騰訊財(cái)經(jīng)特約

    登海種業(yè)（002041）今日至收盤漲7.62%，全日換手率為6.49%。公司主要從事以“登海”、“西白”等自育玉米雜交種、大白菜雜交種為主，具有種子選育、生產(chǎn)、經(jīng)營相結(jié)合的業(yè)務(wù)范圍。公司是玉米種子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，集研發(fā)、繁育和銷售為一體，依托自身擁有的國家玉米工程技術(shù)中心，在自主創(chuàng)新領(lǐng)域有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.71、0.98、1.26元；對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為48、34、30倍；當(dāng)前共有23位分析師跟蹤，7位給予“強(qiáng)烈買入”評級，15位給予“買入”評級；1位給予“觀望”評級；綜合評級系數(shù)1.74。

    公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元，同比下降15.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8659萬元，同比下降27.9%，每股收益0.246元，公司業(yè)績符合預(yù)期公司業(yè)績下降基本在預(yù)期之內(nèi)，主要是因?yàn)樯习肽旯窘衲晔淄频钠贩N超級玉米部分批次制種環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，影響了上半年旺季的銷售，再加上三季度屬于淡季，基本上無銷售收入。

    產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。2010年，登海先鋒完成酒泉生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建工程，新增加工能力2,000噸/年，總加工能力達(dá)到2.45萬噸/年。日前，公司又在張掖成立子公司，并計(jì)劃自籌2.2億元投資設(shè)立種子加工生產(chǎn)線項(xiàng)目，設(shè)計(jì)玉米良種綜合加工能力為2.6萬噸/年，預(yù)計(jì)2012年8月完工投產(chǎn)，屆時(shí)公司種子加工能力較目前將翻番。

    種業(yè)整合大幕加速展開。目前農(nóng)業(yè)部發(fā)布新版《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》，并成立種業(yè)管理局，大幅提高并具體化行業(yè)門檻。在相關(guān)政策啟動(dòng)之后，種業(yè)有望進(jìn)入大規(guī)模整合期，大批企業(yè)被兼并或淘汰不可避免，之后國務(wù)院出臺(tái)的種子行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的各項(xiàng)細(xì)則都會(huì)一步步深化。登海種業(yè)作為少有的研發(fā)和營銷都有的老牌種業(yè)公司，在整合中必占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。

    國海證券預(yù)計(jì)公司2011-12年的每股收益分別為0.78、1.22元，對應(yīng)的PE分別為37、24倍?！豆芾磙k法》已經(jīng)發(fā)布，種業(yè)整合已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的第一步，預(yù)期后期還將有更多具體措施出臺(tái)。登海先鋒業(yè)績的穩(wěn)定增長及登海605的放量，公司業(yè)績將快速增長，給予“增持”評級。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品種推廣低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。