今年早些時(shí)候中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，當(dāng)時(shí)大多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為，由于消費(fèi)量實(shí)在龐大，中國(guó)永遠(yuǎn)無(wú)法徹底停止進(jìn)口美國(guó)大豆。
然而，美國(guó)大豆的一周出口量已經(jīng)達(dá)到了典型的峰值，而中國(guó)買(mǎi)家仍然不見(jiàn)蹤影，這令分析師擔(dān)心中國(guó)可能已經(jīng)做成了不可能的事情。
這要么是因?yàn)榘臀骺晒┏隹诘拇蠖钩隽祟A(yù)期，要么是中國(guó)的大豆儲(chǔ)備量高于報(bào)告水平，要么是中國(guó)的需求有所放緩。多半是這三者共同作用的結(jié)果。中國(guó)仍在拒絕美國(guó)大豆，令此前的許多預(yù)測(cè)落空。
十多年來(lái)，中國(guó)一直主導(dǎo)著全球大豆市場(chǎng)，占總消費(fèi)量的近三分之一。但自從中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆加征進(jìn)口關(guān)稅以來(lái)，雙方的大豆貿(mào)易實(shí)際上已經(jīng)停止。美國(guó)是世界第二大大豆出口國(guó)。
▲美國(guó)密蘇里州一家農(nóng)場(chǎng)種植的大豆（路透社）
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的港口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)，自7月底以來(lái)，運(yùn)往中國(guó)大陸的美國(guó)大豆不到50萬(wàn)噸。相比之下，2017年8月至11月期間，有將近1800萬(wàn)噸美國(guó)大豆運(yùn)往中國(guó)。
中國(guó)很幸運(yùn)，頭號(hào)大豆出口國(guó)巴西今年早些時(shí)候的大豆收成達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模。而且盡管有人警告巴西大豆將在2018年底告罄，但該國(guó)出口速度仍持續(xù)保持紀(jì)錄水平。
11月上半月期間巴西出口260萬(wàn)噸大豆，這已超過(guò)去年的單月最高紀(jì)錄214萬(wàn)噸。10月出口量為535萬(wàn)噸，是歷年同期最高紀(jì)錄的兩倍有余。
▲來(lái)源：路透社
從過(guò)去幾年的某個(gè)時(shí)候開(kāi)始，中國(guó)大豆需求變得貌似堅(jiān)不可摧，而且會(huì)每年增長(zhǎng)。但或許現(xiàn)在情勢(shì)正提醒我們，中國(guó)的需求還是會(huì)受制于所有大宗商品所遭遇的相同市場(chǎng)力量：價(jià)格。
中國(guó)大連商品交易所豆粕主力合約從年初到10月初上漲了20%。從那之后下跌了約10%，但合約仍處于五年高位，而這抑制了需求。
中國(guó)用了大量豆粕作為養(yǎng)豬飼料，但中國(guó)政府上個(gè)月發(fā)布飼料新規(guī)，降低動(dòng)物飼料蛋白質(zhì)含量。這是外界預(yù)期中國(guó)會(huì)用來(lái)降低大豆需求的另一個(gè)策略。但目前為止，大豆及豆粕價(jià)格上漲被認(rèn)為是更有殺傷力的因素。
中國(guó)撐過(guò)來(lái)了嗎？
眾所周知，巴西通常會(huì)全部用盡每年的大豆供給，市場(chǎng)觀(guān)察人士一直在耐心等待中國(guó)面臨大豆短缺的局面出現(xiàn)。
正常情況下，中國(guó)在10月到1月期間會(huì)高度倚賴(lài)美國(guó)大豆供應(yīng)。但截至11月中，中國(guó)訂購(gòu)的美國(guó)大豆銷(xiāo)售僅有71.4萬(wàn)噸（而且還在持續(xù)縮減）。
據(jù)行業(yè)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站天下糧倉(cāng)，截至11月11日，中國(guó)港口大豆庫(kù)存總計(jì)750萬(wàn)噸，較上年同期高出約33%，但低于10月中旬的紀(jì)錄高位900萬(wàn)噸。以中國(guó)的消費(fèi)速度的預(yù)估，這些庫(kù)存只能堅(jiān)持不到四周。
▲來(lái)源：路透社
但中國(guó)大概還有一些國(guó)儲(chǔ)大豆，美國(guó)農(nóng)業(yè)部估計(jì)最高為800萬(wàn)噸，這意味著以這些國(guó)儲(chǔ)和港口大豆庫(kù)存，如果以穩(wěn)定的速度消費(fèi)，中國(guó)的供應(yīng)量大約只能支撐八周。
看上去供應(yīng)量可能低得令人擔(dān)憂(yōu)，但由于巴西新大豆將于明年初進(jìn)入市場(chǎng)，實(shí)際上供應(yīng)量可能足夠了。如果確實(shí)如此，那么中國(guó)在不進(jìn)口美國(guó)大豆的情況下就能挺過(guò)南美供應(yīng)較低的關(guān)鍵時(shí)期。
巴西即將成熟的作物當(dāng)然是一股不可忽視的力量。最大產(chǎn)地馬托格羅索州的大豆種植已完成，種植速度較2016年底的此前最快速度高出約10個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下紀(jì)錄最高速度。
截至周一，名列第二的巴拉那州已完成95%的大豆種植，這與去年創(chuàng)紀(jì)錄的種植速度齊平。
在2017年初，1月底前馬托格羅索州20%的大豆已完成收割，2月中旬收割則完成了一半，這意味著巴西新大豆應(yīng)僅在兩個(gè)月后就可以開(kāi)始出口。
?。▉?lái)源：路透中文網(wǎng)）
