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　　要點(diǎn):

　　農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)不力:年初以來(lái)，農(nóng)業(yè)行業(yè)跌幅為10.85%，而大盤(pán)為8.78%，主要原因在于農(nóng)產(chǎn)品（000061）價(jià)格表現(xiàn)總體不如去年突出，以及種業(yè)政策被透支。

　　國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ):糧食安全問(wèn)題是永恒不變的焦點(diǎn)。資源有限使得產(chǎn)量增長(zhǎng)的難度愈來(lái)愈大，但消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)又使得消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)，因此國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲是必然的。另外，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入“以工補(bǔ)農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期被低估得以糾正。

　　國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格短期可能爆發(fā):作為最大出口國(guó)，美國(guó)受益于國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。另外，由于食品在CPI中所占權(quán)重僅為13.74%，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)于美國(guó)通脹的影響小于中國(guó)等國(guó)家。

　　從基本面來(lái)講，9月份，美國(guó)農(nóng)業(yè)部基于極端氣候使得單產(chǎn)下降，連續(xù)2個(gè)月下調(diào)本國(guó)粗糧、玉米產(chǎn)量。歐債危機(jī)愈演愈烈使得美國(guó)推出QE3的可能性不斷加大。供需基本面配合和美國(guó)無(wú)打壓意愿，我們預(yù)計(jì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格又有一波行情。重點(diǎn)推薦種業(yè):基于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)、短期都存在上漲動(dòng)力和行業(yè)進(jìn)入大規(guī)模并購(gòu)整合期，四季度重點(diǎn)推薦種業(yè)。

　　4月18日，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于加快推進(jìn)種業(yè)發(fā)展意見(jiàn)》，從育、繁、推三個(gè)環(huán)節(jié)，全力支持企業(yè)做大做強(qiáng)。8月26日，農(nóng)業(yè)部頒布《種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證管理辦法》，值得注意的是與預(yù)期相比，過(guò)渡期縮短一年。我們預(yù)計(jì)未來(lái)一年，我國(guó)種業(yè)進(jìn)入大規(guī)模并購(gòu)整合期，有利于企業(yè)提高研發(fā)能力，形成良性循環(huán)，與國(guó)際種業(yè)展開(kāi)有力競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)種糧比為5-8:1，而國(guó)外為15-25:1，因此種子價(jià)格上漲空間大。另外，良種補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大、標(biāo)準(zhǔn)提高和方式改變使得優(yōu)勢(shì)品種推廣速度加快。對(duì)于上市公司，看好豐樂(lè)種業(yè)（000713）、荃銀高科（300087）、隆平高科（000998）等。

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