記者了解到,登海種業(yè)營業(yè)收入全部來自于種子銷售,其中玉米種子是公司主要的營收和利潤來源。根據(jù)2008年年報,玉米種子銷售收入占到公司全部營收的93.6%,貢獻(xiàn)了94.6%的毛利,其余則主要來自于蔬菜、花卉等種子銷售。

　　而2009年公司的業(yè)績之所以出現(xiàn)大幅增長主要得益于名為“先玉335”的玉米種子。2009年中期數(shù)據(jù)顯示,“先玉335”的營業(yè)收入為16742.67萬元,占到總主營業(yè)務(wù)收入的50.89%,值得關(guān)注的是該款種子的毛利率很高,達(dá)到了74.46%。

　　“這一款種子很不錯,具有高產(chǎn)、抗病能力強等特點,所以市場表現(xiàn)很不錯?！敝鞄浾f。浙商證券分析師張俊宇則認(rèn)為,A股種業(yè)公司中,登海種業(yè)的綜合毛利率最高,主要原因在于公司主打產(chǎn)品“先玉335”毛利率高于市場上其他種子的水平。另外,公司研發(fā)優(yōu)勢突出,除了“先玉335”之外,其他優(yōu)質(zhì)資源全部源于公司自身研發(fā),減少了品種使用權(quán)費用支出。

　　他預(yù)計,未來1~2年“先玉335”在黃淮海地區(qū)的市場占有率能達(dá)到20%,推廣面積1600萬畝,銷售單價23~25元/千克,毛利率也將維持在74%左右。

　　而除了“先玉335”之外,公司在玉米種子方面再接再厲,新近推出的產(chǎn)品“超級玉米”也將迎來首年“旺銷”。

　　“超級玉米是在去年通過國家國審的,具有高產(chǎn)、抗逆性強等特點?！跋扔?35”和“超級玉米”都是不錯的玉米種子,具體還要看農(nóng)民根據(jù)不同的需要做選擇?！钡呛７N業(yè)證券事務(wù)代表鞠浩艷說。

　　據(jù)介紹,早在去年年底,登海種業(yè)“超級玉米”就已經(jīng)開始預(yù)售,但是對于公司2009年全年600萬畝~700萬畝制種量而言,顯然不具備大規(guī)模銷售的基礎(chǔ)。盡管如此,“超級玉米”從去年第四季度就已經(jīng)開始為公司的業(yè)績錦上添花。

　　分析人士則認(rèn)為,隨著銷售旺季的到來,“超級玉米”有望在今年一季度就全部銷售完畢,產(chǎn)生良好的效益,成為公司業(yè)績的新亮點。

　　張俊宇認(rèn)為,盡管“先玉335”到目前為止仍然是公司的主打品種,但是該產(chǎn)品由登海種業(yè)持股51%的登海先鋒生產(chǎn),也就是說“先玉335”產(chǎn)生凈利潤還將被其他股東分享。而“超級玉米”是母公司的自主品牌,盡管目前銷量較小,但是其貢獻(xiàn)的凈利潤不會與“先玉335”存在較大差距,因此綜合一季度“超級玉米”凈利潤全部確認(rèn)以及“先玉335”對利潤貢獻(xiàn),2010年一季報登海種業(yè)的業(yè)績有望超過市場預(yù)期。

　　盡管研發(fā)能力強大,但是公司的市場推廣能力一直為外界所詬病。

　　張俊宇認(rèn)為,公司在育種研發(fā)方面的優(yōu)勢突出,但銷售能力尚不能與其研發(fā)實力相匹配,與國外種業(yè)巨頭銷售實力相比差距明顯,即使與國內(nèi)部分渠道建設(shè)較為完善的公司比,也有一定差距,所以公司在銷售渠道和渠道建設(shè)方面有待提高。

　　風(fēng)險提示:公司未來的發(fā)展增速直接受到“超級玉米”推廣情況的影響,如果“超級玉米”種植面積低于預(yù)期,則公司的增長將受到負(fù)面影響。（作者：江怡曼 來源：第一財經(jīng)日報）