《 農(nóng)民日?qǐng)?bào) 》（ 2013年09月02日   08 版）

    在庫(kù)存壓力巨大、行業(yè)景氣度低迷的情況下，種業(yè)上市公司業(yè)績(jī)普遍受到拖累，但也有少數(shù)上市公司預(yù)計(jì)將取得穿越周期的高增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士分析，產(chǎn)品的差異化和性價(jià)比成為種業(yè)上市公司業(yè)績(jī)分化的關(guān)鍵，其中，公司的研發(fā)能力將最終決定公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

    庫(kù)存壓力拖累業(yè)績(jī)

    近日，萬(wàn)向德發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2013年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比將減少60％~90％。

    對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下降的原因，公告稱，主要是受公司控股子公司北京德農(nóng)凈利潤(rùn)下降的影響，而北京德農(nóng)凈利潤(rùn)下降的一大原因便是玉米種子整體供大于求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

    據(jù)全國(guó)農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)中心資料，2013年全國(guó)玉米可供種量約21.2億公斤，全年預(yù)計(jì)需種量11.5億公斤，余種量9.7億公斤。

    “再加上大量私繁濫制的種子并不在統(tǒng)計(jì)之內(nèi)，實(shí)際余種量遠(yuǎn)大于此。”長(zhǎng)期從事玉米科學(xué)研究和農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究的中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物研究所研究員佟屏亞如此表示。

    他在河南、河北和山東玉米種子市場(chǎng)上的實(shí)地調(diào)研也驗(yàn)證了這一判斷。佟屏亞介紹，玉米種子壓庫(kù)集中在大公司大品種，如鄭單958、先玉335、吉祥1號(hào)等，還有剛剛被審定炒得比較熱乎的品種，如京單968、中單909、偉科702等都難以幸免。一般壓庫(kù)量占總量的四成到五成，個(gè)別的多達(dá)六成，甚至余種連年積累壓倉(cāng)。

    種業(yè)在2007~2008年便經(jīng)歷過(guò)嚴(yán)重的庫(kù)存積壓。由于2004~2005年處于行業(yè)景氣高峰期，制種面積大量增加，種子供應(yīng)在2007年達(dá)到了高峰。不過(guò)，此后隨著制種量和庫(kù)存快速下降，行業(yè)供給壓力逐步緩解。到了2009~2010年，種子價(jià)格再次大幅上漲，行業(yè)景氣度到達(dá)高點(diǎn)，2011年開(kāi)始，回報(bào)率上升驅(qū)使企業(yè)開(kāi)始加大制種量，2012年種子供應(yīng)和庫(kù)存再次大幅過(guò)剩。此次庫(kù)存水平甚至高于2007~2008年。

    但是，與2007~2008年處于新老交替（新品種大量上市，老品種庫(kù)存難以消化）不同的是，此次種子庫(kù)存由于屬于良性庫(kù)存，行業(yè)的庫(kù)存壓力也將明顯小于2007~2008年。以登海種業(yè)為例，公司董秘原紹剛表示：“2007~2008年很多積壓的老品種并不適合單粒播，所以都計(jì)提了減值準(zhǔn)備，而目前的庫(kù)存都屬于良性庫(kù)存，并不會(huì)對(duì)公司造成太大的壓力。”

    在高庫(kù)存壓力之下，各大種業(yè)公司普遍下調(diào)制種面積，行業(yè)的庫(kù)存壓力將在2014年得到逐步釋放。

    良種助推穿越周期

    同樣身處行業(yè)低迷期，同樣主打雜交玉米種子，與萬(wàn)向德農(nóng)半年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅下降不同的是，登海種業(yè)半年度業(yè)績(jī)卻有望實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期和行業(yè)周期的增長(zhǎng)。

    登海種業(yè)一季報(bào)稱，預(yù)計(jì)2013年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)80%~130%。關(guān)于業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因，公司稱，是母公司、子公司玉米種子銷售大幅增長(zhǎng)所致。

    從二季度的表現(xiàn)來(lái)看，登海種業(yè)取得上述增長(zhǎng)已是板上釘釘?shù)氖?。市?chǎng)預(yù)計(jì)，公司半年度的增長(zhǎng)將最終定格在100%~110%之間。

    對(duì)于萬(wàn)向德農(nóng)和登海種業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化的原因，中信證券農(nóng)林牧漁首席分析師施亮表示，雖然是同樣面對(duì)行業(yè)庫(kù)存壓力，但萬(wàn)向德農(nóng)過(guò)度依賴鄭單958，而鄭單958的授權(quán)經(jīng)營(yíng)企業(yè)眾多，公司面臨著產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的巨大壓力；而登海種業(yè)雖然也一時(shí)難以擺脫對(duì)先玉335的依賴，但公司自主研發(fā)和經(jīng)營(yíng)的登海605以及良玉系列產(chǎn)品增長(zhǎng)明顯，梯隊(duì)產(chǎn)品登海618也潛力巨大，公司差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

    萬(wàn)向德農(nóng)在總結(jié)半年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下降的原因時(shí)也指出，盡管出現(xiàn)行業(yè)整合勢(shì)頭，但全國(guó)仍然有6700多家種業(yè)公司，市場(chǎng)上銷售的玉米品種仍有1000多個(gè)，品種間同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。有些公司出于清除庫(kù)存、緩解資金壓力需要，采用“甩貨”行為，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，套牌、套包等違法現(xiàn)象對(duì)市場(chǎng)沖擊影響愈加深遠(yuǎn)，公司產(chǎn)品銷售數(shù)量和價(jià)格都受到嚴(yán)重影響。而公司主營(yíng)產(chǎn)品“鄭單958”，由于授權(quán)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)增加，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，公司“鄭單958”銷量受到較大沖擊。

    在行業(yè)庫(kù)存壓力增大，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的情況下，種業(yè)公司的業(yè)績(jī)將直接取決于其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。“種業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)歸根結(jié)底還是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)最終取決于研發(fā)能力。有研發(fā)能力，研發(fā)出差異化的優(yōu)良品種，這樣才能抵御行業(yè)周期的壓力。而如果只是授權(quán)經(jīng)營(yíng)品種，缺乏定價(jià)權(quán)，這樣就很容易在行業(yè)不景氣的時(shí)候成為價(jià)格戰(zhàn)的犧牲品。”施亮表示。

    他同時(shí)指出，種子品種的競(jìng)爭(zhēng)力，一是取決于產(chǎn)品的差異性，二是取決于產(chǎn)品的性價(jià)比，而這兩方面都最終取決于公司的研發(fā)能力。他預(yù)計(jì)，2013年上半年度，能穿越行業(yè)周期、取得逆市增長(zhǎng)的只可能是登海種業(yè)、隆平高科這兩家具備突出研發(fā)能力的上市公司。