公布Ａ股重大利好消息公司擬剝離三家非主業(yè)子公司。經(jīng)董事會(huì)審議通過,公司擬清算并解散九江隆平高科種業(yè)有限公司(占股權(quán)比例81.2%),湖南龍?zhí)┲脴I(yè)有限公司(占股權(quán)比例90%);同時(shí),擬以1.62元/股的價(jià)格,將所持有的湖南國(guó)發(fā)精細(xì)化工科技有限公司10.26%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣西國(guó)發(fā)投資集團(tuán)有限公司。

    甩掉包袱,聚焦主業(yè)。九江隆平以農(nóng)化產(chǎn)品經(jīng)銷為主,近年來并未實(shí)際經(jīng)營(yíng)種業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù);湖南龍?zhí)┲鳡I(yíng)房地產(chǎn)開發(fā);湖南國(guó)發(fā)精化主營(yíng)殺蟲劑、除草劑等農(nóng)藥的銷售和貿(mào)易,上述公司過去2年經(jīng)營(yíng)虧損,且均與公司核心業(yè)務(wù)不相關(guān)。截止半年報(bào),九江隆平、湖南龍?zhí)┑耐顿Y賬面價(jià)值分別為406萬元、3500萬元;截止11月30日,上述公司凈資產(chǎn)分別為256萬元、928萬元,在扣除少量資產(chǎn)變賣收入和相關(guān)費(fèi)用后,預(yù)計(jì)剝離上述子公司將產(chǎn)生一次性投資損失3000萬元,轉(zhuǎn)讓湖南國(guó)發(fā)精化可產(chǎn)生投資正收益650萬元,兩者相抵后,產(chǎn)生賬面投資損失約2400-2500萬元,或計(jì)入當(dāng)期損益。短期看,剝離非主業(yè)子公司將帶來投資損失,影響當(dāng)期利潤(rùn)。但從中長(zhǎng)期角度,一次性甩掉虧損子公司的包袱后,有利于公司未來業(yè)績(jī)的釋放,公司投資價(jià)值提升。

    預(yù)計(jì)2013年公司仍將繼續(xù)剝離非相關(guān)業(yè)務(wù)子公司。目前公司下屬子公司中,不經(jīng)營(yíng)糧食種子研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)的公司包括:湖南農(nóng)威、湖南隆康(農(nóng)資、農(nóng)化產(chǎn)品銷售);隆平米業(yè)、隆平米業(yè)種糧合作社(稻米采購(gòu)、大米加工);隆平蔬菜(蔬菜經(jīng)銷)等,按照公司發(fā)展規(guī)劃,上述公司或在2013年被剝離出上市公司。

    維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2012-2014年,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為19.2/22.7/27.9億元,在不考慮公司收回少數(shù)股東權(quán)益的情況下,預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)分別為2.6(包括7900萬轉(zhuǎn)讓銀隆棉花股份的一次性投資收益)/2.8/3.9億元,折合EPS0.63/0.67/0.95元,對(duì)應(yīng)PE31/29/20倍?？紤]13年種子銷售有超預(yù)期的可能,預(yù)計(jì)后續(xù)收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益(預(yù)計(jì)增厚EPS0.15-0.22元)的預(yù)期,維持“買入”評(píng)級(jí)。