隆平高科（000998）今日股價(jià)逆市上漲2.51%，全天換手率為2.29%。公司是我國(guó)雜交水稻種子龍頭，也是亞洲最大的種子公司之一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.50元、0.80元、1.11元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為60倍、37倍、27倍；當(dāng)前共有22位分析師跟蹤，8位給予“強(qiáng)力買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，13位給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，1位給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.68。
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的種業(yè)“育、繁、推一體化”企業(yè)，主營(yíng)以雜交水稻種子為主，近年來(lái)干辣椒及制品和玉米種子亦發(fā)展迅速，成為公司另一大利潤(rùn)來(lái)源。
強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和推進(jìn)研發(fā)市場(chǎng)化的進(jìn)程使公司未來(lái)推出更多具有競(jìng)爭(zhēng)力的品種可期。公司近三年來(lái)，自主選育的雜交水稻品種分別占同期國(guó)審和省審品種的6.8%和22.8%。目前公司參考國(guó)外如先鋒的先進(jìn)模式，已逐步建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求為目標(biāo)的科研模式，建設(shè)資源與信息共享的工廠化科研機(jī)制和流程，同時(shí)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制。未來(lái)公司將進(jìn)一步加大科研投入，力爭(zhēng)5年內(nèi)科研經(jīng)費(fèi)投入占到銷(xiāo)售收入的10%以上，達(dá)到國(guó)際優(yōu)秀公司的標(biāo)準(zhǔn)。
價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)，拉動(dòng)產(chǎn)品推廣面積和毛利率的雙增長(zhǎng)。劉石總經(jīng)理2010年上任后開(kāi)始推行價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)，價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)介于B to B與B to C之間，面對(duì)終端消費(fèi)者的實(shí)際銷(xiāo)售依然由經(jīng)銷(xiāo)商承擔(dān)，但企業(yè)自身也積極開(kāi)展市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，通過(guò)面對(duì)終端消費(fèi)者的增值服務(wù)、示范推廣等活動(dòng)做宣傳，以點(diǎn)帶面，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)需求，形成拉力，從而降低對(duì)渠道經(jīng)銷(xiāo)商的依賴(lài)，有利于掌握定價(jià)權(quán)，提高企業(yè)毛利水平，例如公司稻種的毛利率從2009年的34.97%升至今年上半年的42.16%。雖然推行價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用會(huì)增加，但銷(xiāo)售收入的增加相對(duì)更多。未來(lái)公司將以農(nóng)藝測(cè)試和技術(shù)推廣示范建設(shè)為基礎(chǔ)，全力打造“四個(gè)一工程”，進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的擴(kuò)展。
公司是聚焦主業(yè)、戰(zhàn)略清晰的種業(yè)龍頭。公司堅(jiān)持以雜交水稻為核心，以種業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)方向，過(guò)去近10年時(shí)間里雜交水稻種子收入占比維持在40%-60%之間，利潤(rùn)占比50%-70%。目前，公司經(jīng)營(yíng)思路由“從做大到做強(qiáng)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;先做強(qiáng)再做大”，已逐步退出非主業(yè)，未來(lái)公司將繼續(xù)整合內(nèi)外部資源，力爭(zhēng)迅速做強(qiáng)做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
東興證券認(rèn)為，在種子重要性日漸被重視的背景下，種業(yè)政策的陸續(xù)出臺(tái)將有利于行業(yè)整合，規(guī)模小研發(fā)弱的企業(yè)將被限制在門(mén)檻外，而那些科研實(shí)力強(qiáng)大的“育、繁、推”一體化公司將更具競(jìng)爭(zhēng)力，公司作為國(guó)內(nèi)研發(fā)實(shí)力雄厚的種子企業(yè)，將享受行業(yè)集中度提高所帶來(lái)的市場(chǎng)份額和價(jià)值增加。預(yù)計(jì)公司2011-12年每股收益為0.49和0.73元。東海證券表示，考慮稻種和玉米種子良好的成長(zhǎng)性及少數(shù)股東權(quán)益的逐步解決，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：氣候?yàn)?zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；種業(yè)政策低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
