受玉米價(jià)跌影響有限

    在玉米種子庫(kù)存高企、玉米價(jià)格跌幅巨大，種植面積調(diào)減的不利環(huán)境下，一季度種業(yè)龍頭企業(yè)憑借品種實(shí)力、全球布局以及多種經(jīng)營(yíng)，保持了高速增長(zhǎng)。

    □□本報(bào)記者李飛

    自2014年以來(lái)，我國(guó)玉米價(jià)格持續(xù)下跌，從2014年9月10日的高點(diǎn)2713元/噸，跌至2016年4月22日的1862元/噸，跌幅達(dá)31.4%。玉米價(jià)格一路下跌的背景下，種企業(yè)績(jī)普遍不被看好，尤其登海種業(yè)、隆平高科這樣的種業(yè)龍頭企業(yè)，在資本市場(chǎng)上的估值降幅過(guò)半。

    事實(shí)上，上市種企業(yè)績(jī)表現(xiàn)表明，玉米價(jià)格下跌影響有限，種業(yè)龍頭出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。玉米種子庫(kù)存高企、玉米價(jià)格跌幅巨大，種植面積調(diào)減的不利環(huán)境下，登海種業(yè)和隆平高科2014、2015年業(yè)績(jī)依舊保持增長(zhǎng)，增速分別為12.6%、2.68%和94.4%、35.7%。

    分析其原因，品種實(shí)力仍是決定性因素。登海605、先玉335的推廣面積繼續(xù)增長(zhǎng)，隆平206銷售維持穩(wěn)定，隆平208在營(yíng)銷創(chuàng)新帶動(dòng)下推廣超預(yù)期，未來(lái)新品種也將逐步推向市場(chǎng)。此外，種植面積調(diào)減主要影響“鐮刀彎”地區(qū)，而登海種業(yè)的主打產(chǎn)品登海605和隆平高科主打品種隆平206主要種植、銷售區(qū)域集中在黃淮海地區(qū)，未受到直接影響。

    品種當(dāng)?shù)罉I(yè)績(jī)不降反增

    近日，登海種業(yè)發(fā)布今年一季度報(bào)告稱，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.58億元，同比增長(zhǎng)64.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)55.46%。預(yù)計(jì)2016年1~6月歸屬凈利為1.97~2.87億元。

    盡管去年是登海種業(yè)財(cái)務(wù)低基數(shù)年，但即便以前年為基數(shù)，同期收入和凈利潤(rùn)增速仍在20%左右。從一季度增速較高的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，可以說(shuō)登海種業(yè)已恢復(fù)高速增長(zhǎng)，其中登海605增速較快，預(yù)計(jì)銷量同比增速在40%以上；先玉335繼續(xù)保持原有推廣面積，沒(méi)有受調(diào)結(jié)構(gòu)影響而下降。其中，登海618供貨不足，導(dǎo)致銷量增速低于預(yù)期。

    由于上個(gè)制種季天氣原因?qū)е轮品N玉米產(chǎn)量較低，玉米種子單位成本較高，本銷售季普遍出現(xiàn)毛利率下降。登海種業(yè)一季度種企綜合毛利率在48%左右，是近幾年的最低值，比去年同期下降約6個(gè)百分點(diǎn)。盡管制種減產(chǎn)致毛利率下降，但費(fèi)率下降使凈利率明降實(shí)升，報(bào)告期內(nèi)，登海種業(yè)增加了經(jīng)銷商銷售返利額度，同時(shí)減少了市場(chǎng)促銷費(fèi)用，銷售費(fèi)用同比下降32.68%。

    登海605在2014~2015年銷售季已躋身“千萬(wàn)畝大品種”行列，推廣面積達(dá)1300萬(wàn)畝，全國(guó)排名第四。由于2015年黃淮海地區(qū)銹病發(fā)生嚴(yán)重，而登海605的抗性顯著強(qiáng)于其他品種，優(yōu)勢(shì)大田表現(xiàn)加持下，預(yù)計(jì)2015~2016年銷售季的推廣面積達(dá)1600~1700萬(wàn)畝，將是二季度盈利的主要來(lái)源。

    根據(jù)隆平高科公司今年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為6.57億元，同比增長(zhǎng)15.00%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)6.30%。

    種子產(chǎn)品銷售表現(xiàn)良好是隆平高科一季度業(yè)績(jī)提升主因。今年以來(lái)，隆平高科創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷模式，新上線移動(dòng)銷售端，種子產(chǎn)品推廣面積增加，銷售毛利同比增1.41個(gè)百分點(diǎn)至38.5%。隆兩優(yōu)華占和晶兩優(yōu)華占2015~2016年銷售季表現(xiàn)優(yōu)異，將成為內(nèi)生增長(zhǎng)的新動(dòng)力，其中隆兩優(yōu)華占甚至有望實(shí)現(xiàn)銷售翻倍增長(zhǎng)。此外，德瑞特種業(yè)、綠豐園藝和田然農(nóng)業(yè)與母公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表，亦為隆平高科貢獻(xiàn)了部分利潤(rùn)。

    全球布局出口銷售增加

    在國(guó)內(nèi)用種量總體下降的趨勢(shì)下，一些龍頭種企選擇了“走出去”。

    荃銀高科一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9478萬(wàn)元，同增6.02%；歸屬凈利潤(rùn)187萬(wàn)元，同增25.4%。究其原因，主要是出口銷售促進(jìn)了業(yè)績(jī)的提升。報(bào)告期內(nèi)，荃銀高科加大對(duì)巴基斯坦、印尼、孟加拉等南亞、東南亞地區(qū)種子市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，種子出口銷售增加，同時(shí)水稻、玉米等種子國(guó)內(nèi)銷售亦有增加，帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)。同時(shí)通過(guò)控股子公司荃銀科技在安哥拉種植適合當(dāng)?shù)貤l件的品種，增強(qiáng)海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    此外，隆平高科定增募集資金中7個(gè)億用于國(guó)際化種業(yè)研發(fā)項(xiàng)目，目前已在菲律賓、巴基斯坦、印度等國(guó)建立了研發(fā)機(jī)構(gòu)，開(kāi)展雜交水稻本地化研發(fā)，開(kāi)發(fā)出了適合當(dāng)?shù)卦耘嗟乃酒贩N，增產(chǎn)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)內(nèi)生與外延并重發(fā)展。

    立足國(guó)內(nèi)的多種經(jīng)營(yíng)是種企的另一條路。農(nóng)發(fā)種業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.5億元，同比增123%；歸屬凈利潤(rùn)329萬(wàn)元，同比扭虧，化肥銷量增加及子公司并表是一季度扭虧主因。得益于河南農(nóng)化化肥銷量增加，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)123%，促進(jìn)了公司利潤(rùn)增加。未來(lái)，農(nóng)發(fā)種業(yè)擬通過(guò)外延擴(kuò)張形成“種子+農(nóng)藥”的大格局，通過(guò)內(nèi)部整合、外研合作以及打造“農(nóng)資+農(nóng)場(chǎng)+收儲(chǔ)”的服務(wù)平臺(tái)對(duì)接模式來(lái)做強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，農(nóng)發(fā)種業(yè)商業(yè)模式或?qū)⑿纬深愃茋?guó)際四大糧商的“農(nóng)資+農(nóng)場(chǎng)+收儲(chǔ)”的一體化產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，發(fā)展前景廣闊。

    另?yè)?jù)隆平高科一季報(bào)，公司在多種經(jīng)營(yíng)方面也有新動(dòng)作，擬出資2800萬(wàn)元，占比28%與中信農(nóng)業(yè)等主體共同發(fā)起設(shè)立基金管理公司，并分期出資共計(jì)2億元參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，主要用于股權(quán)投資管理，創(chuàng)業(yè)投資管理，資產(chǎn)管理，實(shí)業(yè)投資，創(chuàng)業(yè)投資和投資咨詢。在業(yè)內(nèi)率先成立隆平糧社，目前已發(fā)展了50家基層社，為合作社成員提供貫穿產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后的綜合服務(wù)。