公司近兩年來主營業(yè)務(wù)突出，優(yōu)勢品種得到有效發(fā)揮。 飼料業(yè)務(wù)收入自2007年以來復(fù)合增長率達(dá)到38%，目前仍保持快速成長態(tài)勢；隨著新品種取得的較好表現(xiàn)，公司近兩年在種子上增長較快。

　　隨著募投項目及超募資金在飼料和種業(yè)兩塊的投入逐漸深入，公司在2012年的產(chǎn)能有望大幅增加，今后幾年將是業(yè)績持續(xù)釋放期。

　　公司經(jīng)營層比較穩(wěn)定，采取的"統(tǒng)一管理，分散經(jīng)營"的運(yùn)作模式，與經(jīng)銷商關(guān)系維持良好，且公司注重營銷，銷售人員儲備充分。

　　本輪豬肉行情的持續(xù)，相較歷史未導(dǎo)致生豬存欄量的明顯增加，今年豬肉價格可能出現(xiàn)小幅下跌，按照飼料行業(yè)通常滯后于生豬價格1年來看的話，2012年飼料行業(yè)景氣度依然存在。

　　盈利預(yù)測上，市場一致預(yù)期11、12、13年攤薄后的eps分別為1.25、1.73和2.28元，給予公司行業(yè)平均P/E30-35倍的話，其合理股價應(yīng)該在38-43元。

　　風(fēng)險因素：原料價格(豆粕和玉米)價格大幅波動；募投項目低于預(yù)期。(航天證券)

　　作者：航天證券 (來源：中國證券報·中證網(wǎng))