上周，玉米種子兩大龍頭登海種業(yè)（002041）和敦煌種業(yè)（600354）分別發(fā)布了今年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告和去年年報(bào)業(yè)績(jī)，二者歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別下降40%-60%和80%.對(duì)于下降的原因，兩公司均提到了先鋒玉米種銷量下滑。先玉335，是美國(guó)先鋒公司選育的玉米雜交種，從2004年推向市場(chǎng)至今已經(jīng)第8年，此前兩公司確實(shí)借助此品種不僅套上了耀眼的光環(huán)，業(yè)績(jī)也在2009年和2010年出現(xiàn)大幅上漲。對(duì)于此次兩公司業(yè)績(jī)變臉，部分券商研究員開始看淡。
登海、敦煌業(yè)績(jī)大幅下滑
雖然仍有不少券商農(nóng)業(yè)研究員看好兩大種業(yè)龍頭登海種業(yè)和敦煌種業(yè)，但其近期股價(jià)一路盤跌，儼然沒有了2009和2010年時(shí)的牛相。登海種業(yè)2012年3月31日公告，預(yù)計(jì)2012年1-3月凈利潤(rùn)約2901 .1-4351 .66萬(wàn)元，同比下降40%-60%，上年同期凈利潤(rùn)7252 .76萬(wàn)元。敦煌種業(yè)2011年凈利潤(rùn)1566萬(wàn)元，同比下降80%.
從增幅來(lái)看，兩公司相比2009年和2010年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄敲黠@。登海種業(yè)2009年凈利潤(rùn)9307萬(wàn)元，增幅高達(dá)3498%；2010年凈利潤(rùn)2 .08億元，同比增長(zhǎng)2 0 0 %多，但2 0 1 1年凈利潤(rùn)2 .32億元，同比僅增加11 .09%.而敦煌種業(yè)業(yè)績(jī)同樣如此，2009年凈利潤(rùn)3002萬(wàn)元，增幅118%.2010年凈利潤(rùn)8068萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)168%；2011年凈利潤(rùn)1566萬(wàn)元，同比下降80%.
對(duì)于2009年和2010年業(yè)績(jī)上漲的原因，兩公司都提到了先鋒種子。如登海種業(yè)2010年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)128%，控股子公司山東登海先鋒種業(yè)有限公司主銷品種先玉335持續(xù)旺銷；母公司由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，超級(jí)玉米銷量逐步增加，公司業(yè)績(jī)開始恢復(fù)性增長(zhǎng)。
而此次兩公司業(yè)績(jī)大幅下滑，也均提到了先鋒種子。登海種業(yè)對(duì)一季度業(yè)績(jī)變動(dòng)原因的解釋是：2012年一季度玉米種子市場(chǎng)啟動(dòng)相對(duì)緩慢，公司控股子公司山東登海先鋒種業(yè)有限公司2012年一季度玉米種銷量與上年同期相比下降幅度較大。
敦煌種業(yè)也承認(rèn)，年報(bào)業(yè)績(jī)下滑的原因之一是，敦煌種業(yè)先鋒良種有限公司2010年度生產(chǎn)的個(gè)別小品種，2011年度由于部分區(qū)域適應(yīng)性不良，造成種植農(nóng)戶減產(chǎn)，截至2011年12月末補(bǔ)償農(nóng)戶減產(chǎn)損失3139 .6萬(wàn)元。
明星品種隕落
此次先鋒種子主要指先玉335，是美國(guó)先鋒公司選育的玉米雜交種。于2004年、2006年分別通過了國(guó)家審定，從2004年推向市場(chǎng)。對(duì)于該品種下滑的原因，中金公司認(rèn)為是產(chǎn)品需求已過巔峰期和為求業(yè)績(jī)大幅放量導(dǎo)致市場(chǎng)控制力下降。
兩家公司制種面積總量約為20萬(wàn)畝，對(duì)應(yīng)種子產(chǎn)量約8000萬(wàn)公斤，對(duì)應(yīng)播種面積6400萬(wàn)畝，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過官方公布的先玉335推廣面積，先玉335從2004年推向市場(chǎng)至今已經(jīng)第8年，按照經(jīng)驗(yàn)，品種生命周期往往是8- 10年，因此該品種市場(chǎng)需求逐漸走下坡路是大概率事件。先玉335供求關(guān)系的變化導(dǎo)致品種銷售從強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，銷售費(fèi)用大幅增加。而玉米種子市場(chǎng)在沒有推出下一代品種的情況下進(jìn)入群雄割據(jù)、多品種共同瓜分市場(chǎng)的格局，對(duì)一直壟斷市場(chǎng)的鄭單958、浚單20和先玉335形成競(jìng)爭(zhēng)。
目前，中金公司認(rèn)為玉米335的下滑是一個(gè)劃時(shí)代品種的隕落，中信證券（600030）研究員也開始下調(diào)登海種業(yè)的盈利預(yù)期。
