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2025年國(guó)際大豆看跌 我國(guó)未來進(jìn)口可能放慢

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2024-12-27  來源:博易大師,中華糧網(wǎng)綜合整理  瀏覽次數(shù):356
 

      2024全球大豆市場(chǎng)承受了巨大壓力,因?yàn)槿蚬┬杵胶鈱捤?。截?024年12月24日收盤,芝加哥期貨交易所大豆期貨下跌21%以上,延續(xù)了2023年下跌14.8%的走勢(shì)。

      從基本面數(shù)據(jù)看,2024/25年度全球大豆期末庫(kù)存估計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近1.32億噸,同比增長(zhǎng)逾17%。這也使庫(kù)存用量比達(dá)到非常舒適的33%,高于2023/24年度的29%。

      美國(guó)大豆供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不利。2024/25年度美國(guó)大豆種植面積同比增長(zhǎng)4.2%,單產(chǎn)同比增長(zhǎng)逾2%,這使得美國(guó)大豆產(chǎn)量達(dá)到44.6億蒲(1.21億噸),將同比增長(zhǎng)7%,期末庫(kù)存也將大幅增加。在美國(guó)收獲高峰期,供應(yīng)前景似乎更加悲觀,但是單產(chǎn)估計(jì)已略低于早先的預(yù)期。

      南美大豆產(chǎn)量也將激增的預(yù)期加劇了悲觀情緒。巴西和阿根廷的產(chǎn)量將分別增長(zhǎng)10%和6%。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)下1.69億噸的歷史新高,超過2022/23年度的前歷史高點(diǎn)1.62億噸。阿根廷產(chǎn)量將達(dá)到5100萬噸,為2018/19年度以來的最高水平。

      隨著新年將要到來,2025年大豆走勢(shì)如何?荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)大宗商品策略主管沃倫·帕特森撰寫的《2025年大豆市場(chǎng)展望》報(bào)告稱,2025年全球大豆市場(chǎng)供應(yīng)充足,這將繼續(xù)限制價(jià)格上漲,貿(mào)易緊張局勢(shì)可能升級(jí),對(duì)大豆市場(chǎng)構(gòu)成看跌風(fēng)險(xiǎn)。

      雖然大豆市場(chǎng)的前景有些低迷,但2025年仍存在不確定性。這種不確定性源于大豆可能陷入貿(mào)易緊張局勢(shì),尤其是美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口。

      中國(guó)大豆進(jìn)口強(qiáng)勁但是消費(fèi)疲軟,未來進(jìn)口可能放慢。今年中國(guó)大豆進(jìn)口一直很強(qiáng)勁,2024年全年的進(jìn)口量很可能創(chuàng)下歷史新高。

      海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,今年頭11個(gè)月中國(guó)大豆進(jìn)口總量為9709萬噸,同比提高9%。如果12月份的大豆進(jìn)口量如市場(chǎng)預(yù)期那樣高于11月的715萬噸,全年大豆進(jìn)口量將會(huì)超過2020年的歷史紀(jì)錄。

      不過,荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示,雖然進(jìn)口需求強(qiáng)勁,但是大豆制成品的國(guó)內(nèi)消費(fèi)指標(biāo)相對(duì)疲弱,這反映在國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)上,過去一年大部分時(shí)間中國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)都為負(fù)值。此外,中國(guó)豆粕庫(kù)存相對(duì)高企。

      今年中國(guó)國(guó)內(nèi)肉類消費(fèi)放緩,這對(duì)豬肉生產(chǎn)造成壓力,生豬存欄量下降,這也是政府應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩計(jì)劃的一部分。生豬存欄下降對(duì)將對(duì)豆粕需求造成壓力。

      由于大豆制成品的庫(kù)存量高企,表明未來一段時(shí)間進(jìn)口需求趨于疲軟。盡管短期內(nèi)的進(jìn)口(尤其是從美國(guó)進(jìn)口)可能增加,因?yàn)橘I家擔(dān)心潛在關(guān)稅而提前進(jìn)行采購(gòu)。

      此外,自2018年以來,中國(guó)加大從巴西進(jìn)口大豆的份額持續(xù)增加,這有助于緩沖與美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)的影響。從這個(gè)角度看,中國(guó)目前的狀況比2018年貿(mào)易戰(zhàn)之前要好,但是今年頭11個(gè)月里,中國(guó)進(jìn)口的大豆仍有18.4%來自美國(guó)。

      根據(jù)荷蘭國(guó)際集團(tuán)的預(yù)測(cè),2025年第一季度(1至3月)芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨平均價(jià)格預(yù)期為9.50美元/蒲,第二季度將反彈到10美元/蒲,第三季度估計(jì)為9.70美元,第四季度進(jìn)一步回落到9.60美元/蒲。

      2025年全年的平均價(jià)格將在9.70美元/蒲左右。從本質(zhì)上講,大豆價(jià)格需要保持在低位,以便在大豆供應(yīng)龐大的情況下,確保大豆種植面積減少。

 
 
 
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