種業(yè)向好，種子價(jià)格有望繼續(xù)上行。（1）玉米種子供過于求的局面進(jìn)一步緩和，預(yù)計(jì)2010年余種5.2億公斤，較去年下降3%，水稻種子余種0.34億公斤，供求仍偏緊；（2）種子需求快速增長(zhǎng)，其中飼用需求年增速約4%，深加工年增速約15%-20%，我國(guó)玉米貿(mào)易順差逐年縮小，正由凈出口國(guó)轉(zhuǎn)向凈進(jìn)口國(guó)；（3）2010年度種子價(jià)格有望繼續(xù)上漲，我們預(yù)計(jì)兩雜種子漲幅可達(dá)20%。 

    國(guó)外種業(yè)龍頭發(fā)展的啟示---研發(fā)創(chuàng)新和橫向并購(gòu)的雙輪驅(qū)動(dòng)。孟山都每年的研發(fā)投入占收入約10%，杜邦約為5%，兩大公司自成立以來(lái)不斷有研發(fā)創(chuàng)新。孟山都的擴(kuò)張歷史還表明，橫向并購(gòu)是龍頭企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模、增強(qiáng)市場(chǎng)控制力的重要途徑。 

    種業(yè)戰(zhàn)略地位提升，行業(yè)整合在政策推進(jìn)下將加速。2009年中央農(nóng)村工作會(huì)議指出要把做強(qiáng)做大種業(yè)當(dāng)做戰(zhàn)略舉措來(lái)抓，我們認(rèn)為這是國(guó)家保障糧食安全的必然舉措。展望后續(xù)政策，我們認(rèn)為一號(hào)文件極可能闡述“加速企業(yè)并購(gòu)和行業(yè)整合”的政策導(dǎo)向，而農(nóng)業(yè)部已將2010年定為種子執(zhí)法年，將提升種業(yè)進(jìn)入壁壘，清除不合格企業(yè)和種子，加速種子更替，在政策強(qiáng)力扶持和引導(dǎo)下，種子行業(yè)整合的趨勢(shì)將加快，一些有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)有望通過橫向并購(gòu)來(lái)做強(qiáng)做大。 

    另外，國(guó)家在政策上，還將加快扶持轉(zhuǎn)基因育種，這在短期內(nèi)雖難以商業(yè)化，但具有研發(fā)實(shí)力的企業(yè)將從國(guó)家這種扶持中加速轉(zhuǎn)基因研發(fā)，從而獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展動(dòng)力。 

    我們認(rèn)為，在基本面持續(xù)向好，政策強(qiáng)力扶持的背景下，種業(yè)整體顯現(xiàn)行業(yè)性投資機(jī)會(huì)，建議依次關(guān)注目前種業(yè)板塊的五只個(gè)股：登海種業(yè)[37.47 4.61%]、豐樂種業(yè)[16.75 7.10%]、敦煌種業(yè)[19.12 5.40%]、隆平高科[18.78 3.99%]和萬(wàn)向德農(nóng)[13.26 2.79%]。我們依然最看好登海種業(yè)，原因仍在于其強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和擁有先玉335和超試系列兩大優(yōu)勢(shì)品種，建議投資者關(guān)注其中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。另外，近期建議重點(diǎn)關(guān)注，已公布增發(fā)預(yù)案、戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整、做強(qiáng)種業(yè)意圖明顯的豐樂種業(yè)。(天相投資顧問)