲式耳調(diào)降至146蒲式耳。
目前美國約有46.84%的陸地面積處于中等以上的干旱狀態(tài)，創(chuàng)下12年來的新紀(jì)錄。受干旱天氣影響，美國大豆、豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品（000061）價格大幅上漲，目前玉米、小麥和大豆期貨在距離5月以來低點(diǎn)的漲幅分別達(dá)到38.24%、36.54%和23.43%。
美國上一次嚴(yán)重的干旱發(fā)生在1988年，當(dāng)時作物優(yōu)良率下降至史無前例的21%，作物單產(chǎn)下降25%，當(dāng)年玉米、大豆、小麥產(chǎn)量分別比旱災(zāi)前預(yù)期的產(chǎn)量減少了35%、20%和10%。玉米、大豆、小麥的價格分別上漲80%、70%和50%以上。
美國玉米減產(chǎn)幾成定局，大豆尚存變數(shù)。分品種來看，目前受害最嚴(yán)重的是玉米，由于美國7月正值玉米授粉期，處于對玉米單產(chǎn)影響最大的階段。預(yù)計玉米單產(chǎn)下降幅度可能達(dá)到15%-20%，對整體產(chǎn)量的影響達(dá)到20%以上。美國玉米產(chǎn)量占到全球的40%以上，其減產(chǎn)幅度若達(dá)到20%以上，將對全球玉米供應(yīng)造成重大影響。大豆目前正處在開花期，受干旱影響相對較小，8月份的灌漿期將是決定大豆單產(chǎn)最關(guān)鍵的時期。
從過去歷史來看，大豆和玉米價格的內(nèi)外聯(lián)動性較高，相關(guān)系數(shù)分別達(dá)到0.9和0.8。國內(nèi)農(nóng)業(yè)整體將受益于農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。
東方證券認(rèn)為，就種植業(yè)和種子生產(chǎn)細(xì)分行業(yè)來看，其受益最直接，玉米是我國目前產(chǎn)量最大的糧食作物，玉米價格大幅上漲帶來的比價效應(yīng)將直接拉動其他農(nóng)作物價格上漲。種子作為重要的種植成本，也將在一定程度上受益于種植收益的提升。
美國干旱導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品漲價預(yù)期，對農(nóng)業(yè)整體形成利好。子行業(yè)受益程度從高到低順序依次為種業(yè)、種植業(yè)、部分農(nóng)產(chǎn)品加工及飼料（需區(qū)分具體情況）?；谠撏顿Y主線，建議關(guān)注自上而下，尋找具備業(yè)績彈性，同時基本面較好的個股，建議關(guān)注亞盛集團(tuán)（600108）、荃銀高科（300087）、隆平高科（000998）、萬向德農(nóng)（600371）、大北農(nóng)（002385）等。
種業(yè)概念股拉升在即
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登海種業(yè)：玉米價格上漲 強(qiáng)化種業(yè)龍頭地位
登海種業(yè)是國內(nèi)玉米種業(yè)龍頭，位居 2011 年全國種業(yè)十強(qiáng)第八位。公司是國內(nèi)首批育繁推一體化種子企業(yè)，以突出的研發(fā)實(shí)力為基礎(chǔ)，形成“育種-制種-銷售-服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營模式。
登海先鋒主要品種先玉 335 的增速出現(xiàn)下降，但幅度仍屬正常范圍之內(nèi)，預(yù)計未來兩年先玉 335銷量基本保持穩(wěn)定。
超試系列是登海種業(yè)幾年內(nèi)的主打系列，其中登海 605 是公司當(dāng)前主推品種?；趲卓铧S淮海區(qū)域內(nèi)國審品種的指標(biāo)對比，我們認(rèn)為超試 605具備高產(chǎn)、抗倒伏的特質(zhì)，但抗病性較弱，將導(dǎo)致品種在不同年份、不同區(qū)域的推廣效果差異較大，預(yù)計未來兩年銷量將保持 25-30%的增速。
預(yù)計公司 2012-2013年?duì)I業(yè)收入 12.79億元、15.30億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 2.40 億元、2.51 億元，對應(yīng)每股收益（EPS）0.68元、0.71元，以 5月9日收盤價23.05計算，對應(yīng)市盈率34 倍、32倍。考慮公司卓越的研發(fā)能力，給予公司“增持”投資評級。
隆平高科業(yè)績高增長可期 申銀萬國看漲28%
受愈演愈烈的美國干旱天氣影響，過去月余，美國大豆、豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，近月合約不斷刷新年內(nèi)高點(diǎn)。申銀萬國稱隆平高科的研發(fā)和營銷優(yōu)勢使其成為國內(nèi)種業(yè)領(lǐng)跑者和農(nóng)業(yè)服務(wù)的旗幟，短期主導(dǎo)品種放量助其業(yè)績進(jìn)入持續(xù)快速增長期。
申銀萬國在研究報告中指出，預(yù)計12-15年EPS0.67/1.01/1.34/1.70元(考慮少數(shù)股東權(quán)益收回和股本攤??；12年未包含新疆銀隆股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益,若包含則增厚EPS0.17元),復(fù)合增長率35%,公司的研發(fā)和營銷優(yōu)勢使其成為國內(nèi)種業(yè)領(lǐng)跑者和農(nóng)業(yè)服務(wù)的旗幟，短期主導(dǎo)品種放量助其業(yè)績進(jìn)入持續(xù)快速增長期，參照A股種業(yè)公司估值以及國際種業(yè)巨頭歷史平均估值水平，給予2013年25-30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價25-30元，評級"買入"。
股價表現(xiàn)催化劑：主導(dǎo)品種推廣面積超預(yù)期；少數(shù)股東權(quán)益收購方案超預(yù)期；種業(yè)政策扶植龍頭；新優(yōu)質(zhì)品種通過國審。公司具備做強(qiáng)做大種業(yè)的良好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。公司已形成以雜交水稻種子為核心盈利點(diǎn)，雜交玉米種子、辣椒、油菜、棉花等系列農(nóng)作物新品種為主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)格局，并具備"育繁推一體化"的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，常年制種面積在30 萬畝以上，其中雜交水稻種子國內(nèi)市場占有率15%以上。營銷網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋國內(nèi)水稻主產(chǎn)區(qū)，玉米種子銷售網(wǎng)絡(luò)也在逐步完善。從品種結(jié)構(gòu)、基地建設(shè)、市場布局等方面公司已具備成為現(xiàn)代化種業(yè)龍頭的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。
荃銀高科盈利增長前景良好 華林證券維持推薦評級
2011年，公司堅(jiān)定的按照此前制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，即以水稻業(yè)務(wù)為核心，拓展玉米、小麥等相關(guān)種子產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，并購了水稻種子業(yè)務(wù)為核心的華安種業(yè)、以小麥業(yè)務(wù)為核心的皖農(nóng)種業(yè)，以及以玉米業(yè)務(wù)為核心的鐵研種業(yè)，完成了整體業(yè)務(wù)架構(gòu)的初步布局。
玉米業(yè)務(wù)發(fā)展為公司業(yè)績增長提供較大彈性：2011年，收購鐵研種業(yè)之后公司已經(jīng)成功獲得玉米種子業(yè)務(wù)育繁推一體化經(jīng)營資格，從此公司在拓展玉米業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性突破。在公司整合鐵研種業(yè)一年后，我們相信隨著整合磨合期的完成，公司的玉米種子業(yè)務(wù)在2012年將走上發(fā)展快車道。由于玉米種子市場從單一品種角度，來看規(guī)模遠(yuǎn)大于水稻種子市場，因此公司玉米種子業(yè)務(wù)的發(fā)展為公司業(yè)績發(fā)展提供了極大的潛在彈性。我們認(rèn)為隨著公司業(yè)務(wù)整合完成和玉米、小麥等新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，其盈利增長前景良好，因此維持“推薦”評級。
目前，我們認(rèn)為公司主要業(yè)務(wù)瓶頸存在于制種基地落實(shí)和營銷團(tuán)隊(duì)和渠道建設(shè)方面。一旦制種和營銷瓶頸實(shí)現(xiàn)突破，公司業(yè)績將出現(xiàn)快速增長。美國干旱助推國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲
因受美國中西部周末持續(xù)高溫干燥天氣以及機(jī)構(gòu)多頭持續(xù)加倉影響，玉米過去一個月累計上漲超過50%，小麥期價今年以來已累計上漲約33%，大豆逼近2008年歷史新高，豆粕則再次創(chuàng)下歷史新高。
近期，因市場擔(dān)憂美國中西部地區(qū)持續(xù)的干旱天氣將減少收成，機(jī)構(gòu)多頭持續(xù)加倉，玉米、大豆和豆粕的期貨價格連續(xù)上升，其中玉米過去一個月累計上漲超50%，小麥期價今年來累計上漲約33%，大豆逼近2008年歷史新高，豆粕則再創(chuàng)歷史新高。
與此同時，美國農(nóng)業(yè)部上周發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告大幅下調(diào)美大豆和玉米單產(chǎn)及新作期末庫存。美國玉米及大豆優(yōu)良率創(chuàng)出1988年以來的最低水平，而玉米即將步入收割期，當(dāng)前的干旱對玉米影響更為嚴(yán)重。該機(jī)構(gòu)對于玉米的單產(chǎn)預(yù)估由6月份的166蒲式耳調(diào)降至146蒲式耳。
目前美國約有46.84%的陸地面積處于中等以上的干旱狀態(tài)，創(chuàng)下12年來的新紀(jì)錄。受干旱天氣影響，美國大豆、豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品（000061）價格大幅上漲，目前玉米、小麥和大豆期貨在距離5月以來低點(diǎn)的漲幅分別達(dá)到38.24%、36.54%和23.43%。
美國上一次嚴(yán)重的干旱發(fā)生在1988年，當(dāng)時作物優(yōu)良率下降至史無前例的21%，作物單產(chǎn)下降25%，當(dāng)年玉米、大豆、小麥產(chǎn)量分別比旱災(zāi)前預(yù)期的產(chǎn)量減少了35%、20%和10%。玉米、大豆、小麥的價格分別上漲80%、70%和50%以上。
美國玉米減產(chǎn)幾成定局，大豆尚存變數(shù)。分品種來看，目前受害最嚴(yán)重的是玉米，由于美國7月正值玉米授粉期，處于對玉米單產(chǎn)影響最大的階段。預(yù)計玉米單產(chǎn)下降幅度可能達(dá)到15%-20%，對整體產(chǎn)量的影響達(dá)到20%以上。美國玉米產(chǎn)量占到全球的40%以上，其減產(chǎn)幅度若達(dá)到20%以上，將對全球玉米供應(yīng)造成重大影響。大豆目前正處在開花期，受干旱影響相對較小，8月份的灌漿期將是決定大豆單產(chǎn)最關(guān)鍵的時期。
從過去歷史來看，大豆和玉米價格的內(nèi)外聯(lián)動性較高，相關(guān)系數(shù)分別達(dá)到0.9和0.8。國內(nèi)農(nóng)業(yè)整體將受益于農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。
東方證券認(rèn)為，就種植業(yè)和種子生產(chǎn)細(xì)分行業(yè)來看，其受益最直接，玉米是我國目前產(chǎn)量最大的糧食作物，玉米價格大幅上漲帶來的比價效應(yīng)將直接拉動其他農(nóng)作物價格上漲。種子作為重要的種植成本，也將在一定程度上受益于種植收益的提升。
美國干旱導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品漲價預(yù)期，對農(nóng)業(yè)整體形成利好。子行業(yè)受益程度從高到低順序依次為種業(yè)、種植業(yè)、部分農(nóng)產(chǎn)品加工及飼料（需區(qū)分具體情況）。基于該投資主線，建議關(guān)注自上而下，尋找具備業(yè)績彈性，同時基本面較好的個股，建議關(guān)注亞盛集團(tuán)（600108）、荃銀高科（300087）、隆平高科（000998）、萬向德農(nóng)（600371）、大北農(nóng)（002385）等。
種業(yè)概念股拉升在即
券商看好個股研報一覽
登海種業(yè)：玉米價格上漲 強(qiáng)化種業(yè)龍頭地位
登海種業(yè)是國內(nèi)玉米種業(yè)龍頭，位居 2011 年全國種業(yè)十強(qiáng)第八位。公司是國內(nèi)首批育繁推一體化種子企業(yè)，以突出的研發(fā)實(shí)力為基礎(chǔ)，形成“育種-制種-銷售-服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營模式。
登海先鋒主要品種先玉 335 的增速出現(xiàn)下降，但幅度仍屬正常范圍之內(nèi)，預(yù)計未來兩年先玉 335銷量基本保持穩(wěn)定。
超試系列是登海種業(yè)幾年內(nèi)的主打系列，其中登海 605 是公司當(dāng)前主推品種。基于幾款黃淮海區(qū)域內(nèi)國審品種的指標(biāo)對比，我們認(rèn)為超試 605具備高產(chǎn)、抗倒伏的特質(zhì)，但抗病性較弱，將導(dǎo)致品種在不同年份、不同區(qū)域的推廣效果差異較大，預(yù)計未來兩年銷量將保持 25-30%的增速。
預(yù)計公司 2012-2013年?duì)I業(yè)收入 12.79億元、15.30億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 2.40 億元、2.51 億元，對應(yīng)每股收益（EPS）0.68元、0.71元，以 5月9日收盤價23.05計算，對應(yīng)市盈率34 倍、32倍。考慮公司卓越的研發(fā)能力，給予公司“增持”投資評級。
隆平高科業(yè)績高增長可期 申銀萬國看漲28%
受愈演愈烈的美國干旱天氣影響，過去月余，美國大豆、豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，近月合約不斷刷新年內(nèi)高點(diǎn)。申銀萬國稱隆平高科的研發(fā)和營銷優(yōu)勢使其成為國內(nèi)種業(yè)領(lǐng)跑者和農(nóng)業(yè)服務(wù)的旗幟，短期主導(dǎo)品種放量助其業(yè)績進(jìn)入持續(xù)快速增長期。
申銀萬國在研究報告中指出，預(yù)計12-15年EPS0.67/1.01/1.34/1.70元(考慮少數(shù)股東權(quán)益收回和股本攤薄；12年未包含新疆銀隆股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益,若包含則增厚EPS0.17元),復(fù)合增長率35%,公司的研發(fā)和營銷優(yōu)勢使其成為國內(nèi)種業(yè)領(lǐng)跑者和農(nóng)業(yè)服務(wù)的旗幟，短期主導(dǎo)品種放量助其業(yè)績進(jìn)入持續(xù)快速增長期，參照A股種業(yè)公司估值以及國際種業(yè)巨頭歷史平均估值水平，給予2013年25-30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價25-30元，評級"買入"。
股價表現(xiàn)催化劑：主導(dǎo)品種推廣面積超預(yù)期；少數(shù)股東權(quán)益收購方案超預(yù)期；種業(yè)政策扶植龍頭；新優(yōu)質(zhì)品種通過國審。公司具備做強(qiáng)做大種業(yè)的良好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。公司已形成以雜交水稻種子為核心盈利點(diǎn)，雜交玉米種子、辣椒、油菜、棉花等系列農(nóng)作物新品種為主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)格局，并具備"育繁推一體化"的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，常年制種面積在30 萬畝以上，其中雜交水稻種子國內(nèi)市場占有率15%以上。營銷網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋國內(nèi)水稻主產(chǎn)區(qū)，玉米種子銷售網(wǎng)絡(luò)也在逐步完善。從品種結(jié)構(gòu)、基地建設(shè)、市場布局等方面公司已具備成為現(xiàn)代化種業(yè)龍頭的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。
荃銀高科盈利增長前景良好 華林證券維持推薦評級
2011年，公司堅(jiān)定的按照此前制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，即以水稻業(yè)務(wù)為核心，拓展玉米、小麥等相關(guān)種子產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，并購了水稻種子業(yè)務(wù)為核心的華安種業(yè)、以小麥業(yè)務(wù)為核心的皖農(nóng)種業(yè)，以及以玉米業(yè)務(wù)為核心的鐵研種業(yè)，完成了整體業(yè)務(wù)架構(gòu)的初步布局。
玉米業(yè)務(wù)發(fā)展為公司業(yè)績增長提供較大彈性：2011年，收購鐵研種業(yè)之后公司已經(jīng)成功獲得玉米種子業(yè)務(wù)育繁推一體化經(jīng)營資格，從此公司在拓展玉米業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性突破。在公司整合鐵研種業(yè)一年后，我們相信隨著整合磨合期的完成，公司的玉米種子業(yè)務(wù)在2012年將走上發(fā)展快車道。由于玉米種子市場從單一品種角度，來看規(guī)模遠(yuǎn)大于水稻種子市場，因此公司玉米種子業(yè)務(wù)的發(fā)展為公司業(yè)績發(fā)展提供了極大的潛在彈性。我們認(rèn)為隨著公司業(yè)務(wù)整合完成和玉米、小麥等新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，其盈利增長前景良好，因此維持“推薦”評級。
目前，我們認(rèn)為公司主要業(yè)務(wù)瓶頸存在于制種基地落實(shí)和營銷團(tuán)隊(duì)和渠道建設(shè)方面。一旦制種和營銷瓶頸實(shí)現(xiàn)突破，公司業(yè)績將出現(xiàn)快速增長。
