時(shí)代周報(bào)記者 馬歡
近兩年全球農(nóng)業(yè)表現(xiàn)低迷，但并未影響農(nóng)化企業(yè)并購(gòu)重組的熱情。
從2015年12月至今，半年過(guò)去了，全球并購(gòu)重組的大軍中，不僅有陶氏化學(xué)、杜邦、拜耳、孟山都、先正達(dá)等幾大農(nóng)化巨頭，也包括了諸如中國(guó)化工集團(tuán)這樣的中資企業(yè)，以及拜耳這樣的醫(yī)藥巨頭。
分析認(rèn)為，全球農(nóng)產(chǎn)品(12.600, 0.02, 0.16%)價(jià)格大幅下滑導(dǎo)致全球農(nóng)業(yè)公司效益下滑，是這輪并購(gòu)潮的大背景。這些公司面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)是，全球范圍內(nèi)糧食價(jià)格的低迷削弱了農(nóng)民們的收入，迫使他們不得不壓縮從種子、化肥到農(nóng)業(yè)機(jī)械的所有支出。
另一方面，隨著世界氣候變暖、耕地減少、人口增長(zhǎng)等問(wèn)題，對(duì)于作物品質(zhì)種類需求的多元化，將進(jìn)一步提高全球種子的需求量。
在英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志看來(lái)，未來(lái)農(nóng)用種子及化學(xué)品工業(yè)的合并潮愈演愈烈。而中國(guó)也希望在這一股全球大潮中，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，并獲取種子專利等相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
誰(shuí)是全球最大農(nóng)業(yè)供應(yīng)商
2016年5月23日，發(fā)明阿司匹林的德國(guó)醫(yī)藥巨頭拜耳集團(tuán)官方正式向著名的轉(zhuǎn)基因種子公司孟山都官方發(fā)出收購(gòu)要約，“每股122美元全現(xiàn)金要約，孟山都估值620億美元”。
拜耳企圖通過(guò)收購(gòu)孟山都，來(lái)成為全球最大農(nóng)業(yè)供應(yīng)商。孟山都是轉(zhuǎn)基因作物的領(lǐng)先生產(chǎn)商，而拜耳的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)種子以及殺滅雜草害蟲(chóng)和真菌的化合物。據(jù)摩根士丹利估計(jì)，合并后公司將占據(jù)約28%的全球農(nóng)藥市場(chǎng)、約36%的美國(guó)玉米種子市場(chǎng)和28%的大豆種子市場(chǎng)。
不過(guò)孟山都以“要價(jià)過(guò)低”拒絕了拜耳提出的收購(gòu)要約。
5月24日，孟山都官方聲明稱拜耳的報(bào)價(jià)在“財(cái)務(wù)上存在不足”。孟山都董事長(zhǎng)兼CEO休·格蘭特在聲明中表示，拜耳的要約明顯低估了孟山都的價(jià)值，在融資和政府審查方面存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，美國(guó)媒體援引未具名知情人士的話稱，拜耳并沒(méi)有打算放棄，已進(jìn)行融資并計(jì)劃再次向孟山都報(bào)價(jià)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)可能提高至每股135美元。
知情人士還表示，新加入該并購(gòu)計(jì)劃融資銀團(tuán)包括了匯豐控股（HSBA.L）、高盛集團(tuán)（GS.N）及摩根大通（JPM.N），此前，美國(guó)銀行（BAC.N）及瑞士信貸（CSGN.S）也已為拜耳擔(dān)任本案咨詢顧問(wèn)。
對(duì)此，拜耳董事長(zhǎng)鮑曼在接受德國(guó)媒體采訪時(shí)表示，對(duì)孟山都的收購(gòu)不是短跑，肯定是一場(chǎng)“馬拉松”。特別是獲得反壟斷機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)將曠日持久，不管怎么樣，收購(gòu)孟山對(duì)拜耳的發(fā)展來(lái)說(shuō)是“正確的戰(zhàn)略性決定”。
歐洲巨頭的這一次大動(dòng)作，實(shí)際上源自去年至今全球農(nóng)業(yè)公司的效益下滑。
在拜耳之前，全球農(nóng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)發(fā)生過(guò)面對(duì)兩起堪稱農(nóng)化領(lǐng)域的交易大地震。
全球農(nóng)化市場(chǎng)面臨洗牌
2015年12月，美國(guó)最大的兩家化工公司陶氏化學(xué)和杜邦正式宣布合并。
合并后的公司將被命名為陶氏杜邦公司，成為全球最大化學(xué)公司，市值超過(guò)1200億美元。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》分析，這樁交易并不會(huì)給兩家公司擅長(zhǎng)的化工行業(yè)帶來(lái)多大變革，但卻會(huì)成為種子和農(nóng)藥行業(yè)10年來(lái)的第一次大調(diào)整。陶氏杜邦公司將超越孟山都，成為全球最大的種子和農(nóng)藥公司。
事實(shí)上，之所以選擇合并，與這兩家公司共同面對(duì)的農(nóng)業(yè)板塊的業(yè)績(jī)下滑有關(guān)。2015年上半年，陶氏化學(xué)包括農(nóng)藥和種子在內(nèi)的總銷售額同比下降10.3%；杜邦公司2015年三季度業(yè)績(jī)顯示，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)虧損為2.1億美元，與2014年同期相比多出了1.54億美元，其中，由于種子的銷量減少和對(duì)害蟲(chóng)控制產(chǎn)品的需求減少，農(nóng)業(yè)板塊的銷售額同比下降30%。
兩公司表示，合并后的公司未來(lái)將尋求分拆為三家獨(dú)立的上市公司，分別專注于農(nóng)業(yè)、材料和特種產(chǎn)品。其中農(nóng)業(yè)部門(mén)將締造一個(gè)更加深化的農(nóng)藥產(chǎn)品組合，包括除草劑、殺蟲(chóng)劑和殺菌劑，以及一個(gè)更加強(qiáng)大的轉(zhuǎn)基因種子專利組合，加劇與全球第一大種子供應(yīng)商孟山都公司和全球殺蟲(chóng)劑領(lǐng)頭羊先正達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)。
與此同時(shí)，合并后的公司可能保留杜邦備受重視的種子業(yè)務(wù)，剝離陶氏化學(xué)較小的部門(mén)，以確保獲得反壟斷部門(mén)的批準(zhǔn)。目前，杜邦種子業(yè)務(wù)在美國(guó)玉米市場(chǎng)占有35%的份額，在大豆市場(chǎng)占有1/3的份額。
“這只是這個(gè)領(lǐng)域整合的開(kāi)始。事實(shí)上，這個(gè)行業(yè)的整合來(lái)得有些晚。”對(duì)此，美國(guó)一家化工咨詢機(jī)構(gòu)合伙人馬克·格利表示。
中資企業(yè)好事多磨
到了2016年春節(jié)前夕，讓國(guó)際農(nóng)化市場(chǎng)震驚的消息再度傳出：中國(guó)化工集團(tuán)公司（下稱“中化”）也提出了以430億美元（約合2820億元人民幣）的價(jià)格收購(gòu)瑞士農(nóng)化和種子公司先正達(dá)，并保留先正達(dá)的瑞士總部和管理層。
“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，先正達(dá)仍然是先正達(dá)，”先正達(dá)公司董事長(zhǎng)Michel Demaré在公司網(wǎng)站發(fā)布的視頻中說(shuō)道，“我們的名稱不變。我們總部仍設(shè)在瑞士。世界各地的客戶仍然可以使用并購(gòu)買同樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，幫助他們提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)量。”
“通過(guò)本次交易，先正達(dá)將獲得一位雄心勃勃的股東，幫助我們充分發(fā)揮公司獨(dú)立戰(zhàn)略的全部潛力，”Michel Demaré還補(bǔ)充道，“同時(shí)，這也能讓我們以強(qiáng)有力的姿態(tài)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。”
先正達(dá)總部設(shè)在瑞士巴塞爾，是世界上最大的農(nóng)業(yè)化學(xué)品生產(chǎn)商之一，其產(chǎn)品包括殺蟲(chóng)劑、殺菌劑、除草劑和種子。2015年該公司公布的銷售額為134億美元，并在90多個(gè)國(guó)家雇用了超過(guò)2.8萬(wàn)名員工。
這是迄今為止中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行的最大收購(gòu)。業(yè)內(nèi)高管稱，這期并購(gòu)交易可能有助中國(guó)更快地開(kāi)發(fā)新型種子和化學(xué)產(chǎn)品，并進(jìn)一步降低農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)成本。
有趣的是，就在2015年，孟山都也曾嘗試收購(gòu)先正達(dá)，但以失敗告終。當(dāng)時(shí)先正達(dá)的董事會(huì)表示，孟山都的收購(gòu)要約沒(méi)有考慮監(jiān)管機(jī)構(gòu)否決交易的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管目前雙方對(duì)這筆交易都釋放出了極大的熱情。中國(guó)化工集團(tuán)公司的這宗交易仍然可能會(huì)面臨嚴(yán)格的監(jiān)管審查。
“由于先正達(dá)有27%的銷售在北美市場(chǎng)，相比寬松的歐洲，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)中國(guó)企業(yè)一向秉持貿(mào)易保護(hù)主義態(tài)度，嚴(yán)格的限制條款可能令投資者更加舉棋不定。中國(guó)化工這次面對(duì)的是一塊更難消化的硬骨頭。”《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志文章當(dāng)時(shí)這樣分析。
目前，由于一些監(jiān)管審批未完成，中國(guó)化工集團(tuán)的收購(gòu)有效期將延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在今年年底前完成。此前先正達(dá)就表示，中國(guó)化工集團(tuán)的收購(gòu)要約首次延期自5月24日開(kāi)始，到7月18日結(jié)束。
目前尚不清楚有哪些關(guān)鍵監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批未通過(guò)。早在今年3月份就有美國(guó)議員致信美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，要求美國(guó)農(nóng)業(yè)部參與該并購(gòu)案的審查，以便更好地評(píng)估該交易對(duì)美國(guó)食品安全可能產(chǎn)生的影響。
對(duì)于中國(guó)化工集團(tuán)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的動(dòng)作，美國(guó)媒體認(rèn)為，對(duì)于美國(guó)本土公司也是一種沖擊與挑戰(zhàn)。
“為什么中國(guó)化工集團(tuán)不能成為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的華為？”《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論道，“在美國(guó)很少有人了解像國(guó)有的中化這樣的公司，這些公司日益成為全球化學(xué)和農(nóng)業(yè)科技市場(chǎng)的領(lǐng)跑者。不難想象未來(lái)中國(guó)中化將緩慢地在規(guī)模較小的市場(chǎng)獲取市場(chǎng)份額，然后向亞洲、非洲以及歐洲和美洲擴(kuò)張，正如華為在電信行業(yè)的崛起迫使西方最后的四家電信巨頭朗訊科技、阿爾卡特、諾基亞和西門(mén)子最終合并一樣。那么對(duì)于陶氏化學(xué)和杜邦公司來(lái)說(shuō)，或許與其晚合并不如早合并。”
