主要結(jié)論:年報(bào)、季報(bào)披露期接近尾聲,建議關(guān)注逐步進(jìn)入產(chǎn)銷旺季或景氣回升的子行業(yè),但各子行業(yè)重點(diǎn)公司業(yè)績?cè)鲩L趨勢(shì)(或預(yù)期)將現(xiàn)分化,看好2012年業(yè)績?cè)鲩L邏輯明晰或確定性較強(qiáng)以及估值相對(duì)合理的公司,重點(diǎn)推薦:隆平高科、大北農(nóng)、海大集團(tuán)、東方海洋、朗源股份,同時(shí)關(guān)注壓榨利潤回升的東凌糧油。

　　原因與邏輯:1)種業(yè):11/12銷售年度“兩雜種子”供給壓力較大,且農(nóng)民推遲購種、加之部分種子11年大田表現(xiàn)欠佳,部分種子公司銷售進(jìn)度略低于此前預(yù)期。但優(yōu)質(zhì)種子依然旺銷且繼續(xù)提價(jià)(如實(shí)行“訂單銷售”的隆平206銷售季已接近尾聲),預(yù)計(jì)5月前后出臺(tái)的《現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃》扶持政策難有新意,因此重點(diǎn)關(guān)注主導(dǎo)品種持續(xù)旺銷、業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)公司,首推隆平高科,同時(shí)適當(dāng)關(guān)注業(yè)績改善的萬向德農(nóng)。2)海洋養(yǎng)殖:4-5月份海參養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入捕撈季,目前好當(dāng)家已開始少量捕撈,估計(jì)捕撈量在5000-10000斤/日,價(jià)格在150元/kg左右;預(yù)計(jì)東方海洋、壹橋苗業(yè)5月中上旬開始捕撈。

　　受到南方海參集中出貨沖擊(天氣轉(zhuǎn)暖),圍堰海參價(jià)格開秤價(jià)略低于預(yù)期,但預(yù)計(jì)隨著南方海參銷售臨近尾聲,山東圍堰海參價(jià)格會(huì)有所回升,此外優(yōu)質(zhì)海參(獐子島海域、東方海洋擔(dān)子島、牟平海域)價(jià)格依然高位運(yùn)行(長島野生海參價(jià)格240元/kg)。首推優(yōu)質(zhì)海參放量、三文魚銷售進(jìn)展順利的東方海洋,同時(shí)關(guān)注獐子島4月活品扇貝銷售進(jìn)展以及好當(dāng)家海參捕撈進(jìn)度。3)畜禽養(yǎng)殖:近期受補(bǔ)欄積極性回落,仔豬價(jià)格持續(xù)下跌,而生豬價(jià)格短期難以出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈,畜禽行業(yè)整體景氣回落,預(yù)計(jì)三季度在消費(fèi)旺季來臨、生豬供給量下降將推動(dòng)生豬價(jià)格反彈,如二季度股價(jià)回調(diào)可關(guān)注雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展。4)飼料:二季度水產(chǎn)飼料逐步進(jìn)入旺季,生豬存欄量同比有所回升,建議關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)業(yè)績持續(xù)增長的大北農(nóng)、海大集團(tuán)。5)食用油:由于前期庫存偏低及下游需求回暖,3月中下旬行業(yè)壓榨利潤開始由虧轉(zhuǎn)盈。4月以來國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)回升3.6%,豆粕現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲4.2%,國內(nèi)壓榨企業(yè)利潤環(huán)比繼續(xù)回升。（申銀萬國 趙金厚 王琦）