種業(yè)集團初具雛形。上市以來公司連續(xù)進(jìn)行了七項股權(quán)并購和三個品種權(quán)的購買，公司已經(jīng)從一個單一經(jīng)營水稻品種的區(qū)域公司，轉(zhuǎn)變成為一個集水稻、玉米和小麥為一體的種業(yè)集團， 2012 年將會成公司的整合元年。

    作為區(qū)域上市龍頭企業(yè)，公司有望成為安徽省重點扶持對象，成為安徽省十二五規(guī)劃打造2 家以上種子銷售額超8 億元的農(nóng)作物種業(yè)集團之一。

    水稻主導(dǎo)產(chǎn)品平穩(wěn)，儲備品種成長可期。新兩優(yōu)6 號”雖然10年、11 年銷售略有回落，但是平穩(wěn)增長可期，母公司12 年將主推11年新通過國審的“新兩優(yōu)343”，有望迎來新的增長點?？毓勺庸拒蹉y欣隆的兩優(yōu) 6326 公司和華安種業(yè)的皖稻 153 都具有較好高市場認(rèn)可度，同時公司將在荃銀湖北子公司主推11 年新通過國審的“新兩優(yōu)233”品種，業(yè)績增長可期。

    布局玉米種業(yè)。公司購買了高玉2067 安徽獨家經(jīng)營權(quán)和并購了鐵研種業(yè)、楊凌登峰，未來有望成為新的業(yè)績增長點，但是市場新進(jìn)入者，能否打開局面仍有待考察。

    我們預(yù)計2011-2013 年公司EPS 為0.22、0.46 和 0.59 元，該公司2012 年的動態(tài)估值水平為38 倍，考慮到子的公司業(yè)績釋放，給予增持評級，目標(biāo)價19 元。2012 年是公司所有子公司并表的整合元年，我們認(rèn)為公司營銷體系建設(shè)和管理整合能否到位，相關(guān)子公司業(yè)績釋放與否仍需要進(jìn)一步考察。（華泰證券）