最近市場(chǎng)有傳言新年度國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)備大豆收購(gòu)價(jià)格會(huì)在2.02元/斤，每噸收購(gòu)補(bǔ)貼50元。受此消息的支撐，大連盤大豆價(jià)格在疲軟了幾周之后，出現(xiàn)明顯反彈走勢(shì)。但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆政策仍無(wú)法改變國(guó)產(chǎn)大豆的弱勢(shì)格局，國(guó)產(chǎn)豆被邊緣化的進(jìn)程難以逆轉(zhuǎn)。
　　根據(jù)對(duì)過(guò)去幾年國(guó)家大豆收儲(chǔ)政策的分析，我們認(rèn)為新年度國(guó)家臨儲(chǔ)大豆實(shí)際收購(gòu)價(jià)格可能低于市場(chǎng)傳言，預(yù)計(jì)會(huì)在1.95—1.97元/斤之間，主要理由是大豆收儲(chǔ)政策必須與目前國(guó)家控制物價(jià)水平的大方向一致。每年國(guó)家臨儲(chǔ)大豆收購(gòu)政策都是由國(guó)家控制物價(jià)的核心部門——國(guó)家發(fā)改委參與制定的，因此其在制定大豆收儲(chǔ)的相關(guān)政策時(shí)，必然會(huì)考慮到國(guó)家控制物價(jià)的政策。而大豆的下游產(chǎn)品豆油，又是與人民日常生活息息相關(guān)的植物油品種，如果在大豆收儲(chǔ)上定價(jià)過(guò)高，無(wú)疑會(huì)給市場(chǎng)釋放出利多信號(hào)，不利于調(diào)控最近稍有穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)。另外，雖然今年上半年出臺(tái)的油菜籽收購(gòu)政策，大幅提高了今年的油菜籽收購(gòu)價(jià)格，但與豆油相比，菜籽油畢竟是消費(fèi)量較小的品種，其價(jià)格對(duì)物價(jià)的影響有限，政策制定的靈活性較大，而大豆則缺乏這種基礎(chǔ)。根據(jù)大豆收儲(chǔ)價(jià)格變化的慣例，我們得出了實(shí)際收儲(chǔ)價(jià)格在1.95—1.97元/斤的結(jié)論。
　　當(dāng)然，無(wú)論是1.95—1.97元/斤的收購(gòu)價(jià)格，還是2.02元/斤的收購(gòu)價(jià)格，對(duì)于大豆種植戶來(lái)說(shuō)，都不是一個(gè)理想的價(jià)格。今年?yáng)|北當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶的大豆出售底價(jià)在2.00元/斤，雖然比市場(chǎng)傳言的國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格低，但是今年?yáng)|北大豆質(zhì)量普遍較差，如果考慮等級(jí)貼水，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格也僅與農(nóng)戶的心理承受底線持平。而目前東北當(dāng)?shù)赜蛷S的掛牌收購(gòu)價(jià)格在2.00—2.04元/斤，相比較而言，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格對(duì)于農(nóng)戶來(lái)說(shuō)完全沒(méi)有吸引力。
　　雖然從大的政策方針上看，國(guó)家制定臨儲(chǔ)大豆收購(gòu)政策，有其滿足穩(wěn)定物價(jià)的需求，但對(duì)于大豆產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，則無(wú)疑將繼續(xù)形成利空影響。2008年國(guó)家開(kāi)始收儲(chǔ)大豆，其政策制定的根本是在金融危機(jī)的大環(huán)境下，保護(hù)農(nóng)民受益，但由于相關(guān)的配套政策措施沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)，使得最近幾年的東北大豆市場(chǎng)交投十分清淡。一方面，東北大豆出油率低，即便價(jià)格并不算高，但油廠壓榨起來(lái)也不賺錢；另一方面，有國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的支撐，農(nóng)民也不愿意降價(jià)銷售。購(gòu)銷雙方的矛盾，導(dǎo)致近年?yáng)|北大豆市場(chǎng)呈現(xiàn)“油廠普遍停機(jī)，農(nóng)民只賣國(guó)儲(chǔ)”的僵持局面。
　　東北大豆市場(chǎng)的僵持局面，已經(jīng)對(duì)東北大豆種植造成了嚴(yán)重影響。雖然大豆價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但隨著種植成本的提高，種植大豆收益嚴(yán)重偏低，每公頃收益不到玉米和稻谷的50%。受此影響，2011年黑龍江大豆種植面積下降超過(guò)20%。而新豆價(jià)格的疲軟，也打消了很多農(nóng)民明年繼續(xù)種植大豆的積極性。如果國(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)價(jià)格真如我們所預(yù)計(jì)的那樣，那么，東北大豆種植面積逐年下滑的趨勢(shì)將不會(huì)得到遏制，2012年?yáng)|北大豆種植面積可能會(huì)延續(xù)2011年面積嚴(yán)重萎縮的局面。而從更高的層次來(lái)看，國(guó)產(chǎn)大豆種植面積的減少，將進(jìn)一步縮減國(guó)產(chǎn)豆的供應(yīng)，大豆的進(jìn)口依賴度將越來(lái)越高，甚至在不久的將來(lái)，可能會(huì)完全依賴進(jìn)口，這無(wú)疑將對(duì)國(guó)家的油脂安全體系造成嚴(yán)重的打擊。
　　相對(duì)的，對(duì)于進(jìn)口大豆來(lái)說(shuō)，這個(gè)政策將形成長(zhǎng)期的利好，由于國(guó)產(chǎn)大豆的逐漸邊緣化，中國(guó)進(jìn)口大豆需求將不斷提高。此前，我們?cè)A(yù)計(jì)中國(guó)年進(jìn)口大豆突破6000萬(wàn)噸將在2014/2015年度出現(xiàn)，而如果目前傳言的或我們預(yù)計(jì)的國(guó)家臨儲(chǔ)大豆收購(gòu)得以實(shí)施的話，那么未來(lái)進(jìn)口大豆的增速將提高，6000萬(wàn)噸關(guān)口的突破可能會(huì)提前1—2個(gè)作物年度，這對(duì)國(guó)際大豆市場(chǎng)將形成長(zhǎng)期利好。
　　基于以上內(nèi)容，在國(guó)儲(chǔ)政策對(duì)期貨價(jià)格的影響上，我們得出以下結(jié)論：對(duì)于近月大豆合約來(lái)說(shuō)，由于實(shí)際收儲(chǔ)價(jià)格可能低于市場(chǎng)預(yù)期，因此后期將隨著消息面的明朗，價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)振蕩回落的局面；而對(duì)于遠(yuǎn)期合約，例如反映2012年新豆種植的1301合約，則可能會(huì)因?yàn)?012年國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量繼續(xù)下降的預(yù)期而受到明顯支撐，在目前宏觀基本面不出現(xiàn)太大變化的情況下，建議長(zhǎng)線投資者關(guān)注大豆1301合約的買入機(jī)會(huì)。